《超额收益》原书刘哲
副标题-价值投资在中国的最佳实践
讲解：格局赵老师
归纳提纲：回答价值投资的九个问题
1、为什么要投资？
货币是贬值的（通货膨胀）
各类资产长期回报（回报最高的是股票，其次是核心城市的核心房产）
投资股票听媒体，听专家。听消息，跟庄、都不靠谱
投资的各种派别（价值派，技术派，事件派）
价值投资和指数投资，尽管不好走，但别的路更难走。（指数基金更适合普通人）
2、什么是价值投资
内在价值与市场价格
价值投资就是从市场错误定价中获利（价值是10元，市场只给5元。）
把投资价值变现就是价值投资
价值投资的几个概念：
能力圈（你真正理解了的行业）
竞争优势（护城河，这事只能你干，别人干不了）
安全边际（最差到什么地步，有底）
以所有者的角度买入+持有
何时卖出（估值高了）
投资组合（黑天鹅，5-10个公司）
控制自身情绪及人性弱点（大多数人恐惧的时候，你要贪婪，大多数人贪恋的时候，你要恐惧）
3、宏观经济重要吗？
经济的长期增长潜力很重要
周期股与宏观经济关系大
其他方面关系不大
好好认真研究具体公司
4、如何选择行业
值得长期投资的行业
来自大师们共同的选择
消费品 医疗医药 金融（长期存在，不会短期消亡）
5、定性分析公司基本面
商业模式（赚钱模式怎么样）
竞争优势（只能他做，别人做不来）
公司战略（战略前景怎么样）
公里治理（清晰的治理结构）
企业文化（老板的 胸怀 眼界 人格）
6、定量分析公司基本面
财务分析（增长性怎么，债务等）
财务预测（未来的增长怎么样）
财务造假
7、系统的价值评估
市盈率:静态(以年度为单位)、动态（以季度为单位））
市净率
ROE（巴菲特选择20%以上）
8、构建投资组合
防范黑天鹅事件
9、价值投资策略
低估值绩优股（普通人、低估买入）
困境反转（伊利、茅台）
周期波动（钢铁、煤炭）
指数定投（普通人、最适合）
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