文：屠夫1868

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“ 在群体里容易按他人的想法生活，在孤独中容易按自己的想法生活。

但值得记住的，只有那些在群体中保持独立的人。 ”

—— 爱默生

这是屠夫的第 197 篇原创，全文 2300 字

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金钱永不眠，屠夫问候各位早安。

巴菲特说：

别人贪婪我恐惧，

别人恐惧我贪婪。

刚过去的春节，我们见识了各种恐惧：抢口罩、抢大米、抢双黄连……

1月份的肺炎疫情，将众多机构此前的“一致性乐观”按在地上摩擦，投资市场也在恐惧。

但是，平时理性冷静的你，选择贪婪了吗？

如果能够冷静分析，坚守或买入，恭喜你，你已到达第2层思维；

如果受到大众感染，惊恐地清仓，没关系，你只是和多数人一样。

01  恐慌会传染

经过2019年12月的连续上涨，元旦后积极看多的人越来越多，甚至不少机构的预期都一致地偏向乐观。

很不凑巧，一场新冠肺炎给春节蒙上了阴影，也将A股打落在地。

1月23日是节前的最后一个交易日，上证指数大跌2.75%，直接跌破了3000点。

经过春节几天的发酵，比A股早3天开市的港股最先受到冲击，恒生指数持续3天下跌，跌幅还不小。

(数据来源：雪球)

之后就是上周的情况：

周一跳空低开，当天沪深300大跌7.88%，上证指数直接跌穿2800点；

在「一跌到位」后连续4天小幅上涨，又将过度恐慌的空头们暴打了一顿

—— 大家还记忆犹新吧？

在没有遭遇恐慌时，每个投资者都很理智。

“恐慌容易出现超跌和错杀”，这个道理人人都懂。

可是恐慌会传染。

一片恐慌时，多数投资者会将上面的道理抛之脑后，转而加入割肉大军。

哲学家大卫·休谟概括得好：

理智是情感的奴隶。

02  “大家都这样”

恐慌的传染性，很大程度要归咎于从众心理。

“大家都这样”是一句能让人停止思考的借口，不止国内如此，国外也有 "everybody does it" 的说法。

还记得《别淹死在安全感泡沫里》吧？

试想一下：

大众悲观时跟着抛售，万一错了，不过是“和多数人一样”亏钱；

大众悲观时逆向买入，万一错了，我就成了被套的少数……

反过来也一样：

大众乐观时跟着抢购，万一错了，不过是“和多数人一样”亏钱；

大众乐观时逆向卖出，万一错了，我就成了踏空的少数……

畅销书作家采铜说过：

一个成熟的人，他的标准来自他的内心；

而大多数人，却受环境所左右。

接受传染，再怎么差也“和多数人一样”，让人有安全感。

可惜，能让你有安全感的做法，却帮不了你赚钱。

因为投资世界里，多数人负责亏钱，只有少数人赚钱。

这可不是屠夫的一家之言。

沃伦·巴菲特那句“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪”言犹在耳；

霍华德·马克斯是这个观点的坚定支持者，提倡“第2层次思维”；

全球投资之父约翰·邓普顿有着更精辟的总结：

要想表现优于大众，

行事必须异于大众。

03  选择性知觉

有第2层次思维，我们仍可能陷入“选择性知觉”的陷阱里。

大家可能有过这样的经历：

学习投资后，发现每天和投资相关的新闻变多了……

有朋友怀孕，上下班见到的孕妇好像也多了起来……

刚接触健身，逛街时看到有健身痕迹的人也多了……

其实都没多，只是你更容易感知到了。

选择性知觉是心理学上的概念，人们常说的“有色眼镜”和“屁股决定脑袋”都是它的具体表现。

它会影响我们对事实和信息的感知，让我们放大了一些信息，又忽略了一些信息。

拿当前的恐慌来说，选择性知觉会让我们不自觉地放大负面的事实，忽略正面的证据。

即便你充分了解正反两面信息，选择性知觉会驱使你以“虽然……但是”的句式，匆忙地作出判断。

假如今天出现10条消息，好坏各占一半。

恐慌的人群，会将乐观的消息放在「虽然」之后，将悲观的消息放在「但是」之后。

极端乐观时情况会反过来 ——

哪怕是完全相同的10条消息。

选择性知觉会麻痹我们的大脑，让我们无法做出全面的判断。

就算熟读历史、将3大泡沫倒背如流，也抵不过一句“这次不一样”。

同样的，就算03年非典的市场数据了然在心，也抵不过一句“这次不一样”。

普通人会受“大家都这样”的影响，会受选择性知觉的干扰，归根结底还是因为缺乏「独立思考」的能力

—— 这是成功投资者最重要的能力，没有之一。

04  独立思考

古斯塔夫·勒庞在《乌合之众》里表达过这样一个观点：

个体的智力无论多高，加入群体后都会呈现低智化倾向。

为了融入群体，人会自动放弃作为个体时的一些智慧。

人们很容易呈现「抱团」的倾向，也就是：

和自己持有相同观点的人，越多越好。

还记得屠夫在《投资第一诫》里吐槽过的，那位天天报买入卖出的所谓“达人”么？

这种“走夜路大声唱歌”的姿态就是寻求抱团，热衷抄作业的人也是。

可惜在投资世界里，抱团没什么卵用，甚至有很大的副作用。

关于这一点，巴菲特的恩师格雷厄姆如是说：

如果数据正确，逻辑正确，

那么你就是正确的，

这和别人的观点无关。

在独立思考的问题上，格雷厄姆说得比较客气 (只说“无关”)，实际交易比这残忍得多。

成功买进意味着有人卖出，成功卖出意味着有人买入。

我们的每一次交易，都有和我们观点相反的对·手·盘。

对手盘是多一点好还是少一点好呢？

不言自明。

屠夫有一个更生动的比喻：

判断正确时，你就是一名屠夫。

与你同行的屠夫，越少越好，

任你宰杀的羊群，越多越好。

羊群多，屠夫少，一挥刀就是一条大羊腿；

羊群少，屠夫多，你可能要跟人抢肉吃了。

缺乏独立思考的羊群，才会盼望自己的同伴越多越好；

进场主动猎杀的屠夫，只会希望对立的羊群越多越好。

05  写在最后

春节期间，问号兄在知识星球问了这么一个问题：

事后想想，自己的回答不够完整。

对于半天候而言，一切按策略规则走，因为这是屠夫的「盾」。

对是进攻的「矛」，3000点以下的大跌确实是加仓的好机会。

但是，各位要注意进攻节奏，尽量用客观指标提前规划。

把「手枪点射」当成「机关枪扫射」是投资新手的常犯错误 ——

总担心“时不再来”，早早地把弹药打光，更好的机会到来时就只能干瞪眼了。

一位好友在去年接触指数基金定投，尝到甜头后一度想大笔加仓，生怕“以后一路涨上去就没机会了”。

屠夫提醒ta：市场永远不缺机会，缺的是机会来临时的资金。

幸好ta最终忍住了冲动，留着大笔资金等待时机。

你看，时机不就来了吗？

不管目前是涨是跌，请各位记住：

今年第一季度业绩下滑

应当是是意料之中的事

不是什么黑天鹅

但股票和基金投资是在买未来，如果向好的趋势不变，就不必恐慌。

假如短视的羊群在1季报公布后再次恐惧，那将是又一次机会。

最后送上约翰·邓普顿爵士的一句名言：

血溅街头正是最佳的买入时机

—— 哪怕有些血是你自己的。

这句话，是屠夫在18年大跌时的座右铭，希望对你有所启发。