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不能从股价的短期变化上去评判兼并的成败

不能从股价的短期变化上去评判兼并的成败

作者: 艾脉咨询 | 来源:发表于2020-03-18 13:17 被阅读0次

    柯克·科克里安无疑是一个把全部人生都奉献给事业的商人,已经90多岁高龄的他至今仍活跃在商业舞台上。

    1917年6月6日,柯克·科克里安出生在美 国加利福尼亚州佛雷斯诺市。他是家中最小的 孩子。1921年到1922年期间,他随家人移居洛 杉矶。1940年,科克里安取得了商业飞行员执 照,并成为一名飞行指导员。不久,他加入英 国皇家空军。退役后,科克里安用5000美元购 买了一架单引擎飞机,用于租赁运输和培训飞 行员。

    1947年,科克里安买下了拉斯维加斯一个小型的租赁航线公司,并命名为“国际航 线”,提供不定期航线服务。1965年,科克里 安将这个公司上市,公司的股价从每股9.75美 元上涨到32美元。1968年,科克里安将公司的 股票转卖给TransAmerica公司,赚了8500万美 元,并一跃成为TransAmerica最大的股东。 1962年,科克里安以96万美元的价格在拉斯韦 加斯购得80英亩的土地,并于1968年通过出卖 这块土地赚取了500万美元的收益。

    1967年,科克里安以500万美元的价格买 了82英亩的土地,筹建国际大酒店。大酒店开 张前一个月,其普通股的价格已经从每股5美 元上涨到了50美元。

    1969年开始,科克里安用他敏锐的商业触 角感受到了电影业的前景。他一边研究好莱坞 的电影产业,一方面开始着手购买米高梅电影 制片公司的股份。

    1969年底,科克里安已经得到了米高梅公 司的控股权。1986年,科克里安将米高梅电影 公司转手卖给另一位美国大亨泰德·特纳。后 特纳遭遇财政危机,科克里安借机又收回了大 部分股权。后来米高梅又流落到了意大利金融 家帕瑞蒂之手。

    1990年,科克里安购买克莱斯勒股份,并 成为最大股东。

    最大股东并不能满足科克里安的胃口。 1995年4月,有些“恼怒”的科克里安向克莱 斯勒提出228亿美元的收购要约。这一次,科 克里安的阵营中还有李·艾柯卡,20世纪80年 代,他曾在危难中拯救了克莱斯勒。

    1996年2月,当克莱斯勒同意让科克里安 的一位顾问加入董事会后,科克里安放弃了自 己的收购。他继续持有克莱斯勒的股份,并在1998年积极推动了克莱斯勒与戴姆勒-奔驰的 交易。最后,戴姆勒-奔驰以370亿美元的价格 收购了克莱斯勒,而科克里安从中获利高达10 亿美元。得到好处的科克里安高度赞扬了该笔 交易,并决定继续持有克莱斯勒的股票。

    但是,不久之后,科克里安又与戴姆勒- 奔驰的高层展开口水战,指责戴姆勒-奔驰公 司误导了他,将这笔合并交易描绘为“对等合 并”,还以收购溢价欺骗了投资者。

    2000年,科克里安更是将戴姆勒-奔驰以 及克莱斯勒告上法庭,要求高达90亿美元的赔 偿,随后,他不得不抛售了所有的克莱斯勒股 份,成为一个孤家寡人。2005年4月,他的起 诉被驳回。克莱斯勒与戴姆勒-奔驰的合并被 美国商界戏称为“最糟糕的婚姻”,而媒婆科 克里安到此时已是悔之晚矣了。

    推动克莱斯勒与戴姆勒-奔驰的交易是科 克里安的最大败笔,事后当他发现情况与当初 设定的不一致时却已是生米已熟,他也因此损 失不小。他把责任归咎于别人的误导,但显然 是他自己当初错估了这两大汽车公司合并项目 的未来前景。

    私营公司创业者要评估一个项目的前景好 坏时,需要做很多准备:

    (1)考虑项目的市场位置。

    一些缺少经验的公司喜欢那种全新的项 目,市场上从来没有的项目,实际上这不是一 个好方法。最好的市场是度过了萌芽期的市 场,这样才能比较平稳。而成熟的项目也不是 好项目,盲目进入等于是在成熟的项目里 面“陪嫁”,没有风险议价,也就得不到风 险“溢价”了。

    (2)市场的产品比较。

    如果项目在价格上有非常明显的优势,同 时在产品质量上又不是很差,这样就意味着一 个很大的成功机会。

    (3)特殊需求。

    当一个产品是市场上从来没有过的新产品 的时候,要看他是否满足市场上某种人的特殊 需求,这个就叫小众产品市场。小众产品市场 是公司的一块金矿,总经理如果能找到这个市 场,成功率就会非常高。

    (4)项目的控制性。

    这是判断项目的一个非常重要的方面,控 制性包括两个方面,一个是硬资源,一个是软 资源。硬资源是生产所需要的原材料,如果是 公司能控制的项目,这就是一个非常好的项 目。软资源指的是人为控制的市场,如果能做 好这个市场,那么也有非常大的成功。

    (5)市场结构。

    包括现在和潜在市场的规模,经营者的数 量,销售规模,竞争程度,购买者数量,购买 者偏好,购买者对价格变化的敏感程度,产品 的成本因素,分销渠道等。

    (6)重视的是项目的成长性。

    一般来说,市场上显示商机的一个最重要 的特征就是市场已经开发了,但是现有的供应 商不能够满足市场,此时公司介入进去,成功 的把握是最大的。

    有些创业者由于怀有比较高的热情和动力,往往把创业的前景和未来想象得特别好, 很容易匆忙上马,而败下阵的可能性也是很大 的,按常理来说,经商老道的柯克·科克里安 应该深谙此道,但商业上的功利感却让他犯了 这种年轻人常犯的错误。这种错误的产生直接 影响到了项目实施后的效益,导致了科克里安 被迫卖掉了克莱斯勒的股票。

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