题语：坐上跳楼机
掐指一算，本人已在港美股市场混迹有些年了。到目前为止，我在股市里碰到的最牛杠杆工具非CFD（差价合约）莫属。
先晒一下我在某段时间内的历史收益记录，可以侧面感受一下CFD的威力。
CFD是一类合约，它使得交易者能够在无需实际拥有股票或是指数期货的情况下，最终仅以结算价和合约价的差额进行现金结算，以享有股票或是指数价格变化带来的盈利或亏损。
以腾讯为例，如果要买入100股价值30000元的腾讯股票的话，按照盈透证券CFD最低20%的初始保证金要求，交易者最开始仅需投入6000元即可购入100股腾讯CFD，并享有持股权益。
以6000元现金买入腾讯CFD后的运行情况
在牛市看多行情的时候，如果腾讯股价上涨10%到330元，那么该笔投资将会得到50%的收益，然而，一旦股价略有波动，下跌10%至270元，此时净资产与维持保证金持平，头寸可能随时面临被强平的命运。
那么买入股票型CFD与直接购买正股相比，有什么优势呢？
最核心的优点仍然是杠杆倍数的扩大。
差价合约保证金的要求通常低于股票保证金的要求。仍以腾讯为例，买入腾讯CFD的初始保证金要求是20%，维持保证金要求是10%，而对融资购入正股来说，只做日内交易的话，保证金水平可以仅为25%，但是如果投资者想要长期持有股票，则账户的保证金水平需维持在50%以上，即如果有6000元资金的话，仅可持有总价值12000元的股票过夜，那么仅拥有6000元现金的投资者，是无论如何也无法像购入CFD那样，长期持有100股价值30000元的腾讯股票的。
此外，对于不同的股票标的来说，盈透证券可能会根据各个股票的流动性、非市场风险等情况，单独调整个股的CFD杠杆率。因此，从筛选标的的角度，CFD交易最适合股价波动性较小、上涨确定性较高的大盘股。
尽管CFD属于高杠杆的衍生品，但其与期货、期权、点差交易等衍生工具最本质的区别在于没有到期日限制，这也是CFD的最大优势，这意味着CFD持有者无需考量其时间价值。
通过盈透买入CFD下单时，可以看到在个股页面有真实挂单，股票由盈透购入并代持，对投资者来说，从头到尾都无需真正交割个股。因此，股票型CFD并非像很多大V说的那样是与券商做对赌，据我观察，投资者在下单CFD多单后，股票交易页面会在对应的价格上出现同一笔买单，相当于股票本身还是被买入了，只不过持有人是券商而非投资者，但交易产生的损益仍由投资者全额承担。同时，CFD模拟的是炒作真实金融产品的合同份数，股票分红派息时，这部分资金也会给到投资者而非券商。
除了杠杆率，投资者还需关注CFD的融资利率。CFD融资利润与正股融资利率基本相同，但是对于不同的法币来说，其CFD融资利率与正股融资利率可能有细微差别，比如港股投资者的CFD融资利率就略低于正股融资利率。不过从2018年8月1日起，盈透证券开始对隔夜持有CFD的散户投资者征收头寸1%的额外融资费率。另外，投资者也可利用CFD进行卖空，盈透通常会向空头头寸投资者的账户支付利息，不过当市场利率为负时，盈透也可能会向空头头寸投资者收取利息。
以港币、美元和欧元这三种常见负债为例。数据日期：2020年4月27日
那么如何开通CFD交易？我们这里首选盈透证券。
在开户并登陆后，进入到“账户设置”下的“交易许可”子页面，勾选“股票与指数差价合约”下的“全球”，即可开通CFD交易。
不过投资者需注意，CFD的交易风险极高⚠️，盈透证券网站上也向大众提示了CFD的高杠杆和高风险特性。官方数据显示，在交易CFD时，有66%的散户投资者账户面临亏损，因此，普通投资者购买CFD需谨慎。
参考数据：
1. 盈透证券股票差价合约官方介绍：https://www.interactivebrokers.com.hk/cn/index.php?f=3239
2. 盈透证券实施ESMA CFD规则的概述（仅限散户投资者）：https://ibkr.info/article/3241
3. 盈透证券股票差价合约融资利率：https://www.interactivebrokers.co.uk/en/index.php?f=39726&p=cfds1
4. 盈透证券股票融资利率：https://www.interactivebrokers.com.hk/cn/index.php?f=46796&p=m
（如需转载，请附作者名。更多内容，请关注「橘喵哈希」微信公众号：miaohash）
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