市场弱势震荡，仍需反复磨底

大势研判

错失开门红，弱势重防守

市场弱势震荡，缺乏趋势机会，短期来看，还要反复磨底，仍需控制仓位，远离绩差、高估值标的。但中期不悲观，待夯实完底部，三季度中后期，将迎做多窗口。

市场回顾

两市小幅低开，延续弱势震荡，指数欲振乏力，盘中几次反弹，都缺领涨品种，最终无功而返，尾盘加速跳水，个股跌多涨少，空方蠢蠢欲动。沪指低开低走，弱势格局未变，多空来回拉锯，显示分歧较大，反弹难以持续，谨防再下台阶。创指正在赶底，走势相对偏弱，仍有做空惯性，但要客观看待，不用过分杀跌。行业方面，煤炭、供气供热、石油等涨幅居前，热点相对散乱，无法聚集人气；电器仪表、家用电器、医疗保健等跌幅居前，价值类股领跌，压迫市场估值。上周末前夕，交易行为谨慎，跌势有所放缓，不过走势偏弱，交投并不活跃，疑似下跌抵抗，市场积弱难返。若消息面上，没有重大变化，短期还将阴跌，消化潜在压卖，因此，维持谨慎策略，等待彻底企稳。

市场研判

我们提醒大家，做证券投资时，不能逆势而为，但是逆向思维，确实很有必要。当前市场下跌，仍是旧的延续，并非新的开始。对于后续走势，做个简单推演：1、在消息面上，出现更多利空，加重弱势循环，市场持续走弱，但调整空间上，不用过度悲观。年初以来，内外矛盾交织，加重经济负担，为了化解风险，政策边际微调，官媒轮番唱多，释放求稳信号。对市场来说，内忧暂时解除，有助市场纠偏。2、外患好于预期，缓慢探出底部，向上继续修复。当前最大悬念，非贸易战莫属，短时难以消除。另外，加征关税时间，已进入倒计时，160亿商品关税，在中旬前推出，那两千亿关税，计划月底听证，最早9月实施。中美贸易分歧，存在谈判空间，不过机会渺茫。当然，即使加征关税，也是最坏情形，市场已有预期，算作利空出尽，对于我们来说，通过扩大内需，应对外部冲击，经济依然平稳。

我们在7月初，最先提出反弹，但是没人相信，等反弹兑现后，争议也就没了，看到政策回暖，慢慢又想多了，放下谨慎预期，开始转向看多，行情随即下跌。八月初伊始，遭遇开门黑，连续两天大跌，恐慌氛围加重。根本原因在于，在趋势转弱后，市场首先想到，都是如何避险。风险偏好走低，大量的交易盘，争相进行抛售，造成供求失衡，最终引发大跌。最有趣的是，多数人的记忆，还停在熊市中，行情稍有波动，就拿过去经验，进行相互比对，单看市场表现，与6月份走势，确实有些相似。不过，两次调整行情，有着本质区别，绝大部分风险，在前期下跌途中，已被基本释放。我们认为，即便还有冲击，也不会连续暴跌，技术上看，创指走势最弱，但浪型最标准，从1918高点起，5浪结构清晰，叠加日线背离，往下空间不大，至少已在左侧。在操作上，放慢节奏即可，如果快的话，本周就能见底，但主板会晚些，先看中小创。

后市策略

市场弱势震荡，缺乏趋势机会，短期来看，还要反复磨底，仍需控制仓位，远离绩差、高估值标的。但中期不悲观，待夯实完底部，三季度中后期，将迎做多窗口。