D15：毛利率（盈利能力）

今天开始学盈利能力模块的第一个指标——毛利率，现将今天所学内容总结复盘如下：

一、盈利能力概述

盈利能力包含六大指标：毛利率、营业毛利率、经营安全边际率、净利率、每股收益（EPS）和股东报酬率（ROE）。

六大指标的权重如下：毛利率20%、营业毛利率20%、经营安全边际率20%、净利率10%、每股收益10%、股东报酬率20%。

二、毛利率公式

1.毛利率=毛利/营业收入，毛利=营业收入-营业成本

2.营业收入=主营业收入+其他业务收入，不含营业外收入

三、毛利率特征分析

毛利率很难有个统一的评判标准，各行业的差异很大，一般来说，传统行业的毛利率会比较低。

1.毛利率越高，代表这是一门好生意；毛利率越低，代表这是门艰难的生意；如果毛利率是负的，代表这是一门烂生意，坚决不能投资。

2.如果一个行业是挣钱的，那么就会有其他人参与竞争，这样毛利率就会慢慢下降。

3.毛利率是一个相对平稳的指标，如果出现突变，一定是出现了重大转变，所以毛利率一定要五年一起看。

四、关注点

1.毛利率代表这是不是一门好生意？

2.看五年的毛利率变化，这家公司是否能有长期稳定的获利能力？

3.“连续三年毛利率都是负值”的公司不能进行投资！！

五、实例

1.美的集团2016年营业收入是1590.44亿元，营业成本是1160.58亿元，毛利是434.29亿元，毛利率约为27.31%，与申万数据一致。

2.行业对比

从数据上看，美的集团五年毛利率稳中有升，2012年-2015年低于行业平均水平，2016年高于行业平均水平，但在行业中低于格力电器，总体比较平稳。

附毛利率思维导图