形态致胜：五点结构形态交易策略与应用（连载十）
1.2.5 不要站在机构的对立面
2016年全球外汇市场日成交额达到5万亿美元，这个庞大的交易总量使得央行除外的一般机构无法左右市场，一般的投资公司、对冲基金谁也没有“坐庄”的勇气，因此外汇也被称之为最干净的市场。
外汇市场主要由中央银行、外汇银行、外汇经纪公司、对冲基金和外汇市场客户等组成，形成外汇市场的供求关系。
外汇市场中最顶层的交易者无疑是各大跨国银行以及投行，比如花旗、摩根大通、瑞银集团、德意志银行、汇丰银行、摩根士丹利等。除了这些跨国银行、投行外，还有一些大型的非银行做市商、保险公司。这些大型机构的参与者可以相互之间进行交易，或通过EBS、Reuters（路透）两大银行间交易系统进行电子交易。
顶层的外汇交易门槛较高，因此外汇市场应运而生了流动性供应商简称外汇LP。这一层级包括流动性供应商及中小型银行、中小型基金公司。它们是为非银行市场参与者提供流动性服务，服务包括抓取最优的价格反馈给下游的零售外汇经纪商和投资者，同时将客户的订单清算到第一层级的市场接收方。流动性供应商可以提供流动性数据服务、流动性技术开发，为第三层级的外汇经纪商提供技术支持等，包括Lmax、IS Prime、CMC等。
第三层级的外汇交易以非银行的零售外汇交易平台为主，如零售做市商、经纪商等。这一层级处于外汇零售市场，他们需要通过流动性供应商进入外汇市场，然后建立业务。做市商、经纪商处理客户的订单有两种模式，一种与投资者内部对冲，作为你的对手，“吃下”你的单子，与你对赌，也就是我们常说的B-book。还有一种是将单子抛给上家，流动性供应商LP，这就是A-book模式。具体来说，大概有以下几种模式，STP、MM、ECN、DMA。
STP模式，全称Straight Through Processing（直通式处理系统）。客户的订单被直接发送至第二层级，撮合最优价位即时成交。因此流动性提供商数量越多，那么订单的完成就越顺利。
MM模式，又称Market Maker（做市商模式）。这种模式下，交易商本身就是做市商，他们一般先会事先过滤银行或ECN的价格，然后加上自己的利润再报价给客户，因此客户从不同的交易商处得到的市场报价并不相同，点差通常较高。在这种模式下客户实际上是与做市商做交易。做市商除了提供报价服务之外，也会参与交易，成为投资者的交易对手，因此订单执行过程中投资者与做市商有潜在的利益冲突。一部分不合规做市商可能会操纵价格，要么使客户止损无法触发、抑或让交易无法达到盈利目标，因为你赚了他就亏了。
ECN模式，全称Electronic Communications Network（电子通讯网络）。交易商允许客户与其他客户交互交易，所有交易者，包括银行、零售外汇交易者、对冲基金、经纪商等的单子全部直接且匿名的挂在这个网络上，每个单子都是同等的地位，按照价格和时间的最优化公平撮合成交。所以ECN上的价格是真实的市场价格，点差不固定。
DMA模式，全称Direct Market Access（直接市场准入），交易者可以直接接触到外汇交易实际市场，这样交易者就可以和流通性提供者一起下单交易。
零售个人投资者和机构投资者组成了外汇市场的最后一层级。个人可能有购汇的需求、企业的对外贸易需要外汇、散户和机构投资者进行外汇的投资和投机活动。
顶层的外汇市场才是真正门意义上的外汇市场，在大型机构与银行密集交易时段，千万不可与之对立，而应该谨慎跟随。
外汇市场是一个分散的市场，在交易平台看不到真正意义上的交易量统计，识别机构交易，一般通过交易时段、波幅测量以及价格变化的速率等手段进行。
外汇市场24小时不停，从周一新西兰上班开始到周五美国芝加哥下班时结束。全天24小时中外汇市场每个交易时段都有其自身的规律和特性。
通常来说，北京时间上午行情不会太大，但需要注意的是，此时段澳元、纽元和日元的波动相对会大一些，这些国家的数据通常在北京时间上午发布。
北京时间夏令时下午3点30分（冬季时4点30分）开始，伦敦市场开始交易，资金量和关注程度增加。这一时段才是每天外汇市场行情的真正开始。日内行情的转折时间在这个时段最容易发生。
北京时间夏令时晚上8点20分（冬季时9点20分）至24点，这段时间是美洲市场和欧洲市场同时交易的时段，往往行情波动也更猛烈，是大势震荡的真正时刻。
无论是人工交易还是智能交流，对时间段的利用都有着积极的意义，尤其高峰阶段的市场转折。因为此时正是大型银行与机构作为主力在华山论剑，个人投资者的交易量几乎可以忽略不计。
待续。
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