今天对前两天学习的“经营能力”指标进行复盘小结。

一、三个概念

首先，公司的重要资产有“应收账款、存货、固定资产、总资产”。

在分析判断公司“经营能力”的时候，我们要重点关注上述这些资产，看看它们一年能为公司做几趟生意，即各项资产的周转率。

（1）总资产周转率：类似于“投入产出比”，投入10w，产出10w，周转率为1；投入100w，产出10w，周转率为0.1，越高越好。

（2）平均收现天数：公司的“应收账款”在“流动资产”中具有举足轻重的地位。公司的应收账款如能及时收回，公司的资金使用效率就能大幅提高。

（3）存货周转率：该比率越高，表明企业存货资产变现能力越强，说明产品在仓库停留的时间越短，产品在市场上越畅销。

二、判断标准

1、总资产周转率

（1）总资产周转率介于1~2之间的，都是运营正常的公司。数字接近1，表示公司经营能力比较普通；接近2，表示其经营能力非常优秀。

（2）总资产周转率<1，代表它是资本密集或奢侈品行业，又叫“烧钱的行业”。 

2、平均收现天数

（1）“平均收现天数”小于15天即可认为是收现金的公司。

（2）因为“应收账款周转率”在6次以上的都算经营不错的公司，所以“平均收现天数”在60天~90天内都属于正常范围。

3、平均在库天数

（1）<30天，经营能力非常优异！

（2）30~50天，通常在流通业中属于模范生了！

（3）50~80天，经营能力不错！

（4）80~100天，大多为B2B（公司对公司）业务！

（5）100~150天，工业类或原物料行业（如石油、钢铁等，需求不旺盛）。

（6）>150天，要么能力不佳、要么属于特殊行业（如造船、造飞机、奢侈品、房地产公司等）。

三、权重占比

各指标权重占比如下表所示：

四、财报阅读顺序

按照各个指标权重的优先级，正确的财报阅读顺序如下：

（1）看“总资产周转率”：发现<1，知道这是一家烧钱的公司

（2）看“手上现金”：是否满足>25%，判断手上有没有钱，越多越好；如果不符合，看“平均收现天数”指标。

（3）看“平均收现天数”：是否<15天，是不是收现金的公司？

上面这三个指标中，第二项最重要，因为即便是天天收现金、手上仅留一点点钱的公司，天下太平的时候没事，万一遇上金融危机、景气波动，也是会出现重大危机的。

五、行业特征总结

根据林晓燕老师的讲解，MJ老师总结的各行业不同的经营能力特征如下：

经营能力是一个一定要在行业内横向比较的指标，根据各行业不同的经营能力特征，可以对比各家公司是否符合行业标准，是模范生，还是表现不咋滴。