今天一位咨询行业的朋友写了篇关于2018年政府工作报告的投资分析报告，我认真看后觉的非常不错，完全可以作为投资者的投资参考意见，但我发现一个有趣的现象，那就是他的投资分析结论他自己没有勇气去践行。
我也经常会遇到这样的困境和疑问，我们自己分析得出的结论，到底有多少可信度？我们是该坚定不移笃信自己的结论还是边怀疑边打折扣的执行？又或者直接不敢践行，只是坐等事实自己发展，猜对了高兴一阵，错误了也无伤大雅？
鲁迅曾说：“真的猛士，敢于直面惨淡的人生，敢于正视淋漓的鲜血”
而我要说：
真的投资者，敢于直面自己分析的结论，敢于正视执行后的成败
当然只靠勇气不能完全提高我们对自己分析的执行力，因此在看待自己投资分析的时候，如果能够考虑这四个方面，那我们对自己投资分析可信度将会大大提高，成为投资高手也是指日可待了。
第一因素：清晰定位
关键词语：定位、能力圈
在正式说之前，要澄清一个很重要的事情：
投资是复杂的。
那些把投资当作简单事情来做的人，最后都亏钱了。
如果有人告诉你，投资很简单，你也要千万小心，因为他们很有可能想谋财害命。这样的人也并不是真正的投资者，他们只不过想来捞一笔，赚一笔就走。可现实往往不仅一笔也捞不上，同时他们还走不了。
既然投资是一件复杂是事情，那么当我们洋洋洒洒、指点江山、挥斥方遒的写下上千字，甚至上万字的投资分析文章的时候，我们有没有想过，我们到底写的是什么？写的具体是什么层面的问题？我们一下真的能够投资这件复杂事情说清楚吗？
都说炒股有五碗面，基本面、政策面、消息面、技术面、资金面。那我们的文章到底端上来的是哪一碗面？
只有定位清楚了自己到底写的是什么方面，写的是什么样的深度，在投资系统里具体在哪个位置，我们才能清楚它的功能和限制，知道它的能力圈在哪里，才敢相信自己写的东西。
比如说我们写的是一个行业的宏观层面，那么我们就应该明白，近期这个行业股票不会有明显的趋势，甚至受制于一些细节和短期因素而走出完全相反的走势。又比如当我们一篇文章分析了一只股票具有非常大的内在价值，那我们就可以买了吗？如果这只股票的价格已经大其内在价值，那么进去只能是站在高岗。
很多其他类型的作者也发展出了自己的一套定位自己文章层面的方法论，例如易仁永橙就用道、术、器、用这样的分类方法清晰的告诉读者，同时也是告诉他自己，这篇文章说的是理论层面？还是具体操作？又或者是一个可以供大家使用的思维工具。
还有做房地产投资都知道的大神，水库论坛的作者欧神。他的文章就会在文章的后面添加一些#加数字的编号，这些编号也是用来区分文章的性质。
定位清楚自己写的是哪个方面，涉及到什么层次，这样才能更好的写出让自己笃信不疑的分析文章。
但是操作层面，也是一篇文章是否具有可执行性的重要指标。当我们写一篇针对某种问题的分析文章时，如果同时能够在操作层面写出清晰的步骤，那么这篇文章绝对是一个佳作。
第二个因素：预测缺陷
关键词语：未来、不确定性
我们通过分析过去和现在，终归目的是为了预测未来，提前活在未来而获得收益。
预测使用的法宝是逻辑。逻辑可以帮助我们通向未来，逻辑有两个工具，一个是归纳总结，另一个是演绎推理。
但归纳总结有它的一个缺陷，那就是黑天鹅事件。17世纪之前，欧洲人见过无数的天鹅，并且发现所有的天鹅都是白色的，最后他们归纳总结出天鹅都是白色的。但随着澳大利亚发现第一只黑天鹅后，这个不可动摇的信念奔溃了。
我们依靠过去发生的事情，将他们统计归纳，提炼出来一个适合过去的规律，但是这条规律是否真的能够预测未来，还是不确定的。这就像我们见过一千只羊是白色的，我们也不可能归纳总结出天下的羊都是白色的一样。
我们可以根据以前国家扶持行业发展的规律，归纳总结出国家的政策方向对行业的影响。但心里一定要明白，这中总结出来的规律是不确定的，有一句说的好：历史总是惊人的相似，却从来不会单纯的重复。
幸运的是，在投资方面我们也有办法克服这个缺点，
这个办法是使用演绎推理重新检查一下我们归纳总结出来的规律。
还有第二个问题，预测未来还存在一个天然的缺陷，那就是信息不完全。我们无法获得所有关于未来的信息，不完全的信息就会导致结论有所偏差。
仔细想一想我们在证券市场上，一个主要的收益来源就是信息不完全所带来的未来不确定性，实际上我们的一部分收益来源就是由于承担了这些不确定性所带来的风险，所以才能理所应当的享受高于市场平均的利润。
不确定性既然是不可避免的，那么自己的分析结论中肯定也存在这个问题。但想要完全解决这个问题，是不可能的，我们无法获得还没有发生的信息，所以只能面对它，减弱它对我们的影响。
减弱这个影响要切记千万不能AII IN,前段时间看到一个有关大爷的段子，甚有意思。
上图的大爷咱们可千万学不得，在投资世界里，最重要的不是现在能赚多少钱，而是你能赚钱持续多久？
假设现在有两个投资人，在5年的时间里，一个非常激进，5年中有3年都取得了100%的回报率，但是有2两年亏损了60%。另一个投资人则非常平稳，每年取得15%左右的收益率。这两个投资人谁的投资业绩更好呢？
很多人用直觉去判断的话，都会选择那个收益大起大落的投资人。原因很简单，100%的年化收益率太诱人了，而另一个15%的涨幅感觉涨的太慢，不过瘾。可通过实际去计算，第一个投资人，5年累计收益率为28%，平均每年是5%左右。而第二个投资人5年就翻了一倍。感兴趣的朋友可以用计算器计算一下，很颠覆认知吧！
记住，在投资的世界里，活得久才是王道。
我们不能指望一把赚到位，像大爷一样一把梭。那样我们实际上赚的多，亏的也多，到最后复合收益率低的可怜。
不ALL IN ,不去一把梭，那我们该怎么办呢？
这里我送你们两个神奇：仓位控制和投资组合。
仓位控制的神奇让你想都想不到，可以说，这是上帝免费送给你的钱，这是为什么呢？
耶鲁大学首席投资官大卫·斯文森说：资产配置动态再平衡是“天上掉馅饼”，能够再收益率相同的情况下降低风险，或在风险相同的情况下提高收益率。
所谓很高大上的资产配置动态再平衡，实际就是仓位控制。最简单的一个债券50%-指数基金50%的仓位控制，我们可以通过ETF基金（以上证指数替代）及固定收益品种（对应债券投资）各50%比例的再平衡来模拟测试。
具体规则：起始总资金1万元，到每年底将ETF和债券重新平衡到各占50%资金，债券类资产按年化4%的固定收益率，为了简单化就取2001年1月1日至2010年12月31日整数十年
上证指数十年50—50模型收益表
从上表我们可以清晰看出来，再平衡模型的收益比全部投入持有多出了近一倍的收益，这部分收益就是天下掉下来的馅饼，而你只不过是没有ALL IN,设置了一个最简单的仓位控制策略。
有了这个见识，你还会一把梭吗？
仓位控制不仅可以让我们不会因为一次亏损就再无翻身之日，还让我们在投资的世界里活的更久，同时还能提高自己的收益率，而乐而不为呢？
投资组合则是我们的另一个法宝。
金融资产的风险来自两个方面，一个是整个市场的风险，另外一个就是来自资产个体的风险。
巴菲特曾经说过，不要把鸡蛋放在一个篮子里面。映射到我们股票投资上来说，就是不能全仓或者重仓在几只有限的股票之上，这是为什么呢？
因为不同的股票，它们的波动是不一致的，它们中间的不一致就将部分波动给抵消掉了，这就是分散化的底层逻辑。
而投资组合就是按照一定的比例，把资金投在不同的证券上，和投资单个证券相比，投资组合最大的优势就是分散风险。这种分散风险的方法，既降低投资股票的风险，同时还能够不降低投资股票的收益率，很神奇了吧！
当你想到有人通过仓位控制提高了收益率，通过投资组合降低了投资的风险，而你还在傻傻的一把梭，你会怎么想？
第三个因素：正确带来的陷阱
关键词语：择时
这段我要讲一个关于大作手利弗莫尔在《大作手回忆录》写的故事，当时利弗莫尔跟踪一只股票已经有段时间了，这只股票一直在涨，利弗莫尔当时凭借自己的分析得出这只股票马上就要暴跌，为了能够赚大钱，利弗莫尔大笔做空这只股票。
可遗憾的时，这是股票并没有跌，相反还是持续的涨个不停，一直涨到爆亏，利弗莫尔因此破产。但这还不是最遗憾的，最遗憾的是。
这只股票在他离场以后按照他的分析和预测发展了起来，那次暴跌本来可以让他赚更多，可惜他已经破产。
嗯？这时候聪明人的发现了一个现象，就算我们预测对了未来的趋势，我们依然会失败。这到底是为什么呢？
我们预测不了时机。
我们通常进行分析和预测就算在准确，也会缺乏一个时间上维度。我们可以看出来未来发展的趋势，但是这个趋势具体在什么时间点上发生？哪个时间点会到哪个阶段，这样的预测就是神仙来了，也做不到。
预测正确，却依旧失败的原因原来是择时，那择时这么难，我们难道就没有办法了吗？
当然不是的，我们还有一个办法，那就是
分布建仓和建观察仓
投资最爽的事情莫过于在趋势底部买入，顶部抛出，实现完美的高抛低吸。但现在是出来偶尔坊间闪现一些这次成功，下次消失的神人以外，没有谁经常见过这样的人。
而就算有这样的神人，对你我又有什么关系呢？我们既然做不到这样，那么我们就要实行分布建仓和建观察仓的习惯。
这两个方法的逻辑基础是价值回归和均值回归。
价值回归有一个非常有意思的比喻，在股票市场里，股票的价格就像一只小狗，股票的内在价值就是主人。当小狗跟主人走在路上的时候，时而会跑在主人的前面，时而落后于主人的步伐，小狗虽然跑来跑去，却永远不会离开主人，反而经常跑回主人的身边。
股市中股票的价格也有类似的特征，价格受到市场供需和股民情绪的影响，涨涨落落，但总会回归股票真正的价值。
均值回归则是针对大盘和行业指数而论的，大盘指数自己真正的内涵价值可能无法计算，但是回溯大盘过去历史的估值走势，我们可以发现它总是围绕着一条指数均值上上下下，缠绕不休。
确定这条均值有什么好处呢？
可以判断这个指数当前的估值情绪。大家都在大谈高抛低吸，那么到底什么时候是高抛低吸呢？我们可以通过这条均值线段，大概的判断出高于均值太高的区域，当前的市场就是位于高位，低于这条均值很多时，说明就在高位，可以买买买了，当然你可不要一把梭。
我们虽然无法预测准确的趋势时间点，但是我们可以大致预测这个区域。只要到了这样的区间范围内，我们就可以采取行动，打呆仗结硬寨的方式一点点收集廉价的筹码，待趋势启动之时站在风口之上。
这种缓慢定投的策略有个缺点就是，趋势来了自己买的不够怎么办？又或者定投的时候波动较大，抬高了自己筹码的成本，反而没有挣到多少利润。这个时候就要有观察仓的认知。
我们的定投策略不仅仅是降低了我们筹码价格的波动，同时它也是我们观察这只股票趋势演化的指标，使我们可以更敏感的感受机会是否来临。
你可能会说我为什么要这么麻烦？我不买入也可以通过观察一些技术指标来获得这样的信息啊。
那真的是太天真了。观察指标面对的不是真实的市场，不是真实的世界。就像你模拟炒股很赚钱，一上手照样亏。
真实市场是有风险的，你投入的每一分钱都会随着市场的波动或亏或赚，而承受这一切的只有你自己一个人。而如果你躲在所谓的技术指标之后，指标貌似替你挡住了风险，而实际上你面对的是虚拟市场。
斯诺克大赛每年都在举行，很多大师级的人物却很少能够打到满分。可是如果你去看他们平常的练习，满分却是常有的事情。这是为什么呢？
因为比赛比练习更加符合真实情况。
如果你是一个对自己负责的投资者，你想成长为一个成功的普通投资人。那么你必须要面对真实.而所谓的真实，就是利益攸关，skin in zhe game。
这就是为什么要设置观察仓位，只要买入股票，投入其中，变的和自己利益攸关。你就能够感受到市场上的情绪，感受到这只股票的股性，感受到趋势的位置，你才能感知时机的来临，做出更加符合真实世界的决策。
第四个因素：复盘归因
关键词语：归因
我们通过分析得出结论，我们有根据结论指导自己执行，只要执行了，肯定就会产生一个结果，如果看待这个结果，对我们判断自己的分析的可信度具有非常大的影响。
首先说一个大家最容易犯的错误，那就是回头偏见。
什么是回头偏见？当我们现实生活当中，回头用眼睛去看走过的路，看到的是分叉路口和弯弯曲曲。可当我们用大脑去回忆自己的决策路线时，记忆里我们却走的是一条直路。
分岔图
就像上图一样，在横轴的时间轴上，从左往右看处处都是分岔，而从右往左看只有一条很清晰的一条线（描黑的部分）。通常我们的思维也会出现这样的情况，并不能真实的反映当时的具体情况，当我们站在结果上回头想自己的思考过程时，我们会以为自己是直接走到结果上，全然忘了自己当时的纠结和考虑的原则，在b的节点上，到底是基于什么样的判断导致了没有走向上的那条线而是选择的往C走呢？
很多时候，因为没有严格的记录。同时大脑思维转速很快，那个转逝的宝贵瞬间就这样消失在我们的脑海深处了。
当然我们也不是忘了所有的决策分岔时的瞬间，大脑还有一个记忆的特点，那就是峰终定律。
峰终定律指的是，一段经历给我们印象最深刻的，其实是这段经历的峰值瞬间-包括最好和最坏的体验-以及这段经历接触的瞬间。而我们对这段经历的总时间长度，对其中不好不坏的那些时间段的体验，则常常忘记。
我们可能记得最后一次决策的情况，当结果不符合我们的预期时，我们总认为肯定时最后一次哪里做错了，全然忘了前面那些重要分岔节点上存在的问题。这样的分析会导致一个很严重的后果，那就是
预期对了，就绝对自己异常牛逼，自信的不得了，自己是天才NO1。预期错误，就会觉的自己是一坨屎，自己的分析就是垃圾，变得超级自卑，对自己的东西也没有了自信。
有时候我们在当时的情景下，做出来最好的选择，只不过回头看的时候，因为没有得到期望的结果，从而全盘否定自己，这种方式不仅不能够提高自己的能力，同时还会损害自己的身心健康。
通过记录，从心底重视决策分岔时的所思所想，探究其中的缘由，就能发现我们行为模式背后的思维模式，了解到自己基于这种思维模式下如果通过选择决定了我们的投资生涯，所以必须要不怕麻烦，从头开始模拟当时的所思所想，发现其中的问题并改造，而不是用结果肯定或者否定一切。
其次，一定要分清内因和外因。有些时候，是因为我们能力不够，犯了错误。但很多时候，外部因素也是非常大的一个原因，在2008年和2015年的股灾当中，有谁是赚钱的呢？
这就是为什么很多人在自己的投资的总结里，要加上大盘的增长情况。
通过增加与大盘增长的对比，我们就可以清晰的知道如果我们是收益超过了大盘，那么就算没有达到预期，也不是因为我们个人的错误。从而规避了我们对自己毫无理由的否定，增加对自己的信心。
长此以往，我们必将获得自己想要的成果！
后记：
本文的写作耗费的时间较长，过程中与几位友人也讨论与此相关的问题。在这个过程中，我深深的感受到投资真的不是一件简单的事情，正如很多大佬所说的那样，其实在我们投入钱的那一瞬间，成败就已经决定了，在买入之后很多人还是喜欢整日盯着K线，然而实际已经没有作用。
投资的功课是在投资前所决定的，然而这部分功课很多人却又看不见，能看见了也只是大神的买入和卖出，就以为投资不就是买进卖出吗？结果吃了很多的亏。不要害怕复杂，也不要害怕做一个复杂的人，我们每一个人都有解决复杂的天赋，只是我们没有面对而已。
本人投资也同样亏了很多钱，上文的很多内容实际也是混合着自身血与泪的感悟。写下这些也是希望我的读者不要走我当年走过的那些弯路，经历我当年的痛苦和泪水，向市场交一些自己承受不起的学费。人生一世，不需要经历那么苦与痛其实也能过的更好，前提就是能够学习前人的经验，像牛顿一样，站在前人的肩膀上前行！
最后，送上杜牧《阿房宫赋》里的一句话，祝你投资成功！
秦人不暇自哀， 而后人哀之； 后人哀之而不鉴之， 亦使后人而复哀后人也。
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