凯雷在中国的投资单

1997年东南亚的金融危机，让凯雷嗅到了投资亚洲的机会。一年之后，它在香港设立了首个亚洲办事处，开始逐渐将亚洲列为其最重要的投资目的地之一。

进入亚洲20年以来，凯雷已经设立了6支亚洲并购基金和5支亚洲增长基金。目前，凯雷亚洲基金系列的前四期都已实现退出。2018年6月，凯雷方面宣布，其旗下的凯雷亚洲基金V（五期）（CAP V）已经完成募资，总额为65.5亿美元，创下亚洲地区的PE融资最高纪录。

从数据来看，中国市场是凯雷在亚洲地区的投资重点。根据凯雷官方数据，迄今为止，凯雷在中国的投资数量接近60笔(退出35笔，持有24笔)。这一数量仅次于凯雷在美国本土的投资数目（超过200笔）。其中，其2005年对太平洋人寿保险公司的投资，让其在2013年彻底退出时单笔投资获利43亿美元，是其极具有代表性的投资案例。

2006年是凯雷在中国投资的转折点，在此之前其在中国每年的投资数量不到1笔，投资领域相对广泛，包括电信与传媒、房地产、工业制造、技术与商业服务、能源、消费与零售等。

2006年之后，凯雷在中国的投资更加活跃，除了每年投资的项目数量快速增长，其投资重点也开始从传统的房地产和能源等逐渐转向新零售、互联网、医疗保健等新兴行业。其中，消费与零售是其在中国的投资组合（包括退出项目）中占比最大的部分（超过三分之一）。

考虑到互联网快速发展下，纯线下消费的商业生态生存环境愈发恶劣，同时服饰等传统消费品牌正受到新一代消费群体习惯转变的猛烈冲击，凯雷近几年逐步退出了太平洋百货、巴贝拉意式休闲餐厅等纯线下商业业态，以及特步运动、歌力思女装等传统服饰消费品牌。

同时，它开始将眼光转型其他消费赛道，比如孕婴童市场（例如儿童安全座椅生产商乐友商城和麦克英孚等）以及部分新兴的食品消费生产商（例如食品饮料企业天喔国际等）。2017年7月，凯雷、中信股份、中信资本和麦当劳宣布达成战略合作并成立新公司，新公司以最高20.8亿美元的总对价拿下麦当劳在中国内地和香港的业务，这成为凯雷在食品消费领域的又一重大动作。

除了消费与零售，工业制造是凯雷中国投资中占比位列第二的领域，数量接近10笔。不过，其在该领域的投资主要集中在2010年之前。目前，其在该领域还持有的企业包括：实木地板制造商安信地板、艾瑞泰克(中国)肥料有限公司以及润滑油制造商统一润滑油。这些企业的共同之处是在行业中处于龙头地位，同时依托需求强劲的下游市场(房地产、汽车)。

除此之外，新兴的商业服务领域是凯雷近几年来的投资重点，其在该领域的投资组合包括国内最大的ATM运营和维护商通邮集团、赶集网、58同城、搜房网等。同时，凯雷还在医疗健康领域布局颇多，投资了无创医疗(伽马刀)、低温医用仪器生产商等多家企业。

从其目前的投资动作来看，在中国庞大的人口基数、巨大的消费市场以及老龄化问题的大背景下，凯雷正在集中火力押注中国市场多个细分领域的消费升级。

2018年1月1日，凯雷的三位联合创始人宣布把领导职位和日常运营工作正式移交给两位年轻高管——50岁的凯雷老将Glenn Youngkin和52岁的Kewsong Lee，成为首家真正实现了权力交接的私募巨头。从凯雷2018年上半年的业绩来看，这一接班人换血似乎带来了不错的新气象。

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