迄今为止，最好的股票指导书|读《股票魔法师：纵横天下股市的奥秘》

推荐指数：★★★★★

关于投资股票的书市面上泛滥成灾，好书虽有不少，但大都似乎读过也就算了，对于实战总觉得没有太多指导意义。直到遇到这一本，我视若珍宝，感叹着为什么没能早点看到。

这是在雪球陶博士的推荐下找到的书，本以为就是一本普通的投资书，翻着就觉得气冲百会有种打通任督二脉的感觉。看完激动的不行，升职加薪当上总经理出任CEO迎娶白富美走上人生巅峰离我不远了。

如果让我只推荐一本关于投资股票的书，这本《股票魔法师：纵横天下股市的奥秘》必须位居榜首。

每个人的投资体系不同，可能感受也不一样。有人执迷于技术，有人只分析基本面，我之前架构的所谓取“二者”精华的五面分析在实战面前总是败下阵来，看过此书我想找到了原因。这本书的理念和方法也是我一直想要追求的，不只分析财务报表和公司，更要看图表和K线。

不同于一般投资书籍的泛泛而谈或纸上谈兵，本书作者马克Mark Minervini是实战派，连续三年取得美国投资冠军。书不厚但字字如金，干货满满，我从来没有在一本书上面滑下如此多的线，每一句都是良言。从投资者心理建设到入门分析法SEPA（Specific Entry Point Analysis）策略，从价值和价格阐述到趋势技术交易，从基本面分析到图表工具，最后到风险管理，一应俱全。就像书的封页上写的，所有关于投资的答案，你都可以在这里找到。这句话，毫不夸张。

一、SEPA策略挑选股票

Mark提出的SEPA分析过程可供我们参考：

1．股票必须首先满足“趋势形态”（请见第5章），才能成为SEPA候选者。

2．满足了趋势形态的股票会根据其收入、销量、利润增长、相对优势和股价波动被不断地筛选。大约95％的候选者会被此轮监控筛选掉。

3．剩下的股票会被仔细地与“领导者档案”作对比，详细研究它们是否符合遗忘超级业绩股票们的基本面和技术面因素。此步骤又会删除大部分上轮留下的股票，只留下很短的名单，用于更进一步的分析和评估。

4．最后一步就是人为分析。名单会被逐个检查，然后会根据以下特征顺序对它们做出排序：

 •　报告的收入和销量

 •　收入和销量激增历史

 •　EPS（每股净利润）变化

 •　收入增长和速度变化

 •　公司指导手册

 •    分析师净利润预测修正

 •　利润率

 •　行业和市场地位

 •　潜在催化剂（新产品、新服务或公司新发展）

 •　同行业公司比较（对标分析）

 •　价格和交易量分析

 •　流动性风险

当公司高速成长时，传统P/E的估值方法不起作用，伟大的公司看起来永远很贵，反之我们也要警惕低P/E的公司。例如隆基股份2017年到现在的股价与市盈率的走势图，并不能说明P/E越低越好。因为市盈率=Price/Earning，也就是说是由股价与盈利共同决定的，如果盈利高速增长时，股价维持不变或上涨幅度小于盈利，则市盈率会降下来。PEG（市盈率与预测增速比率）在P/E非常高或非常低的情况下作用甚微，一般认为1之下低估。公司潜在的净利润增速比P/E重要得多。

二、交易实战：何时买何时卖买什么

作者如实说，不论公司基本面看起来有多好，只要它不符合技术标准，就不会纳入到候选股中。所谓技术，其实就是趋势，也就是说大原则就是不会购买向下趋势的个股。

作者认为一只股票价格遭受重创，一定有其原因。大多数情况下，是公司或行业的基本面发生了问题。相反，价格走强的原因是背后强大的力量：增长的净利润和销售量。不过，这里对于A股市场游资的纯炒作是另外一个故事，因为完全是资金推动的暴涨暴跌下，跟基本面关系不大。

买什么呢？

上面介绍的SEPA策略帮助你选股。利弗莫尔说过，如果你在龙头身上都赚不到钱，那么休想在其他股票身上赚钱。所以，我们自然要买市场的龙头。领头羊的特征是在市场或行业走强之前率先上涨，在市场自我修正的中期或熊市的后期上涨速度最快。这跟一般散户的认知恰恰相反，因为散户总是倾向于买便宜的，所谓在水下的股票，而不敢追高买入龙头股，这也就是散户与专业的区别。

如何知道哪个群体引领牛市？这需要分析个股。一个方法选出那些在最近一年中价格达到新高的股票。然后去找相关的那个行业。

选股：只有符合了如下趋势模板中所有的8个条件，我们才能确定股票已经进入第二阶段的上涨趋势中：

1、当前股价处在150日和200日均线上方

2、150日均线处在200日均线上方

3、200日均线至少上涨了1个月（大多数情况下，上涨4～5个月更好）

4、50日移动平均值高于150日及200日移动平均值

5、当前价格高于50日移动平均值

6、当前股价比最近一年最低股价至少高30%

7、当前价格至少处在最近一年最高价的75％以内（距离最高价越近越好）

8、相对动力排名（《每日投资者报》公布的排名）不低于70，最好在80、90左右

备注：A股可能用60日均线，120日均线和250日均线更为合适，也就是这三条线多头排列时才属于第二阶段。

寻找成长股的33原则：连续三个季度在净利润、销量和利润率三个维度都在加速增长。一般在牛市刚开始的时候，大概前12～18个月，是赚大钱的好机会。在熊市底部，领头的股票，那个最抗跌的股票会第一个扭头向上，然后领先道琼斯指数、标普指数几天、几周甚至几个月，向上冲刺。

股价根据两个基本因素波动——预期和意外。所有一切的背后就是净利润，我们要寻找的是不光是最近一个季度比去年上涨很多的公司，还需要刚过去的2~3个季度中已经开始盈利的公司。

净利润重要，但也要小心关注净利润的质量。优质的净利润应该来自于公司核心业务（经营性收入），而不是一次性的收入。比如消减成本、关闭工厂和其他类似的所谓提供生产力的措施无法带来净利润的长久增长。三种驱动净利上涨的动力为：高销量、高价格、低成本。改善利润率的最好形式是因市场需求的增大而提高的公司产品的议价能力，比如茅台。

制造业，比较存货与销量十分关键。

何时买呢？

股价的表现一般都有四个阶段： 第一阶段——忽略时期：巩固； 第二阶段——突围时期：加速； 第三阶段——到顶时期：分配利润； 第四阶段——衰败时期：投降。目标不是买在最低或最便宜，而是在“正确的时候”，也就是买入后就要上涨。所以，在股票的第二阶段买入最佳。

股价进入第二阶段后，好像人爬山一样，爬升一段后在平地休整（横盘震荡）然后再爬升再休整，几次之后到顶，如下列Amgen1987-1994年的股价表现。一般，基地1和2是最好的进入时期。这个阶段需要配合成交量，上涨放量下跌缩量，则比较可靠。另外，对于强势的个股很少一次性死透，大多都要做双顶后下跌进入第四阶段。

何时卖也就清晰了，自然是在第三阶段或第二阶段后期。第二阶段后期一般开始出现股价振幅加大的现象，此时应该保持警醒。

基本面分析是内核，技术用图表来找到最佳的进场时机。图表规律并不是事情发生的原因，而是结果。选择有机构支撑的股票，不要做第一个跳上船的人。第二阶段比较长，对于具体哪个时间点上车呢？作者给出一个波动收缩VCP规律：在稳固期其价格波动不断收窄，同时伴随交易量明显的收缩。收缩次数2~6次，波动逐渐减小，交易量收缩，最终结束。突破前高时买入（这种情况在震荡市场或熊市遇到假突破的概率比较高）。

VCP其实跟欧奈尔的杯柄形态异曲同工，稍作更改。核心都是在波动收缩的后期，振幅明显变小也就是卖出者越来越少，VCP阶段基本上是不会放量的。然后等待一个大阳拉起突破买入，正式确立股票继续上涨的逻辑。关于欧奈尔的理论可以参考：最适合A股的投资理论-威廉·欧奈尔CAN SLIM原则|读《笑傲股市》

三、风险管理

成功的诀窍就在于你需要公司有好的基本面，但同样需要能支撑公司价格上涨的势头和市场环境。你需要等到所有的力量都在你的背后推动你前进：基本面、技术面和市场。

作者用最后两章阐述了风险管理的重要性。在我看来，这可能是最重要却最容易被忽略掉的一点。“伟大的投资者是指那些从一开始就懂得下跌的人。”这东西说得简单，但实际操作过程中总是抱有幻想，不愿意接受亏损的现实，甚至补仓，导致最终深度套牢，无法动弹。止损方法多种多样，有固定数、支撑线、均线或均值等。其实最有效最方便最好执行的莫过于固定比如10%就卖出，熊市容忍度应该更低比如8%。

一旦股价上涨，止损线也应该随之调高来保护自己的收益。作者建议止损线设置不能超过投资者历史成功投资中平均收益的一半。

下面的图显示在命中率为40%时，你的最优盈利/损失百分比应该为20%/10%，此时预期收益为10.2%。这用数学说明了补仓是个愚蠢的策略。

交易中，如何控制止损是区分平庸或伟大的决定因素。在严酷的市场环境中，比如现在（2018年8月8日）的A股市场，利润通常远小于之前的情况，亏损也往往会很大，聪明的方法应该是：缩减止损线；小的利润应该落袋为安；减小风险敞口，包括仓位和总投资量。

控制风险的唯一办法就是决定买卖股票的数量、时间和应对任何可能发生的事件，也就是盘前做好计划，而不是盘中临时决定。好的交易从来都是冷静的重复执行，而不是情绪随大盘涨幅而波动。

让我们一起加油，尽快变成股票的魔法师。

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