投资理财价值投资篇

传送门：
通过读书搭建投资理财知识体系
投资理财理念篇 - 富人还是穷人，百岁人生还是诅咒？
投资理财思维篇 - 多元思维、对赌思维、逆向思维，你都Get了吗？
投资理财价值投资篇
投资理财经济规律
投资理财指数基金
投资理财资产配置
投资理财大师之路

推荐书单：

• 聪明的投资者
• 投资最重要的事
• 巴菲特之道
• 投资中最简单的事

image.png

市场有效性

市场先生比喻 - 《聪明的投资者》
著名的投资者格雷厄姆曾经提出过一个“市场先生”理论，他把金融市场每天的涨跌想象成是有一个市场先生来决定的。在市场先生心情好的时候，他就会让股票上涨，如果市场先生心情不爽的话，他就让股价下跌，市场先生不管股票背后的公司基本面如何，股票的涨跌全凭自己的心情，偏偏他的心情阴晴不定，谁也无法预测接下来他是高兴还是难过。

市场有效性及局限性 - 《投资最重要的事》
市场是否总是有效的，是否不可战胜的？在有效与无效的大辩论中，我的结论是，没有一个市场是完全有效或无效的，它只是一个程度问题。我衷心感谢无效市场所提供的机会，同时我也尊重有效市场的理念，我坚信主流证券市场已经足够有效，以至于在其中寻找制胜投资基本上是浪费时间。

内在价值

最简单的投资原则是“低买，高卖”，但是，如何判断什么是高，什么是低？这里最有用的评价标准就是资产的内在价值。在评估内在价值的时候，需要考虑当前的价值和未来的成长性，同时公司所有拥有的特许经营权-护城河。
在理想的情况下，能够以相当低的价格买进。折价力度越大，安全边际越大。折价力度过小，安全边际有限，根本无法提供切实的保护。
在一个下跌的市场中获利有两个基本要素：你必须了解内在价值；同时你必须足够自信，坚定地持股并不断买进，即使价格已经跌到似乎在暗示你做错了的时候。哦，对了，还有第三个基本要素：你必须是正确的。
价格与价值：价格总是围绕价值，由于人类的贪婪与恐惧，价格总是剧烈的波动，当市场出现短期的波动时，最重要的事情之一，就是记得市场终会回归正确。从真实价值出发的投资方法最可靠，以低于价值的价格买进，这才是投资的真谛-最可靠的赚钱方法。

集中投资长期持有

芒格曾经说过，如果去掉那几个伟大的投资，我和巴菲特看起来就像一对傻瓜

伯克希尔市值 伯克希尔重仓股

如果你不愿意拥有一只股票十年，那就不要考虑拥有它十分钟。这是所谓价值投资者决定买股票时要过的第一关。

巴菲特和芒格善于寻找能够长期成长的优质公司，并且能够重仓长期持有。例如美国运通、可口可乐、富国银行等公司持有时间都超过10年。巴菲特说过“如果你不希望持有一家公司10年，那么你10分钟也不要持有”。
人们总是受到短期的市场波动影响，频繁的进行交易，进行所谓的“高买低卖”，但对于长期成长的优质公司，最好的投资方式就是一直持有，短期的波动并不会影响长期的收益，只有长期的持有才能获取高额的收益。

耐心等待

股神巴菲特的办公室里，贴着一张美国棒球手的海报

波士顿红袜队的击球手：泰德
他就是对巴菲特投资理念影响极大的一个人——波士顿红袜队的击球手：泰德，被称为“史上最佳击球手”。
泰德有一个鲜明的观点：不要每个球都打，而是只打那些处在“甜蜜区”的球。
他把击打区划分为77个小区域，每个区域只有一个棒球大小，只有当球进入理想区域时 ，才挥棒击打，这样才能保持最高的击打率。否则如果去击打处于边缘位置的球，击打率会非常低。所以，在比赛当中，对于非核心区的球，即使嗖嗖从身边飞过，泰德也绝不挥棒。
这种策略听起来简单，但在实际比赛中却非常难操作，特别是在决定胜负的关键时刻。几万名观众绷紧了神经，用期待的眼睛看着你，当球飞过来的时候，如果不打，就将迎来全场的嘘声。这时，坚持“只打高价值的球”就需要极强大的定力和冷静的内心。
等待投资机会到来而不是追逐投资机会，你会做得更好。在卖家积极卖出的东西中挑选，而不是固守想要什么才买什么的观念，你的交易往往会更为划算。机会主义者之所以买进某种东西，因为它们是便宜货。

逆向投资

在别人恐惧时我贪婪，在别人贪婪时我恐惧

许多在2008年第四季度购买的不良债务在接下来的18个月竟然得到了50%~100%甚至更高的收益率。在那样的艰难形势下，买进是极端困难的一件事，但是，当我们意识到几乎没有人在说“不对，这事坏到不像是真的”的时候，做出买进决定还是比较容易的。在那个时刻，保持乐观并大胆买进就是逆向投资的最佳表现。

市场永远是周期性的，像钟摆一样来回摆动，一旦偏离内在价值区间就一定会在将来的某天回归正常。由于人类的贪婪与恐惧，导致市场的情绪波动特别巨大，再加上随机性和黑天鹅，于是预测未来的走势变的没有意义，因此也让正确认知公司股票的内在价值显的尤其珍贵，当你对内在价值有正确的认识，那么在极端的情况下-别人恐惧/别人贪婪，你就能够做出正确的决策。

总结

18件投资最重要的事
1.最重要的不是盲目相信股市总是有效或者总是无效，而是清醒认识股市相当高效而且相当难以击败，只有真正的高手才能长期战胜市场。
2.最重要的投资决策不是以价格为本，而是以价值为本。
3.最重要的不是买好的，而是买得好。
4.最重要的不是波动性风险，而是永久损失的可能性风险。
5.最重要的巨大风险不在人人恐惧时，而在人人都觉得风险很小时。
6.最重要的不是追求高风险高收益，而是追求低风险高收益。
7.最重要的不是趋势，而是周期。
8.最重要的不是市场心理钟摆的中点，而是终点的反转。
9.最重要的不是顺势而为，而是逆势而为。
10.最重要的不是想到逆向投资，而是做到逆向投资。
11.最重要的不是价格也不是价值，而是相对的性价比，即安全边际。
12.最重要的不是主动寻找机会，而是耐心等待机会上门。
13.最重要的不是预测未来，而是认识到未来无法预测但可以先作好准备。
14.最重要的不是关注未来，而是关注现在。
15.最重要的是认识到短期业绩靠运气，而长期业绩靠技术。
16.最重要的不是进攻，而是防守。
17.最重要的不是追求伟大成功，而是避免重大错误。
18.最重要的不是牛市跑赢市场，而是熊市跑赢市场。