最近一次同学聚会时，我跟几位定投指数基金的小伙伴讨论到“微笑曲线”和“金钩曲线”的差别，还有些小争论，今天就来写写这两个小概念吧！
所谓定投“微笑曲线”，如下图所示，即在大盘指数某个时点的时候开始定投，金额确定，定投周期确定，需要指数到达同一个点位获得定投的盈利。
图：定投微笑曲线
看到这张图，是不是很绝望？假如我们从2015年牛市顶部5000点的点位开始定投，那岂不是得等到大盘再次达到5000点才能盈利了？但事实上并非如此。
定投“微笑曲线”这个理论是存在问题的：这个曲线假设了市场波动是比较平缓的，即市场是缓慢下跌，底部缓慢盘整，而后缓慢上涨。
也就是说，在这种市场波动缓慢的情况下，我们持续买入的基金的平均成本相对较高，定投平摊成本的水平有限，那就需要再次达到高位，才能出现较好的盈利。
但是，资本市场，尤其是中国的股市大部分情况下是急涨急跌的，缓慢下跌和缓慢上涨的情况很少，定投可以较好地平摊成本，降低波动风险。
那么，“金钩曲线”又是怎么一回事呢？具体如下图所示：
图：定投金钩曲线
“金钩曲线”就是指市场走势“左高右低”的行情下，按照特定金额、特定时间定投，在指数未达到前期高点的时候，就开始盈利了，这个形状像是中国传统的如意金钩，故名为“金钩曲线”。
这样描述可能大家还是没太明白，举个例子来说明吧。
以买苹果为例，假设小明同学开始每周买一次，每次买100元的苹果。第一次买入的时候，苹果2元/斤，可以买到50斤；
一周之后，市场价格下跌，苹果1元/斤，小明又买了100元的苹果，买了100斤。
第二周，苹果持续下跌到0.5元/斤，小明又花了100元买苹果，买了200斤。
第三周，苹果出现反弹，涨到了0.8元/斤，小明又买了100元的苹果，买了125斤。
第四周，苹果价格涨到1元/斤，小明又买了100元的苹果，买了100斤。
这个时候，我们算算，小明同学一共买了575斤苹果，每斤成本是0.87元。而此时卖出的话，苹果是1元/斤，那么盈利额就是（1-0.87）*575=74.75元，。
那么收益率是多少呢？等于74.75/500，即14.95%。
也就是说，小明并不是等到苹果2块钱一斤的时候才开始盈利，在苹果涨到0.87元/斤的时候就开始盈利了，等到苹果价格持续上涨的时候，就可以获得更高的盈利了。
原因就是，在苹果价格持续下跌的时候，小明没有放弃买入苹果，等待市场底部出现之后的反弹，然后到达小明持有的平均成本线附近，小明就开始盈利了，而这个平均成本靠近市场底部的价格，而非高点价格。
等到市场价格反弹至前期次高点的时候，小明的苹果已经可以获得大额盈利了。
同样，把苹果换成基金份额，小伙伴们应该就能明白定投指数基金是如何赚钱的了吧。
根据市场回测，如果在2015年5000点左右定投沪深300指数基金，实际上当我们定投至3600点的时候，就已经开始盈利了。
这也是股神巴菲特推荐指数定投的原因。我们可以用最懒的方式投资，但是确能在长期获得相对稳定的回报。
那么，根据这个金钩曲线策略，我们如果市场在底部徘徊的时候，可以适当加仓，而不是卖出，那么我们的盈亏平衡点会更早出现，等到市场反弹至我们前期买入点的时候，我们获得的收益会更多。
这个部分，小伙伴们可以自己算一下，如果苹果0.5元的时候，我们买了200元的苹果或者更多，盈利是不是会更多呢？
具体指数定投的基金如何选，以及如何设置，小伙伴们可以参考之前的文章：简单易行的基金定投策略。
以上，是关于“微笑曲线”和“金钩曲线”的解析，想必通过小明买苹果的例子，大家应该也明白指数基金定投是怎么赚钱的了吧。
END
上一篇：上半年结束了，我也来总结一波~
参考：简单易行的基金定投策略
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