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世界上最伟大的交易者
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杰西•利弗莫尔（Jesse Livermore），享年63岁（1877年7月26日－1940年11月28日）
Livermore在15岁的时候开始股票交易，堪称世界上最伟大的交易者。他在美国股票市场上四起四落，惊心动魄的战史，以及他表现出来的惊人意志力和智慧，至今仍令人们十分敬佩。
他是20年代纽约华尔街最传奇的人物，他是史上最伟大的操盘手之一。在过去100年中，华尔街惟一无可回避的人物，只有杰西•利弗莫尔。他被称为“百年美股第一人”，前无古人，至今也无来者。
《Lessons from the Greatest Stock Traders of All Time, John Boik, McGraw-Hill, 2004》（中译本名为《至高无上：来自最伟大证券交易者的经验》），Livermore被列为5位最伟大证券交易者之一。
1940年11月28日，Livermore因为严重的抑郁症开枪自杀身亡。死时留有一张纸条，上面写着一句意味深长的话：我的一生是个失败。
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杰西•利弗莫尔的一生
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杰西•利弗莫尔出生于马萨诸塞州的一户农家。杰西自小家境穷困，父亲以务农为生。10岁的杰西已然明白，随遇而安的父亲绝不会是他效仿的对象。
杰西在学校很用功，一年内完成三年课业，父亲却要他辍学。贫瘠的土地只能赋予农民无尽的绝望，但是透过波士顿送来的寥寥几份报纸中，杰西看到了更大的天，花花世界的奢华令他萌生了外出闯荡的想法。
13岁带着母亲给的5美元，在波士顿的“潘伟伯公司”（Payne Webber）当擦黑板小弟。1893年，16岁的杰西初涉股市就取得成功，分到3.12美元的利润，等到赚1000美元后，他辞掉工作，专心买卖股票。
“股市今天发生的事情以前发生过，以后会再度发生。我很早就学到的一个教训，就是华尔街没有新事物。华尔街不可能有新事物，因为投机就像山岳那么古老。”
在20岁前，他凭精湛的投机技巧得到巨额报酬，多间野鸡证券公司因他的巨额获利而倒闭，往后的证券商都把他拒于门外，他曾多次假手于朋友助他买卖交易，但最后都多次事败给发现。21岁的杰西•利弗莫尔被迫怀揣着2500美元，单枪匹马闯入纽约华尔街。
1901年，美国股市大涨，杰西•利弗莫尔在纽约买入“北太平洋公司”的股票大赚，财产爆增至五万美元。随后不久杰西再次输光。
“有些朋友告诉我这不是第六感，而是下意识，也就是创造性的心灵再发挥作用。就是这种心灵使艺术家做出一些事情，却不知道自己如何能够做到这些事。或许就我而言，这是很多小事情累积起来的效果，这些小事个别来说毫无意义，集合起来却很有力量。
我挑中联合太平洋铁路，是因为这支股票被人渲染得这么厉害。我不能告诉你第六感的可能原因或动机是什么。我只知道我在股价上涨时，放空了3000股联合太平洋铁路，却一点也不担心。”
1906年，杰西完成了他事业上的飞跃。一家特别的公司引起他的注意，这就是联盟太平洋铁路公司。他认为这只股票已经涨到非同寻常的高位，到了非跌不可的时候。于是他开始做空这家公司，虽然联太铁路公司的股票屡创新高，但是杰西坚持自己的判断。
就在这时，旧金山发生地震，城市遭到破坏，铁路也陷入废墟。联太铁路大跳水，不到天黑，杰西的身价已经突破百万。
1907年10月24日，杰西他大赚300万美元，并引发华尔街股市大崩盘，银行家摩根（J.P Morgan，摩根公司创办人）曾致电请求他停止沽空。随后华尔街股市因杰西•利弗莫尔大手平仓而止跌，他感觉自己“那一刻就像皇帝”。李佛摩成了华尔街的名人。他有句名言：“华尔街不曾变过。口袋变了，股票变了，华尔街却从来没变，因为人性没变。”
“一个人要花很长的时间，才能从他所有错误中学到所有的教训。有人说凡事都有两面，但是股市只有一面，不是多头的一面或空头的一面，而是正确的一面。”
1908年，他听从棉花大王汤玛士（Percy Thomas）建议，做多棉花期货，结果惨遭套牢。短短几周内，他宣布破产，还负债100万美元，此时罹患忧郁症。
“没有内幕消息就玩股票的人相当于在月光下买母牛”——杰西对这句名言推崇备至。因此，他发誓如果不接触内部人士，没有掌握分红、支出等有用的信息就不会交易。
此后的一年，杰西在纽约股票交易所的股价崩溃之前，面对上行的价格再次逆行放空。之后的那段行情中，他每日的进账多达数十万美元。
随后的1920年代，他更是惊人的预测了1929年的股灾。10月24日，市场出现裂痕；29日市场崩塌，在他人财富瞬间化为乌有之时，杰西却赚的盆满钵满。
或许是当时美国贫富差距极大，许多人对杰西这样的“高富帅”羡慕嫉妒恨。媒体称之为滥赌之徒、职业大熊、专事逆市掠夺的强盗。其逆市操作的连连得手以及放荡不羁的生活方式，更令他招致众人的嫉妒。
他喜欢美女，曾结婚三次，还养了许多情妇。“我亏钱时，是因为我错了，而不是因为我放荡不羁或是过度享乐。”杰西对公众义务的漠视凸显出了其极为自我的个性。他自然也讲起了富豪的排场：一所在曼哈顿的漂亮的公寓，一节自用的铁路客车车厢，在欧洲有别墅，在纽约长岛北岸有一所周末住宅 …… 他还拥有那个时代几乎闻所未闻的一架自用的私家飞机。
他还喜欢傍晚乘坐他的高级轿车，在纽约的大街上兜风，搭载路边女郎上车取乐。他总用带波士顿腔说带鼻音的英语。他神经兮兮，能一口气背出一大段圣经，说他感谢一名神职人员早先对他的培养，紧接着仔细解释昨夜钓鱼的结果。
“任何人所能学到一个最有帮助的事情，就是放弃尝试抓住最后一档——或第一档。这两档是世界上最昂贵的东西。”
1929年，华尔街股灾前，杰西占进先机，预先大手沽空所有股票。后大崩盘其间，累积赚取超过一亿美元，当时美国一年税收仅42亿美元，当时李佛摩拥有全纽约最漂亮的办公室，位于第五大道730号，还有私人专用电梯。
他曾说：“我自己从来不很在乎金钱，从来不会重视金钱到认为值得为金钱说谎的地步。”由此可知，金钱与物欲已经令他麻木，这个从乡村出来的穷孩子已经实现了他对世界的报复，三次破产的经历也并没有令杰西变得一蹶不振。
利弗摩尔1900年第一次结婚，后来炒股破产，妻子Netit Jordan不愿变卖首饰支持他炒股，两人感情失和，终于在1917年离婚。他的第二任演员妻子温德特（Dorothy Wendt）嗜酒、花名在外，最后温德特跟他离婚，还把他的财产挥霍一空，又在一次酒醉后，对长子开枪，造成长子残废。家庭生活的失衡，使他因为私人生活问题而致心灰意冷，他多次破产，但也多次从破产中崛起。1934年3月5日第四次破产，患有深度抑郁症。
他的儿子说服他写书，借此鼓舞情绪。1940 年杰西出版了《股票大作手操盘术》一书。但是这本书出得太晚了。在他一帆风顺的年代，这本书肯定会卖得上百万美元。可是世界上没有一个人喜欢输家。为出版这本书，他东奔西走，欠下了一屁股的债。出这本书实在是一场惨败。
“从摇篮到坟墓，生命本身就是一场赌博，因为我没有未卜先知的能力，因此我可以承受自己碰到的事情，不觉得困扰。”
利弗莫尔在1933年56岁的时候已经被诊断为精神崩溃，并且由此导致失忆症。他的第四次破产是在次年。1940年11月，63岁的他在饭店用晚餐时，留下遗书给第三任妻子Harriett Metz Noble，然后在洗手间举枪自杀。”
他留下的遗书写道： “ 我的一生是一场失败。 ”
杰西·利弗莫尔一生三次破产，每次都东山再起。最后一次虽然没有破产，但是他以自杀结束了自己的生命。自杀的根本原因是他已经没有追求了。
据维基百科显示，杰西死后的财产清算，总价值超过500万美元。1940年的500万美元按占当年gdp百分比来计算，相当于2013年的8.16亿美元，按劳动力价格（即工资水平）计算，则相当于2013年的2.08亿美元。 而杰西最有名的1929年的1亿美元获利，相当于161亿美元（GDP百分比），或54亿美元（劳动力价格）。
作为股市史上最伟大的操盘手之一，他的墓志铭是对他一生如此评价：“他的去世为一个时代划上了句号。他的功过任由后人评说。”
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杰西•利弗莫尔的交易哲学
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◆ 杰西·利弗莫尔的投资原则
利弗莫尔相信
，股市是最难取得成功的地方之一，这里牵涉到许多人和人性。这也是很难一展所长的地方，因为控制和克服人性十分困难。利弗莫尔对市场的心理层面非常感兴趣，曾经去上心理学课程，所花心血不亚于研究证券。
他十分热中于了解市场的每一个层面，即使大部分人可能不认为那些领域和证券业搭得上边，而他却愿意掌握每一个机会，去改善操作技巧。从1892年到1940年，利弗莫尔积极参与股票操作长达48年，度过了无数次的兴衰起伏、破产和惊人的财富。
最后，他发展出几套操作获利的策略。
第一，并非每个人都适合操作股票。
愚蠢、懒惰、情绪有欠平衡、尤其是想一夕致富的人，不适合从事这一行。冷静的头脑是操作成功的关键素质，唯其如此才能维持健全的精神平衡状态——不被希望或恐惧牵着鼻子走。利弗莫尔认为以下三样特质不可或缺。
① 控制情绪（控制影响每一位交易人的心理层面）
② 拥有经济学和景气状况基本面的知识（这是了解若干事件对市场和股价可能造成什么影响的必要智慧）
③ 保持耐性（愿意放手让利润愈滚愈大，是杰出交易人不同于平庸交易人的特质）
另外，他认为以下四种关键技能和特质也是必备的。
① 观察──只看事实资料。
② 记忆──记住关键事件，以免重蹈覆辙。
③ 数学──了解数字和基本面。这是利弗莫尔天赋异禀的才能。
④ 经验──从你的经验和错误中学习。
第二，频繁交易（每天或者每个星期操作），是失败者的玩法，不会取得太大的成功。
操作股票获利的时机有许多，但有些时候，应该缩手不动，绝不操作。当市场缺乏大好机会，经常休息和度假是很明智的选择。因为在纷纭的市场中，有时退居场边当个旁观者，可以比日复一日不断观察小波动，更能看清重大的变化。
第三，集中全力操作新多头市场中的领先股，即先等市场确认哪些股票是领先股——通常是涨势最强的股，再进场操作。
集中火力操作领先股群，而不是分散投资到整个市场。避开疲软的行业，以及那些行业中疲软的股票，即不买便宜的股票。因为疲弱不振、价格下滑的股票总是很难回升，所以交易者要限制自己只买正往前冲刺、交易热络的股票。
某一股群中的大部分股票，后市展望相同，即“显而易见的股群倾向”。领先股群中，如果某只股票的表现异常突出，同一股群的一些股票也会有不错的表现。这是价格走势一个很重要的因素，所以交易者应该经常观察相同股群中的多只股票，密切留意动向。
如果强势市场中，某一股群的股票表现不是很强，应该将该股群的头寸轧平，或者完全避开那个股群的任何股票。
第四，试探性操作策略和金字塔操作策略。
进场操作之前，最明智的作法是先了解大盘的趋势，市场会将未来融入眼前，这也正是难以准确预测市场将来会朝哪个方向发展的原因。市场总是做它想做的事，不做交易人期望它做的事。
所以，在多头市场中作多，在空头市场中放空。如果市场横向整理，就抱着现金退居场外，直到讯号证实趋势往某个方向走为止。发掘趋势的变化，是很难做的事情，因为它和交易人目前的想法、作法恰好背道而驰。这也是利弗莫尔开始使用试探性操作策略的原因。
该策略的执行方式是先建立一部分的股票头寸，直到买足投资者起初打算拥有的全部股数。因此，在实际着手买进前，决定好到底买多少股是很重要的一件事。这是妥善的资金管理规划下的产物，也是利弗莫尔的重要守则之一。
先建立一个小头寸，测试一下那只股票。这就是试探性操作策略，目的是观察初步的研究是否正确。如果股价走势符合规划的方式，就买入更多，但陆续买进的股票，价位一定愈来愈高，这一做法就是金字塔操作策略（在股票上涨途中加码经营）。
这一策略在当时听起来十分离经叛道，因为大部分人认为，要买到便宜货，应该逢低承接，而不是愈买愈高才对。但另辟蹊径的利弗莫尔认为，最近买进的股票，如果走势证明交易商是对的，放手买进更多，交易商得到的报酬便能锦上添花，投资利益更上一层楼。他总是在价格上涨途中，执行逢高摊平操作，而不是下跌时逢低摊平。
第五，尽速认赔出场。
保护自己，不受错误的决定太大的影响，最多损失10%。
第六，不要轻易听信别人的小道消息和内幕信息。
做好自己的家庭功课，只看事实，了解基本面。
◆ 杰西·利弗莫尔关于人性的经典名言
记住，驱动股市的不是理智、逻辑或纯经济因素，驱动股市的是从来不会改变的人的本性。它不会改变，因为它是我们的本性。
在华尔街或在股票投机中，没有什么新的东西。过去发生的事情在将来会一而再，再而三地发生。这是因为人的本性不会改变，正是以人的本性为基础的情绪使人变得愚蠢。我相信这一点。
◆《股票作手回忆录》，是各方公认的经典投资书籍
无论是投机者，还是价值投资者，都认为以Livermore生平为背景的一本书《Reminiscences of a Stock Operator（股票作手回忆录）》是一本投资经典书籍。这是非常非常难得的。因为价值投资者认为的好书，投机者往往不屑一顾，反之亦然。
如果只选10本最经典的投资书籍，相信《股票作手回忆录》定能入选。
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