罚款30万元，对一个市值200多亿的公司来说，简直就是毛毛雨。光明乳业因广告问题，遭受监管处罚。这虽然不痛不痒，但大A股是个看股下菜碟的地方。是涨还是跌，完全看给的消息给不给力。
比如钟老一句话，涨停了白云山；扇贝游走了，跌停了獐子岛；国金国联合并消息，涨停了国元证券……奇葩事儿很多。但话说回来，只要公司的基本面没崩盘，消息对股价的影响也只是暂时的。咱们一起来检视下光明乳业的基本盘吧。
光明乳业，全称光明乳业股份有限公司，属于乳品行业，证券代码是600597，对手盘是伊利股份。公司主要从事各类乳制品的开发、生产和销售，以及奶牛的饲养、培育、物流配送等业务。
如下图，是光明乳业的各项财务数据，从五大方面衡量光明乳业的整体经营能力。每项100分，总分500.
01现金流量：70分
2016~2018年，光明乳业的现金储备都在20%以上。远超同行中位数的15.4%，可谓是非常优秀。但2019年陡然降至14.1%，降幅达35%以上。变动很大，不稳定。但整体还是在标准之内，问题不大。
相比之下，现金流量比率的波动更加不稳定。像孙猴子一样，上蹿下跳。时而比同行优秀，时而要差，让人心中不落稳。现金流量允当比率倒是逐年进步，比同行也要优秀，表现还不错。
现金再投资能力就很差了。不仅是负数不说，还逐年递增。2017年，从-6.6%到-28.4%，翻了将近4倍；2019年，从-27.4%到-60.4%，跌幅巨大。此项能力给70分。
02运营能力：80分
相比于现金流量能力，光明乳业的运营能力无疑要强很多。这不，总资产周转率在1.2以上，且常年保持稳定。重要的是同行只有0.75，这说明在一个烧钱的行业里，光明乳业已经不烧钱了。这就非常棒了。
应收账款的回款速度倒是和同行差不多，在29天左右，算是比较优秀了。但存货周转能力就不行了。虽然和其它行业比，50天左右的收账速度很优秀。但和同行一比，就不够看了。此项能力给80分。
03盈利能力：50分
虽然光明乳业的运营能力比较强，但赚不到钱也不顶事儿。光明乳业每年给股东的报酬不太稳定。2016和2017年还在10%以上，2018和2019年只有个位数了。虽然比同行要强，但是矮子里挑将军，没啥意思。
除此之外，看起来毛利率在30%以上，做的是一门好生意。但耐不住同行的毛利率都这么高，也就泯然众人矣了。并且营业利润率连续几年都在5%以下。虽然整个行业也只有3.5%，但这也未免太低了。
经营安全边际率也只有百分之十几，抗风险能力有点弱。如果再遇到类似三聚氰胺这样的黑天鹅事件，光明乳业的日子就不好过了，有点风雨飘摇。此项能力给50分。
04财务结构：70分
在同行负债水平56.6%的背景下，光明乳业的60%也差不离。整个行业都如此，谁也说不着谁，表现一般般吧。和标准比，差了10%，问题貌似也不大。
长期资金的来源，倒是不用担心，光明乳业都在100%以上。但货比货得扔，同行在133.6%，自己只有110%多，还是有点弱。此项能力给70分。
05偿债能力：50分
光明乳业的流动比率有点差，和标准相去甚远。和同行比，也要弱一些。还存在一个问题：2017年从104.8%到87.6%，降幅很大，这是为啥呢？
速动比率的情况也比较差。和同行有差距，和标准比差很多。这说明光明乳业在偿债能力上，有点弱，不具备立即清偿债务的能力。此项能力给50分。
财报总分：500，光明乳业得分：320，合格率：64%。
结语
你喝过光明乳业的牛奶吗？还是经常喝伊利的？
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