随着资本市场的发展，股票发行的核准制弊病越来越明显。
首先，从审核理念上讲，核准制下证监会选择上市企业主要依赖于企业过往业绩，对企业财务状况有严格的数据指标。实际上这遵循的是从优选择企业上市的思路，监管层意图代替投资者筛选，即父爱主义。但对于证监会核准人员，无论从专业性还是工作精力来看，都是不恰当的。因此，这种思路下的选拔，造成监管者力不从心，投资者抱怨连连。
其次，因为过度注重企业过往业绩还引发一些其他问题。比如，符合上市财务指标（尤其是盈利指标）的公司，一般都属于成熟期的企业，这就造成上市企业过于单一，缺少高成长型企业。同时，企业成熟期过后就是衰退期，所以A股上市企业上市后2年左右业绩开始大幅下滑。有的公司为了维持业绩，频繁开展并购业务，意图寻找新的业绩增长点，但更多的则流于炒热度、炒概念。
再次，就是过度行政干预的问题。因为证监会在股票发行审核中实行实质性审查，同时还执行着“管价格、调节奏、控规模”的任务，造成实际工作中的朝令夕改，花样百出的窗口指导意见让参与者莫衷一是，难以捉摸。同时，监管层根据股市行情定发行量的举措，人为的造成发行市场的供需失衡。
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本文标题：中国股票发行制度演变（六）
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