接着笔者上一篇文章，今天继续和大家聊聊可转债。（没有看过的，请点开笔者的之前文章查看）
上一篇我们说到了可转债的强制赎回条款。这是可转债的玻璃天花板，但是大家其实都盼着可转债强制赎回启动，因为这意味着至少你已经赚了30%，你可以马上拿钱走人。而发行可转债的公司，之所以设定这个强制赎回条款，就是逼着你赶紧去转股。都已经让你赚30%了，你再不转股就说不过去了吧。
之前我们也讲了，可转债强制赎回条款一般都是这么说的，一段时间内，股价高于转股价30%的时候，启动强制赎回，而赎回价格差不多是103，所以傻子才拒绝转股，放着30%的利润不要，去要那3%，这就是上市公司的终极目的，他要把自己的债务转成你的股权。用以完成圈钱的目的。所以从这个意义来说，如果你买可转债基金，你可以长期持有，如果你买了可转债本身，是不能不关注市场的。每次几乎都有一些投资人，可能是根本就不知道强制赎回的事，放着130不要，最后真的就被人家103买回去了。
都说权利是对等的，既然上市公司有强制赎回条款，那么投资者也有回售保护，有人问了，如果股价下跌，上市公司下调转股价不就好了吗？为什么还要有回售条款。这里必须说明下，下调转股价是一种惯例，是一种权利，但却不是百分百的义务，也就是说在他下调转股价之前，你是不知道他会不会这么干的，如果他就是不下调转股价，你也拿他一点办法都没有，这样的话，拿到还本付息，你可就亏大了。特别是熊市里面，大家都会很慌，总在猜测，上市公司会不会不调转股价了。这让大家一点安全感都没有。历史上曾经也出现过几次，上市公司真的最后就还本付息，一直不下调转股价的例子。让投资者坚持了几年，只拿到每年1%的回报。所以上市公司也不傻，他们也在等牛市，他们害怕刚下调了转股价，牛市就来了，这样投资者赚的更多了，他们们却捞不到好处。反而把自己的股份，便宜的卖给了投资者。所以很多就是拖着，拖到牛市来为止。所以这时候，回售保护条款就显得相当重要了，他一般约定，多少个交易日，低于当期转股价的百分之多少，可以按照一个较高的利息加本金，回售给上市公司。也就是说如果股票一直跌，他也不下调转股价，那你就可以原价卖还给他们，除了之前的票面利率，还能拿走大约3%的额外利息。
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