药明系的牛股确实很多。至今上市的药明生物、药明康德，股价基本上就没跌过，都是几倍的大牛股。如今 ，药明系又一家公司“药明巨诺”在港交所递交了上市申请，不知道会不会延续两个哥哥的战绩。
药明集团家大业大是没错，但是否能撑起如此大的家业，需要打个问号。这不，其中之一的药明康德就不太妙，它的财报表现有点名不符实。与“药茅”恒瑞医药比起来，还是有点差距的。一起来看看吧。
药明康德，全称无锡药明康德新药开发股份有限公司，证券代码是603259。公司主营业务可以分为中国区实验室服务、合同生产研发与服务、美国区实验室服务、临床研究及其他CRO服务,包含从概念产生到商业化生产的整个流程。
下图是药明康德的各项财务数据，从五个方面衡量药明康德的综合实力。每个方面100分，总分是500。
01现金流量：65分
比起同行的19.7%，药明康德是真有钱。它的现金储备在23%以上，最高时可以达到34.8%。但正是因为这样，波动很大，不稳定。2018年是34.8%，但2017和2019年只有19.8%和23.7%，差距太大。突然的升高和下降，是为什么呢？
剩下的三个现金流量数据都不太好看。一年赚进来的现金只有流动负债的43%。虽然比同行的36.9%要强，但不足以覆盖短期负债，又有什么用？现金流量允当比率只有两年的数据，这两年还差了同行50%以上。
现金再投资比率都是负数。尽管同行也在-6.4%徘徊，但药明康德更过分，最高时可达-21.7%。还不稳定，上蹿下跳，忽高忽低。离标准的10%，差距很大。此项能力给65分。
02运营能力：60分
药明康德是越来越烧钱了。2016~2019年，总资产周转率越来越小，这说明药明康德的总资产周转的越来越慢。本身就烧钱，这样就更烧钱了。前两年还要比同行的0.54要高，在0.6以上。后两年就和同行差不多了。
应收账款的回款速度倒是一年比一年短，有所进步。但看到同行的数据，不禁让人有点泄气。虽然进步了，但也只是达到同行的平均水平，没啥意思。存货就更差了，一年比一年长，还要弱于同行两倍以上。此项能力给60分。
03盈利能力：70分
2016~2018年，药明康德的股东回报率还可以。比同行的18.4%优秀一丢丢，在20%左右。但逐年降低，好在幅度很小。到了2019年，情况就变了，药明康德只有10.6%。变动幅度如此之大不说，还一下子与同行差了8%，这是为啥呢？
在同行毛利率43.1%的对比下，药明康德的40%，显然要弱。但比起其它行业来说，这个毛利率很可以了。药明康德做的是一门好生意。不仅如此，还能赚到钱，营业利润率都在20%左右。虽然同行在21.9%，要弱一些。
经营安全边际率不知道咋说了。有时很优秀，最高时达到68.1%，比同行的49.7%优秀很多。有时又很差，只有45%。这说明在抵抗景气波动的风险上，药明康德的能力忽强忽弱，不稳定。此项能力给70分。
04财务结构：70分
药明康德的负债水平没什么好说的，只存在一个比较大的问题：2017年，负债占总资产的比例还是46.4%。到了2018年，就只有19.9%了。2019年，又变成了40.5%。这是在玩变钱的魔术吗？一会多一会少的。
对药明康德来说，长期资金的来源完全不是问题。前两年还只有200%多，后两年就变成了350%，追上了同行的平均水平。此项能力给70分。
05偿债能力：70分
在流动负债清偿能力上，药明康德只有2018年达到了标准，在313.8%。其它年份都只有100%多。差标准很远不说，比同行的171.5%也要弱一些。
速动比率稍微好一点。在2018和2019年达到了标准，都在150%以上。其它年份都不行，好在同行也只有147.3%，大家水平都差不多。此项能力给70分。
财报总分：500，药明康德得分：335，合格率：67%。
结语
药明康德的财报撑不起牛股的名头，但为啥上市以来涨了好几倍呢？炒的又是消息，又是概念吗？
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