日更之《聪明的投资者》(四)

(四)市场平均收益

在第二章，格雷厄姆比较了55年内，通货膨胀的平均上涨年率(2.5%)，股票的平均收益年率(8%)，债券的平均收益年率(他提到高等债券的收益同样能达到8%)。

所以，我们只要随意买入，然后持有足够的年份，就可以了吗？不是的。

对于个人投资者来说，他的策略往往是根据年复一年的经历来决定的，比如资金状况，心理预期状况等等。要知道在特定的年份，极端如战争时期，三者皆波动剧烈，个人投资者很难提前做出准备措施，也很难调仓，因为没钱加仓，调仓往往意味着锁定亏损。

总之一句话，个人投资者不应该对自己的投资收益有高于市场平均的预期。