账本:

进入第二十一周的学习，本周涉及到的是"股东权益"。

北金第二十一周丨股东权益

股票是一家股份制公司的"具象化"，为了让价值能够 显示在 股票价格上。

而拥有股票，就是拥有这家公司的一部分，也就赋予了股东二个权益:

1.经济性，分红

2.参与性，投票

北金第二十一周丨股东权益

围绕这个2个权益，就出现了本周的重点:

同股不同权。

同股不同权：

（1）一种是同价不同票， 同样股份 却投票数不同

（2）另一种是同票不同价，同样股份 却不同价值

一.同股不同票

管理层与股东，很多时候是 分离的。

因此，同股不同票，能够夯实 创始人等管理层的权利。

（1）企业长期，企业为了"永续性"而存在的，而 许多的长期战略，很多时候会造成短期亏损。

北金第二十一周丨股东权益

（2）股东短期，不同于大股东，小股东或是管理层，有时就会为了短期收益和奖金，只关注 眼下。

（3）解决办法--同股不同票，让听的见炮火的人或是有更大利益相关的人，有更多的话语权和决策权。

但也要知道，反例也是存在的，每个公司都要具体判断。

北金第二十一周丨股东权益 北金第二十一周丨股东权益

二.同股不同价

也可以说是，同票数 不同价格。体现在 A＋H股上，港股价格低于A股。

北金第二十一周丨股东权益

就像一个胖子不是一口吃成的那样，A股和港股的落差也有很多历史与政治原因。

比如: A股中的壳价值; A股做空机制差; "有限套利"的存在……

而不同价的主要原因，在于"有限套利"的阻碍。

北金第二十一周丨股东权益

（1）走势难预估，不同价 势必带来套利的空间。

有效市场的产生，在于信息的不断搜集，让信息不对称的减少，过程中，有获得价值的空间。

但两个市场，在买卖时，会产生悖论，很难预估节点。

北金第二十一周丨股东权益

（2）卖空成本高，A股至少要获得 6%的收益，才能够填平卖空的成本。

北金第二十一周丨股东权益

（3）双向操作难，股票有限，为了获得更多利润，进行卖出与做空时，会产生 股票不足的情况。

以上原因，也是导致 A股与H股中，99支股票 同股不同价的主要原因。

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