如何避免踩雷和踩雷后的应对措施

如何避免踩雷和踩雷后的应对措施

万方遒 老万的公众号 7月24日

这段时间股市不少企业爆雷，连续高速增长了十几年的东阿阿胶业绩出现大幅度下滑，原因是代理商不再拿货，渠道库存很难消化，也有投资者调研了一些药店，发现东阿阿胶的产品现在出厂日期还在2016年，并且药店的销售也不推荐东阿阿胶这个产品，竞争对手的价格也只有东阿阿胶的30%左右，如果按照这个预计，东阿阿胶的产品价格也会大幅度下滑比如50%，保持和竞争对手有一定的优势，重新回到正常的利润基数到底是多少还要判断，东阿阿胶当前的市值已经大幅度下滑，后面如果本身产品价格再大幅度下滑，销量还无法提高起来，那么这个大幅度下滑就会坐实，股价甚至还有继续下滑的可能。

康得新和康美药业就不说了，这些财务造假的企业我都建议直接退市，这种暴雷对投资者杀伤更大，尤其对不太了解股市，不太了解企业就追高，追热点买入的，不过这种学费交了也值得，如果在这个市场中生存，你首先要能识别财务造假的企业，然后才能生存。

上面东阿阿胶和康美这些完全不同，康美是造假，东阿阿胶纯粹是自己经营不善。那么暴雷基本就这2种，一种就是管理层有道德瑕疵的造假，一种是管理层经营策略出现问题。前者就不可原谅，发现只能避而远之，如果踩到亏多少都要卖出，后者只能说因为经营的问题出现困境，如果管理层有所改善，自身也能调整策略，找到定位等问题，还是可能会走出困境。

康美康得新这样的企业避雷很容易，那就是通过财报来确认，很多时候要相信常识，康得新我不太了解，但是康美这个企业有很多迹象能判断这个企业可能有问题，比如有网友说的大存大贷不符合逻辑，本身账上有几百亿现金不用，还要去贷款，目的到底是为什么？另外康美这个企业也很好调研，它虽然销售的是中药材，但是它的销售渠道在哪里，哪里能买到康美的产品，我本人在深圳也算一线城市，看到康美的零售点大概只有2个，这个比起来同仁堂，哪怕东阿阿胶的销售点就少到只有零头，那么它的产品到底卖到了哪里？谁在买，就都要有个疑问。而只要有疑问的企业都要注意，这都有雷的潜质，只是有的爆了，有的没爆，但是即便你没有踩到，你参与了这个企业自身就也有问题，甚至就算在暴雷前顺利卖出也一样有问题，如果长期保有这种侥幸的心理，那么踩到雷就会成为必然，我印象某个关系不错的投资者说发现康美有问题之后，马上卖出了，还亏了一点，自己后悔说其实不卖出等半年还能赚不少，赚了再卖出就好了，我说你可千万别这么想，你买进去康美都调研不充分，没有遇到雷都算是运气，知道有雷的可能还想赚钱就更错了，发现有问题一分钟都不能多呆，如果因为自己调研不充分买了那是能力问题，如果发现企业有问题还不卖出那就是品行问题了，如果品行有问题不踩雷那反倒奇怪了。

东阿阿胶这个企业所谓的暴雷就是企业经营的问题，本身跟企业管理层道德没有关系，不是财务造假，那么东阿阿胶现在处于困境就是经营出现困难，遇到这样的雷倒也不用惊慌，排除道德问题之后，要能迅速找到这个企业的最低基数，比如判断这个企业最低还能赚多少利润，这个不是用过去的历史凭空认为，而是通过调研，比如有投资者跟我聊天，说去天猫调研一下看看占比，另外也要积极的和管理层交流，看看管理层有哪些措施能够恢复，现在看东阿阿胶的产品定价过高是一个问题，另外整体东阿阿胶产品消费者也在下滑也是问题，消费者下滑也可能是价格定价过高导致，那么可以通过福胶等产品大概判断企业是否要降价等，比如降价50%能恢复多少消费者，降价70%能恢复多少消费者，如果管理层是这么考虑问题就没什么大不了的，判断假如价格下滑50%，比如还能恢复到原来的消费者基数，那无非是业绩一年下滑50%然后恢复增长，也可能下滑50%还不够，需要下滑70%才能稳住之前的消费者数量，那股价可能还有下滑的可能，总之面对东阿阿胶的这种所谓暴雷都没那么严重，理性的判断这个企业能在什么利润基数站稳，在什么情况下能站稳，大概站稳后能有多少增长率等等，给它形成一个自己认为最低的估值，确认这个估值没问题之后还是一样能够投资。这样的困境企业确定最低基数后，股价还真的能到这个最低的价格，往往都是一个好机会。

总结一下，我们在如何避免踩到雷的第一个方法就是要对企业的业绩真实性保持强烈的怀疑态度，然后通过各种调研去证明企业的业绩是真实的还是有疑问的，而不要认为这个企业我在暴雷之前卖了就沾沾自喜，这样的情况遇到多了，总会让自己踩到几个。而一旦踩到雷之后，如果是造假等问题需要马上卖出，不管亏损多少，遇到企业处于困境的经营问题就要容易一些，遇到这种情况首先自己要理性，然后根据企业所处困境去判断各种推演，目的是推算出来企业最低的业绩基数，然后还要跟管理层确认是否按照自己的预计企业就是这么改变。如果管理层有强烈的预期走出困境，自己也能理性的看到企业最低的业绩基数，这样的雷不光没什么，在投资中甚至都有可能是一个机会，只是要市场大部分人都认为这是个雷，给了一个比自己认为最低业绩基数低很多的市场估值，那甚至都可以在这样的机会下买入，等待管理层的努力让业绩回暖带来的双击。