1648年5月15日由荷兰水务公司发行的手写债券，5%的永续利率面值是一千荷兰盾，它的作用是为了修缮乌特勒支附近的莱克河河坝融资。这是一种持续支付收益的永续年金。
这样的永续年金，关键在于它的收益是可以被完美预测的，永久年金是永久有效的。它们超越了单一人类生命的范畴，并且见证了历史。事实上，他们令人震撼之处在于，他们是不可预见的未来中可预见的一部分。
还有另外一种金融工具，是一种有存续期的债券，这种债券和人的生命紧密相关——年金。财产所属人在有生之年，每年会得到固定数量的年金。这解决了一个非常重要的问题，就是它保证一个人直到死亡都有存款可以用。每年支付一笔年金，这样的支付流，是确保一个人在其年老的时候不会破产的非常有效的方式。
不过终身年金存在的最大的一个问题就是，购买者的生存期限未知。对于发行者而言，该如何对其进行估价？假如购买年金的人在购买之后很快就死亡，那发行者就很幸运；假如购买年金的人，一直活到一百岁甚至更久，那么发行者就要一直支付年金。
一开始很多政府并没有意识到这个问题。17世纪中叶的荷兰政府，曾一度把年金以同样的价格出售给青年和老年人。当时英格兰的终身年金，对青年和老者的收费也是一样的。一些有识之士对此展开了研究。比如英格兰的哈雷通过记录着不同年龄组的死亡频率的表格，说明政府把终身年金卖的太便宜了，这种错误的定价，会对财政造成很大的压力。
要是有比给终身年金定错了价格更糟糕的情形，那就是把这些年金卖给能够从这个错误中准确地赚取利润的聪明人。到1770年的时候，欧洲的金融家基本上都已经拜读过关于终身年金和概率论的最新研究成果，可是政府官员却还没有。法国政府每发行一笔终身年金，荷兰和瑞士的金融工程师就把它购买一空，并且以年金的现金流为抵押发行债券。于是年金的收益，基本上都跑到了债券持有人的手里。（利用别人的错误赚钱）
这些金融家的行为在相当大的程度上加剧了法国政府的预期损失。后来法国政府无力负担，宣布重组养老金债务。这导致民众对政府信任的丧失，也是法国大革命中的关键因素。
尽管当时欧洲养老金的定价总是存在各种问题，但法国的数学家孔多赛相信，同样的金融框架能够用来普遍的提供养老金。
不平等的是有可能通过以概率应对偶然的方式被大部分的消灭。这样一来，就可以保障人们年老之时会得到补助，补助来自他们的储蓄。而他们的储蓄年金会因为一些同样投资这种基金，但却过早死亡的人而增加。
而另外一位马尔萨斯对孔多塞两会的美好未来提出了公开的质疑。
人类的进步单纯源自于生物机能，而这就会受到天然的限制，在一般情况下，人口将扩张，并最终争夺有限的资源，而当一个社保体系能够消除人类遭受的这种普遍争夺时，将会导致死亡率降低和人口增长率提升，而工作的积极性也将被消除，与人口增长相关的粮食增长和经济增长也将随之放缓。这种基于终身年金方案的社保体系的算法是注定要失败的。
想一想：假如你确定自己定期可以领取到终身年金（假设这个年金支付和社会工资水平相挂钩，所以即使生活水平和通胀率不断上涨，你也能维持生存）那么你还会努力工作吗？如果人人如此，那么经济增长速度也会放缓，政府必然难以维持养老金的增长。届时还能按时支付年金吗？
今天的阅读书目来自《千年金融史》第13章斐波那契与金融，第14章不朽的债券，以及第15章从游戏到科学，接近必然的可能性。
是否要购买养老金，除了对生命期限的预期以外，还要考虑到发行者的信用（是否能按时给付）。
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