在经济寒冬里，比拼的是现金流，剩者为王，本周我们聊聊财报里的现金，说的俗气些，就是——“钱”！
1.钱在哪？
财报里的钱，可以从两个角度去看，一个是资产负债表的“货币资金”，另外一个是现金流量表的“现金及现金等价物”，但是这两者不完全是等同的，金额也不一定相等。
“现金及现金等价物”是指3个月内可以随时动用的钱，所以诸如定期存款、受限的资金一般都是不属于“现金及现金等价物”，但是属于货币资金。相反，一些属于“现金及现金等价物”的钱，不属于“货币资金”，比如短期的银行承兑汇票、短期理财产品，一般放在“其他流动资产”科目，这些都属于“现金及现金等价物”，但是不属于“货币资金”。
我们看下茅台报表这两者的勾稽：
期末货币资金-期末受限资金=112,074,791,420.06-6,631,503,120.52-7,200,000,000.00=98,243,288,299.54
期初货币资金-期初受限资金=87,868,869,913.34-5,410,789,162.76-7,500,000,000.00-30,000,000.00=74,928,080,750.58
货币资金的金额减去受限的货币资金，得到的余额刚好是茅台现金及现金等价物的金额。
2.怎么看？
我们在讲报表分析的时候，讲过先看资产的结构，对于货币资金，其实也可以看货币资金占资产的比重，但是不同行业其实会有很大的区别。对于传统制造业，现金流都会相对紧张，所以货币资金占资产的比重相应的会低一些，对于TO C端的企业，因为面对的是消费者，一般企业的现金流都会比较好。所以，看货币资金占资产的比重这个指标，可以进行同行业对比，但是不能进行不同行业的对比。
（1）先看货币资金的结构
货币资金的的结构，比较核心的点是关注“受限资金”的情况，因为受限资金是企业不能随时动用的资金，如果企业遇到现金流危机，这部分钱也是于事无补的。
我们看下乐视网还没出事前的报表，2016年的报表，36亿的资金有24亿是受限的，2/3的资金受限，当时乐视还处于疯狂的扩张中，所以本质上乐视网没有多少钱是自己的，供应商讨债、贾老板成为老赖也就成为了后续
（2）再者关注大存大贷
“大存大贷”的概念是指账上有很大金额的银行存款，但是同时存在很大金额的有息负债，所以矛盾也就比较明显了，既然有钱又为啥要去大额举债？这种情况的公司，账上的现金有比较大的可能是“虚假”的，具体表现可能是被大股东占用，亦或是已经被转出报表体外，然后在报告期的时候临时转回来来哄骗审计人员。
比较知名的就是“康美大案”了，当然康美自己的意思是不小心账上多计了299亿的钱。
那有没有办法识别这种“大存大贷”的情况，当然也是有的，首先第一步是你认识到企业账上有“大存大贷”的资金情况，第二测算下账上资金的利息。
这个逻辑是这么来理解的，比如你有1万块钱，支付宝的年化利息是3.65%，所以理论上你这1万块钱放在支付宝，每天是1块钱，你一年就有365元。但是，如果你这一万块钱平常都不在账上，只是每个月的最后1天转到支付宝，那么你的利息收入就只有12元。对于识别企业账上资金是否“虚假”的情况，也可以采取这个办法，当然这只是一个模拟的计算，一般和实际会有些差异，按照活期利息计算，测算的利息估计至少有个2%以上，实际上企业对于闲置的资金，往往会买一些7天理财，这种收益差不多有4%。
按照康美还没出事前的报表测算下它的利息，算出来只有0.86%的收益率，当你算到这里的时候，就基本可以给它判死刑了。
3.从货币资金看投资逻辑
我在看资料的时候，关注到这么一段从货币资金思考投资逻辑的片段。对于这一段，要从“宝万之争”开始，这只瓜要回到2015年。
当时宝能花了200多亿去增持万科，想获得万科30%的股权，但是宝能其实也没有那么多的钱，大概自己的钱就100亿左右，然后还有一半是通过杠杆的方式拿到的。那么，宝能为啥敢这么做，不怕扯到蛋了么？
这就要回到万科的报表科目了，当时万科账上货币资金的金额是627亿，短期有息负债（1年以内的负债）430亿，所以万科至少有200亿的现金是没有特别紧急的用途的，万科未分配利润是420亿。
如果宝能拿到30%的股权，重组万科董事会，通过现金分红，那30%的股权可以拿到现金=420*30%=126亿，万科账上现金又足够，所以完全是可以支付这笔现金的，所以对于宝能来说，相当于就花了74亿就取得了万科30%的股权，宇宙第一大房地产商，这简直便宜的令人发指！
以上想法，纯属瞎扯！
但是不失为投资的一个好逻辑，只是对于小散感觉并没有什么用，你有100亿么？逻辑逻辑逻辑，用这个逻辑去思考！
最后，分享一段我在的某个群看到的关于“高瓴资本”投资理念的话，说实话，看到这段话后，我那时就差没脱口而出，“卧槽，这不就是我一直在思考和希望做好的事情吗？”。只是想想研究行业和财报这种，对于产业链的深刻理解，对于研究的人是很有趣的，但是要把它写的让人看起来也有趣，那就有点难。
那本周的学习就到这了！
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