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一边提议下修转股价,一边正股连续涨停,光华转债要闹哪样?

一边提议下修转股价,一边正股连续涨停,光华转债要闹哪样?

作者: bcab1a13f611 | 来源:发表于2019-07-18 22:19 被阅读1次

7月9日,光华转债发布公告,董事会提议下修转股价。刷子曾就此写过一篇文章,并称光华转债或引爆新一轮下修潮。

根据可转债转股价下修规则,修正后的转股价应不低于股东大会召开日前20个交易日公司股票交易均价和前1个交易日均价之间的较高者。这就是说,为了保护原股东利益,转股价并不是随意修正的,不能为了尽快转股,董事会直接定个很低的转股价格。修正后的转股价至少有两道门槛卡着,一是不低于前20个交易日均价,二是不低于前1个交易日均价。有的转债转股价下修还有第三道门槛,不得低于公司净资产。

这样看来,对可转债投资者来说,最有利的情况是,董事会提出下修转股价后,正股越跌越好,跌的越深越好,这样会拉低20个交易日均价,转股价下修的价格就会越低。转股价下修后,正股稍有风吹草动,可转债立马可以反弹,由此获得最大的收益。

但是,光华科技却走出了与理想状态截然不同的情况。根据光华科技公告,公司拟在7月25日召开股东大会表决转股价下修事宜,那么前20个交易日正股交易均价应该从6月27日算起。从6月27日至7月15日这13个交易日,正股价格一直在低位徘徊。如果这种状态一直保持到7月24日(股东大会召开的前1个交易日),届时转股价可以下调到一个理想的较低的价格。但是,出乎意料的是,7月16日、17日,光华科技连续2天涨停,这无疑拉高了20个交易日股票均价,转股价要想下调到较低的价格已经不太可能。

从中可以看出公司的矛盾心理,一方面,为了让可转债尽早转股,免除债务压力,不得不下修可转债,另一方面,又不得不照顾原有股东的利益和感受,不想把转股价定的过低,太伤害原有股东的利益。

当然,也有一种可能是,正股光华科技正赶上了光刻机、光刻胶概念的风口,才连续迎来了两个涨停,是一种偶发的巧合。但是,无论怎样,正股的连续涨停对转债转股价的下修都是负面的。光华转债到底能下调到何种程度,让我们拭目以待。

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