一句话说清投资

前两天看到查理芒格的一句话，简单明了地说清了投资的本质：

“You're looking for a mispriced gamble. That's what investing is. And you have to know enough to know whether the gamble is mispriced. That's value investing. ”

1. 投资是一种赌博，是一种寻找“错误定价”的赌博。

所谓的错误定价，就是概率与赔率的不匹配。例如赌场中的押大小，概率50%，赔率2倍，因此理论上长期看不赔不赚（但赌场会中间抽水）。如果押小的赔率提升至2.1倍但概率不变，那么理论上只要一直押小就能有收益。

2. 在股市中，我们看不到概率和赔率的具体数字，需要自己通过研究和经验去估计。因此就必须对标的有足够的认识，确保它被“错误定价了”。这也是最难的地方。

3. 价值投资的核心，便在于“have to know enough”上。尽自己所能，了解要投资的标的，对比概率（未来业绩）和赔率（未来股价），留出可能出错的空间（分散投资、安全边际）。