五大数字力复盘三（指标之间的关系）

五大数字力复盘三（指标之间的关系）

五大数字力是由“现金流量、经营能力、获利能力、财务结构和偿债能力”组成。

具体的计算方法和指标要求：

现金流量： 现金流量A1、现金A2和平均收现天数A3

现金流量A1包括：现金流量比率、现金流量允当比率、现金流量再投资比率（在现金流量表和资产负债表中找）

现金流量比率＝经营活动产生的净流量/流动负债

要求：≥100％,经营活动净流量＞流动负债

勾稽关系：当经营活动净流量＜流动负债时，说明依靠经营活动赚来的钱不能偿还流动负债。

原因一是主营业务收入差，经营能力也差；原因二是流动负债太多，短期负债大于长期负债。

这个指标关联到“偿债能力中的速动比率”、“财务结构中负债占总资产的比率”和“经营能力中的应收账款和存货”。

遇到困难怎么办呢？

可能一、用投资活动进来的钱来偿还负债；

可能二、用筹资活动进来的钱来偿还负债；

可能三、在应收和存货上来下功夫解决负债。

现金流量允当比率＝最近五年的经营活动现金流量/五年的（资本支出+存货增加额+现金股利）

要求：≥100％,经营活动净流量＞支出

勾稽关系：当最近五年的经营活动现金流量＜五年的（资本支出+存货增加额+现金股利），说明了应付资本支出有问题，赚来的钱，不能应对股东报酬率，让股东也不放心，经营能力中不能把存货卖出去，存货越来越多，也就是说不能让股东和员工放心。

原因一是确实主营业务中经营能力弱；

原因二是各种费用超高；只生产不销售，导致存货增加；股东有脾气。

遇到困难怎么办？

可能一是用投资进来的钱来弥补自己的经营；

可能二是继续筹资带来现金，这种情况可能性不大，因为这个生意不好，没有信心；

可能三是要从主营业务入手，压缩费用，减少存货，增强股东报酬率。

现金再投资比率＝（现金净流量-现金股利）/（总资产-流动负债）

要求：≥10％

勾稽关系：不能达到10％,说明挣来的钱股东不要，来和长期资产比一比，就用来对内投资，更新设备，生产新的产品，都不能保证公司的正常运转。

原因：可能真是遇上了黑天鹅，这个生意不是好生意，经营团队太弱了，产品在市场中找不到位置，总资产周转率都是个问题。

遇到困难怎么办？

再一次确认这是不是一门好生意，盈利和亏损找准了嘛？

筹钱继续投资。

现金A2＝（现金+交易性金融资产）占总资产的比率

要求：≥10％-25％

勾稽关系：＜10％时，这时候要小心了，我的公司是烧钱行业嘛，我的公司的短期负债比率好嘛，这样的缺钱环节还需要多时。

原因一是经营能力弱；

原因二是筹资和投资能力弱；

原因三是短期负债沉重；

原因四是速动比率弱。

遇到困难怎么办？

我的公司和行业是朝阳期还是夕阳期，这个困难是短期的还是长期的，困难是因人还是因物。

平均收现天数A3＝360/应收账款周转率

要求：＜15天是属于快收行业，在60天-到90天属于正常收现行业。

勾稽关系是平均收现天数表达的是收钱能力，销售收入与应收账款和应收票据之间的比率，当应收账款能及时收回，能给公司做生意的次数在增加，也就是应收账款周转率多，收回的天数也在减少，说明收账能力强。

相反，做生意的营业收入和应收账款之间的倍数越大越好，也就是说营业收入越大越好，应收账款越小越好。当周转率是24趟时，收现天数是15天，这时可能是最好的状态。

当周转率是4趟时，收现天数是90天，这时可能能接受，如果周转率继续减少，应收账款增加，收现天数是＞90天的，这是不能接受的。

原因一是应收账款和应收票据在增加，营业收入在降低；

原因二是周转率在减少，也就是说做生意的次数在减少。

最好加强收现能力，从应付账款上下功夫。

经营能力B：应收账款周转率B1、存货周转率B2、总资产周转率B3。

应收账款周转率B1＝营业收入/平均应收账款余额

其中：平均应收账款余额＝（期初应收账款+期末应收账款）/2+（期初应收票据+期末应收票据）/2

要求：因为“应收账款周转率”在6次以上的都算经营不错的公司，所以“平均收现天数”在60天~90天内都属于正常范围。

勾稽关系是应收账款越小越好，营业收入越大越好。

存货周转率B2＝营业成本/平均存货余额

其中：平均存货余额＝（期初存货+期末存货）/2

平均在库天数＝360/B2

要求：MJ老师对“平均在库天数”指标总结如下：

1、<30天，经营能力非常优异！

2、30~50天，通常在流通业中属于模范生了！

3、50~80天，经营能力不错！

4、80~100天，大多为B2B（公司对公司）业务！

5、100~150天，工业类或原物料行业（如石油、钢铁等，需求不旺盛）。

6、>150天，要么能力不佳、要么属于特殊行业（如造船、造飞机、奢侈品、房地产公司等）。

需要注意的是：不能只看单个公司的数据和趋势，还一定要注意在同行中横向比较，所以财报一定要多看，练就对横向行业数据的把控能力。

勾稽关系是反映的是营业成本与存货之间的关系。

当营业成本是存货的12倍时，在库天数是30天，说明经营能力是不错的；

当营业成本是存货的7.2倍时，在库天数达到了50天，说明是属于正常流通的公司；

当营业收入是存货的3.6倍时，在库天数到了100天，说明这是公司对公司的业务；

当营业收入是存货的2.4倍时，在库天数到了150天，说明是属于特殊行业。

由此“存货周转率和存货周转天数”是可以判断我是谁，是在做什么，做的怎么样。存货周转率是12的时候，是最好的状态，存货周转率是7.2的时候，是属于正常的流通行业，其它情况下就需要谨慎。

总资产周转率B3＝营业收入/平均总资产余额

其中：（期初总资产+期末总资产）/2＝平均总资产余额

要求：1、总资产周转率介于1~2之间的，都是运营正常的公司。

数字接近1，表示公司经营能力比较普通；接近2，表示其经营能力非常优秀。

2、总资产周转率<1，代表它是资本密集或奢侈品行业，又叫“烧钱的行业”。

勾稽关系是反应的是营业收入与总资产之间的关系，营业收入越大越好，总资产也在不停的增加，从增加速度上来讲，营业收入的增长速度要大于总资产的速度，才是我们希望的。

当营业收入大于总资产的1-2倍时，属于正常的公司。

当营业收入小于总资产时，我们就需要查看睡得速度快，找出原因。

原因一是营业收入缓慢增长或是不增长，总资产在增长；

原因二是总资产在快速增长，营业收入不增长；

原因三是要进行大规模的投资嘛。

遇到困难怎么办？

一要查看“现金占总资产的比率”，最好大于25％；

二要查看应收账款天数，最好15天，也可以在60-90天。

获利能力C：毛利率C1、利润率C2、安全边际率C3、净利率C4、每股收益率C5、股东报酬率C6。

毛利率C1＝毛利/营业收入

其中：毛利＝营业收入-营业成本

要求：越大越好

勾稽关系是看似是毛利和营业收入之间的百分比关系，实际是毛利、成本、营业收入之间的关系。

理想状态是毛利最好大于或等于营业收入，说明这是一个好的行业，但是实际并不是这样的，毛利+成本才是营业收入，这就要求我们拿成本来做比较，成本越小，毛利就越大。

计算成本才能让我们的毛利更好，机会成本才是最好的行业。

利润率C2＝利润/营业收入

其中：利润＝营业收入-（费用+成本）

要求：越大越好

勾稽关系是费用、成本、营业收入之间的关系。费用和成本越小，我的利润就越高，由此能看出是不是一门好生意。

费用率＝毛利率-利润率

要求：1、营业费用率<10%，代表这家公司在行业内已具有相当的经济规模，是具有一技之长的公司，或是行业的前三甲。

2、营业费用率<7%，不仅具备很大规模，在经营上的费用也相当节省。

3、营业费用率>20%，可能出现在以下行业中：

（1）、自有品牌，广告推销的费用非常贵。

（2）、尚未具有经济规模的公司，因为分母（营业收入）小，所以指标高。

（3）、市场蓬勃发展，但仍需持续投入的行业。

（4）、需要不断促销，才有回头客的行业，如超市。

（5）、餐饮业。餐饮业的费用率一般都在33%以上，所以餐饮业的毛利率也必须在50%以上才能持续经营。

勾稽关系是毛利率和利润率的关系。最好的状态是毛利率＝利润率。

当费用率大于20％，就要小心公司的费用的用途，费用是用在那个地方了。

安全边际率C3＝利润率/毛利率

要求：＞60％。

勾稽关系是反映的是利润率和毛利率之间的关系，利润率必须要在毛利率的位置中高，才能显示出这是不是一门真正意义上的好生意。

当C3小于60％时：

一要看五年的安全边际率；

二要看五年的利润和毛利

三要看现金流量的各个指标

四要看流动比率和速动比率

五要看具体数据能告诉你一切

净利率C4＝净利/营业收入

其中：净利＝营业收入-（费用+成本+所得税）

要求：大于2％

逻辑关系是反映的是净利与营业收入的关系，净利在营业收入中占的位置。位置越大越好。

每股收益率C5＝净利润/总股数

其中：总股数=实收资本/每股面值

实收资本＝股本

而沪深两市股票的票面价值为：1元/股。

要求：越大越好

勾稽关系是净利润与总股数的关系，息税后利润分散到总股数中，每股能得到多少利润呢。越大越好，股东保持兴奋。

股东报酬率C6＝净利润/平均所有者权益

其中：股东报酬率＝净资产收益率

平均所有者权益＝（期初所有者权益+期末所有者权益）/2

要求：一家公司，ROE能达到10%就不错了，叱咤风云市场多年的MJ老师给出的指标是：

1、ROE>20%的公司，是非常好的公司。一年平均报酬率20%或许不算什么，但长年保持20%的回报率是非常惊人的，这就是时间复利的力量！

2、ROE<7%,可能就不值得投资。主要是由于以下两方面：

（1）资金成本一般为2%~7%，至少要能保本吧；

（2）机会成本。如果我们的钱投了ROE偏低的公司，这笔钱就不能投ROE更高的公司，会错失机会！

勾稽关系是营业收入挣来的钱（息税后）与股东权益或净资产者（股东权益）之间的关系。挣来的钱，如果给净资产者分，能得到多少呢。

财务结构D：负债占总资产的比率D1,长期资产占固定资产的比率D2

负债占总资产的比率D1＝负债/总资产

其中：负债＝流动负债+非流动负债

要求：小于60％

逻辑关系是负债与总资产的关系，负债在总资产中的位置，能够说明资产的配置情况。

如果＞60％时，说明公司的位置很高，让人担忧，担忧的是我能还钱嘛。

一要看现金流量比率；

二要看再投资比率；

三要看现金。

长期资产占固定资产的比率D2＝（非流动负债+所有者权益）/“不动产、厂房及设备”

其中：（不动产、厂房及设备）＝财报中的“固定资产+在建工程+工程物资”

所有者权益＝股东权益＝净资产

要求：大于100％。

勾稽关系是长期资产和资产总之间的关系，能够准备判断长期负债和短期负债的关系。

当小于100％,直接告诉我们流动负债过多，

一要查看现金流量比率；

二要看经营能力；

三要看获利能力。

偿债能力E：流动比率E1、速动比率E2。

流动比率E1＝流动资产/流动负债

其中：流动资产＝现金+应收账款+应收票据+存货

流动负债＝短期负债

要求：≥300％。如果出现≥200%的情况，我们要看下面三个指标进行交叉验证：

a.现金：手上现金够不够，越多越好！

b.平均收现天数：能很快收回现金吗？还要注意与同行对比。

c. 存货的在库天数：关注公司的产品好不好卖、是热销还是滞销！

勾稽关系是流动资产和流动负债的关系，流动资产必须＞流动负债，大于3倍以上。否则就要担忧。

一要看现金；

二要看平均收现天数；

三要看存货天数，

四要看财务结构。

速动比率E2＝速动资产/流动负债

其中：速动资产＝流动资产-（存货+预付费用）

要求：≥150％。根据MJ老师的经验，速动比率要≥150%，而且最好连续三年都达标！

如果该指标不达标，又很想投资这家公司，肿么办？必须进行下面三项交叉验证：

（1）手上现金：越多越好，越多说明速速偿债的能力越强。

（2）平均收现天数：如果是一家天天收现金的公司，即“平均收现天数”<15天，则也可以认为这家公司具有速速偿债的能力。

（3）总资产周转率：前面指标都不符合，这项绝对不能小于1。

因为如果是烧钱的行业，速动比率低、手上现金又不够，市场一有风吹草动立马会陷入危机，这样的公司非常危险，不能投资！

勾稽关系是速动资产和流动负债的关系，速动资产要＞流动负债，必须是1.5被以上，才能保持偿债能力，否则要担忧。

一要查看现金；

二要看平均收现天数；

三要看总资产周转率；

四要看财务结构

每一个具体的概念的复盘，都有不同的收获，带来了新的认识，特别是每一个关系背后都有不同的关联。欢迎复盘。

五大数字力复盘三（指标之间的关系）