这个问题后台的读者已经问了好几天了，但我一直都没有写。
在聊这个话题之前，我先回复一个问题，经常有读者来问，希望我推荐一些优秀的文章，公众号，或者媒体，他们想知道我平日里通过什么途径来了解信息。
我今天写的这篇，就引用了某人的观点。但我不做推荐，你看了下面就明白了。
我说的这个某人，是一个朋友，做企业的朋友，他是总经理，他和他们董事长都是我曾经的合作伙伴。
他个人的公众号今年以来就写过两篇文章，一月底发过一篇写达沃斯的，写的跟游记似的，见了谁谁谁，合影某某某，听了啥，聊了点啥。二月底就是咱们要聊的这点内容。
第一篇，阅读量刚刚破百，第二篇，连百都没破。
这非常正常，这就是典型的私人小范围内文章的写作频率与传播速度。
这么小的号，我要是推荐一把，他的阅读量加一个零一点问题都没有。但是读者马上就会失望。
这就是朋友家里的私房菜和对外营业的餐馆里的私房菜的区别。
朋友家里的私房菜，偶尔有兴致了，来做一顿，几个人吃了下，不错。也许一个月就下厨一次。可你一旦把招牌挂出去，那这就是一种承诺。
你不能说一个月就上一天班，其它时间都打烊。这对客人，就太不合适了。
我平日里，看的就是这些有一搭，没一搭的私房菜，所以，不适合推荐。因为读者没空去看几百个人的零散信息碎片。
言归正传，我这个朋友在他的私人笔记里聊了一个什么话题呢？
他说他自己当年是学金融的，后来了解到一个事实，让他非常的震撼。
这个事实就是远在2013年，诺贝尔经济学奖同时发给了传统金融学和行为金融学的两个经济学家。
要知道这俩是互相攻击，互相证伪的。
这啥意思呢？
我举个通俗的例子。
传统金融学家，就是教理论那种，行为经济学家，就是市场里你成天见的那种分析师，股评师。
前者瞧着后者，那就是卖大力丸的，说白了，骗子；
后者瞧着前者，那就是老学就，老古董，不懂行的，见光死。
比喻很有意思，实践派瞧不起搞理论的，不懂赚钱；理论派瞧不起实践派，没理论依据的，招摇撞骗。
有意思的地方是什么呢？
是诺贝尔同时认可彼此矛盾，彼此证伪的双方。你觉得是不是很有意思？
确实很有意思，因为诺贝尔评委会是谨慎的。
那我们今天就站在行为经济学家，或者说，神棍和骗子的角度，来给你分析一把所谓的A股牛市。
春节后的两周内，A股确实反弹了，2019年深圳成指反弹了20%，上证综指反弹了15%。
在这个事实基础上，有人反复问，牛市是不是来了，牛市是不是来了。
看起来似乎是有些依据的。
比如，美联储最近多次释放信号，倾向于年内结束缩表，加息步伐进入尾声，市场预测今年下半年美联储可能加息1-2次，甚至有一些投资者开始赌美联储因为经济下行的风险而不会再加息。
你不要以为这和我们无关，美联储是全球水龙头的总阀门。
美联储加息的压力一旦解除，就意味着全球央行都会蠢蠢欲动。
美联储加息压力解除，全球的流动性可能得到释放
春节之后，印度央行就率先意外降息，市场也因此出现了“降息潮来临”的声音。
所以，全球都在等待中国的刺激计划。
央行第四季度的货币政策执行报告里面，已经去掉了中性二字，只保留“稳健”。而且，减税等也早已执行。
中国的刺激政策也在执行了
不过，无论是货币政策，还是财政政策的刺激，其实都说明，短期内的经济基本面都不会太好。最终能够支撑起牛市的还是宏观经济。
如果美国扛不住这么一直加息，两个和谈，又有刺激计划可预期，那么牛市是有基础的。
事实真的是这样么？
我们来看下，如果扣掉这15%～20%的反弹，A股的估值处在历史上的低位区间。
换句话说，它跌的风险确实不高。
但是，不跌就一定涨么？那也不一定。1994～1996，2004～2006，2012～2015，A股都曾经出现过较长时间的低估值，这期间也都有过反弹，但并不是真正的大牛市。
我们不去聊道氏，也不去聊艾略特的理论，否则这文章就没法看了。
但我可以直接告诉你结论，此处省略一万字的数据分析，理论表明，A股与历史中相比，谈不上结构性牛市，目前是反弹，而且反弹行情已过2/3。
理论分析，这不是结构性牛市，只是反弹
那理论准不准呢？
答案就是我不知道。
你注意我们前面引用的那个故事，诺贝尔经济学奖同时颁发给了彼此证伪的双方。这说明什么？
说明诺贝尔评委会，它也不知道对不对。或者说，它并不介意，对不对。
因为对不对这件事，取决于人，而不取决于事儿。
这个观点有意思，下面的比喻也值得深入的理解
我的一点理解，哪怕牛市，你实力不行，还是亏；哪怕是熊市，你实力强，还是赚。这应该是从短线方面来考虑的。
短线炒作和长线的投资不同，短线是零和博弈，有人赚钱，一定有人亏钱，你强你就赚钱，你弱你就亏钱，和趋势没关系。
这个观点很烧脑，但是非常有价值。
我打一个简单的比方。
假如，我的对手盘比我强的多，那么我即使看对了方向，也很难盈利出局；假如，我的对手盘比我差的多，那么我即使看错了方向，也很容易盈利出局。
你知道为什么吗？
如果我比他弱，极端点看，就好比我是个孩子，他是个大人。我就算一手好牌，架不住他哄我，骗我，用各种方式吓唬我，总能让我错着连连，损失殆尽。
但你反过来呢？我是大人，他是孩子，那就是同样的局面。
很多人之所以迷信所谓的看对方向，压对宝，听高人给了个什么锦囊妙计，都是评书或者古典小说看多了。
方向不是别人给的，要自己有认知理解别人的操作和行为逻辑，以及可能的风险，并有应对措施
你仔细想想，假如你是赵云，什么都不知道的情况下。仅仅凭着信任，拿着诸葛亮的一个锦囊，带着一群人，深入敌军几百里，呆在一个地儿，就等着某件事发生。
那你的心理状态是什么样的？
不吓死你才见鬼了。不需要等三天，第二天人就精神崩溃了。因为满脑子都是被包围的局面。
所以，没人可能拿着锦囊妙计去执行，除非，他自己的认知已经彻底理解了这个计划本身，那他才能心里有底的去执行。
因为他知道，他有备案，他有自信，他知道即使没发生A，也会发生B，A和B都没发生，他也有足够的能力现场随机应变，安然返回。
回到A股，我们换一个维度去看这个局面，比如通过美股。
美股近期的反弹，应该没有人把它当作是大牛市的开启。这道理非常简单，无论你去看非农就业，看采购人经理指数，或者你去看BDI波罗的海指数，无一例外的显示，全球危机并未远去，反而一步步逼近。
因为前者代表了美国的经济，后者就是全球贸易的晴雨表。
美国和世界宏观经济依旧低迷，中国也不例外
如果我们说，A股是个妖股，不可以常理度之，你总不会认为美股也是妖股吧。
很显然，美股是反弹，而且是逆经济面的反弹。这件事为了省略篇幅，就不论证了。做国际市场的，不会没有这点常识。
那么A股，非常像是一种相对于国际市场的“补涨”。
为什么A股一定要跟随美股呢？全球化？美国依然是老大，老大不行，也会连累小弟。A股受美股影响很大。
如果是这样，那么等美股反弹到位，A股拿什么一枝独秀呢？
你都不需要知道春节期间的消费数据不及预期，你也不需要知道今天这个裁员，明天那个裁员。
而且，中国基本面也不好，消费和企业都很艰难，A股的牛市没有支撑。
我们昨天聊的是楼市，今天聊的是股市，不管哪个市，它要起来需要什么？需要钱。
钱确实可以印，但是印出来的钱，怎么才能到你手里呢？
除了负债，没有第二条路的。
钱虽然可以印，但只能通过负债输送到市场
金融危机后，美国和英国的居民部门债务/可支配收入都出现下降，法国和日本的居民部门债务/可支配收入基本保持平稳，而中国两个口径可支配收入衡量的偿债负担，都在快速上升。
2017年住户调查口径下的中国居民债务/可支配收入为111.2%，超过了美国的102.5%、德国的85.4%，与法国的112.7%和西班牙的108.9%，低于丹麦、荷兰、英国等国家。
你要知道，2017年和2018年中国家庭部门的债务经历了一轮快速扩张（仅贷款就增加了14.5万亿，比2016年末增长43.5%）。
所以，去年，中国家庭部门债务/总资产，可能早已超过了美国。
中国居民部门的负债率太高，没法再借钱了，因为收入不能偿还利息了，导致消费能力下降，国家减税就能从侧面说明问题；因此不可能支撑牛市。
那么，反过来看，一定是负债率下降到合理的区间，人们有能力举债，才能创造出一个牛市。
那么，问题来了，负债率如何才能降下来？
关于中国居民部门负债率过高的观点，和《帝国的黄昏》一文中基本一致。而且在那篇文章中提到，达里奥认为，债务增长过快，债务风险会越来越大，当经济增长放缓，危机临近的时候，掌权者会因为政绩的压力，不得不选择救市，债务维持增长，一步步逼近极限，风险继续累积，但是债务不可能无限增长，终有一天会崩溃，发生经济危机。2018年去杠杆，经济低迷，结果年底就是降息降准，债务无疑仍然在累积，一切都似乎如达里奥所预言的，危机会在债务达到极限是出现。
难道，只能通过经济危机这种极端方式，才能降低负债率吗？这是我的问题。
在中国居民的整体债务压力已经高于美国等多个发达经济体的这个大背景下，我问你，任何市场的牛市，靠什么来支撑它？
不要绕，任何经济话题落到最后就一句话。
谁出钱，钱哪来？
不回答这个话题的小编，都是在编。
任何市场都是资金盘，靠的就是钱，这和金马的观点一致。
当然，我们认为A股是反弹不等于不可以玩，反弹与做不做，这是两码事。
抢反弹，进去一定要快，进去快才能出来快，进去犹犹豫豫的，都是后来站岗吹风的。
可你想想，散户的特点是什么？
就是犹豫呀。进去的时候很犹豫，出去的时候更犹豫。
进去的时候犹豫，所以买的高了，出去的时候犹豫，就出不去被套牢了。
所以，抢反弹这种事情，究竟适不适合自己，自己最清楚。
对于职业投资人来说，牛市里他要挣钱，熊市里他要挣钱，猴市里他还得挣钱，因为这是人家的工作。
但是，弄不清楚情况的，甚至都弄不清楚自己的，指着结构性牛市想要捞一把的散户们，最好想想清楚。
想想清楚自己的心机，手腕，算计，心智，果决，消息面，分析能力，到底在所有人里是个什么level。
而且，更重要的是，你到底熟不熟。
你有多少次成功割韭菜的案例，还是只有一堆曾经被割的伤心的经历。
如果是前者，不需要我给任何建议；
如果是后者，你觉得，容易挣的钱，凭什么让你挣呢？
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