作者：李康研报（公众号）
接上篇，养殖新格局
中国生猪养殖区域分布较为广泛。2017年，肉猪出栏前5大省份四川、河南、湖南、山东、湖北合计出栏2.85亿头，占全国出栏总量的40.66%。对比2007年各省区生猪养殖出栏量，2017年河南超越湖南成为生猪养殖第二大省，湖北超过广东成为生猪养殖第五大省。
2007年至2017年东北出栏量增幅大于华南
资料来源：国家统计局
过去十年，受土地和环境的制约，南方和东部经济发达的部分地区限养和禁养生猪力度不断加大。2007年至2017年10年间，东北和华中地区肉猪出栏量分别增长了37%和35%，而华南和华东地区仅分别增长了19%和17%。
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部分内陆省区出栏量不断有新建产能
资料来源：国家统计局
中国生猪养殖逐渐向土地和饲料资源比较丰富的东北和中西部地区转移。比如:黑龙江、湖北、河南、江西等省区不断有新建产能。而南方地区特别是沿海省份的产能从2015年开始不断下滑。"南猪北养"逐渐成为近几年生猪养殖行业的发展趋势。
非洲瘟疫
非洲猪瘟是一种由非洲猪瘟病毒引起的急性、烈性、高度接触性传染病，目前全世界没有有效疫苗，发病率和死亡率近100%。自2018年8月份以来，非洲猪瘟疫情已经持续5个多月，主要呈点状式发生。前两个月疫情发生集中在中北部，2018年10月份开始，疫情蔓延至南方地区，全国范围内活猪调运受限。根据农业农村部统计，截止2019年1月6日，全国累计发生96起非洲猪瘟疫情，64个疫区解除封锁。其中，首次发生疫情的辽宁省已累计发生14起，其次是安徽发生9起。涉及生猪存栏19.9万头，发病1.21万头，死亡9376头。目前辽宁、安徽、云南、湖南、上海、河南、江苏、浙江已经全部解封。
国内非洲猪瘟疫情分布图
资料来源：农业农村部
从国外的防控经验看，巴西防控非洲猪瘟耗时6年，而西班牙耗时35年，俄罗斯发生非洲猪瘟已经11年了依然没有成功防控住非洲猪瘟。我国的养殖环境散户偏多，防控难度大，养殖户生物安全意识薄弱，预计短期内非洲猪瘟很难彻底消除，疫情点状爆发或将成为行业常态。
2018年8月份以来受非洲猪瘟疫情的影响，调运受限、多地深亏、补栏下降，疫情不确定性增加，行业产能加速出清。
主产区生猪价格持续下跌
仔猪价格已跌破上轮周期低点
资料来源：博亚和讯
疫区扑杀而减少生猪存栏量。农业农村部公布自非洲猪瘟发生以来已累计扑杀生猪60万头。各地区政府对扑杀的生猪也进行了补贴，但仍然弥补不了养殖户的亏损，实际的减少数量可能会超预期。主产区猪价持续下跌，多地跌破成本线。非洲猪瘟发生以来，调运受限使得区域间价差不断拉大。主产区生猪无法调出价格持续下跌，而主销区生猪供给短缺价格不断攀升。其中，东北地区亏损最为严重。以辽宁为例，截止2019年1月2日生猪均价跌至9.3元/公斤，较非洲猪瘟发生前下跌26%，持续亏损了5个月。据猪易数据，辽宁去产能预计20%以上。
二元母猪价格创6年以来新低
能繁母猪存栏量同比降幅扩大
资料来源：博亚和讯
仔猪补栏意愿低，仔猪价格已跌至上轮周期低点。非洲猪瘟以后，全国仔猪价格大幅下滑。目前主产区辽宁已经低至17元/公斤，较疫情发生前下跌了32%。全国来看，仔猪平均价格跌至23.06元/公斤，较疫情发生前下跌了12%。仔猪价格跌至上轮周期低点，接近2014年年末前后的价格水平。养殖户补栏意愿低，加上调运受限，仔猪滞销，可能会影响春节后的生猪供给。二元母猪价格降至6年来新低，能繁母猪存栏量加速下滑。截止2018年12月底，二元母猪均价降至25.66元/公斤，创6年以来新低，行业补栏积极性持续低于历史底部水平。2018年农业农村部调整了能繁母猪统计口径，存栏数据的准确性提高。2018年11月能繁母猪存栏量同比下降12%，降幅较2018年年初继续扩大。母猪产能拐点可能提前到来，支撑2019年生猪价格。
分区防控
"点对点"生猪产销合作
资料来源：博亚和讯
从2018年12月胡春华的讲话内容可以看出，疫情仍然没有得到完全控制，风险不断。疫情给东北地区生猪养殖造成了巨大冲击，之前"南猪北养"的发展思路可能将放缓。提倡分区防控，实现区域内的生猪供需平衡，在大城市周边布局现代化养殖产能，可以缓解目前地区间生猪价差过大的局面。目前区域联防的具体政策尚未发布，但部分省份已经开始了"点对点"生猪产销合作，改善生猪市场供需失衡的局面。在生猪调运长期受限的情况下，点对点产销合作将进一步扩大，保障猪肉供应。
今年展望
通过以上的分析，我们认为此次非洲猪瘟带来的影响可能超预期。主产区猪价持续下跌，多地跌破成本线，养殖亏损严重。养殖户补栏意愿低，仔猪价格已跌至上轮周期低点，二元母猪价格降至6年来新低，能繁母猪存栏量加速下滑，行业产能加速出清。同时，"南猪北养"的进程可能放缓，未来将实现分区防控，实现区域内的生猪供给平衡。"点对点"生猪产销合作将进一步扩大，保障猪肉供应。
年生猪价格预测
因此，在2019年产能收缩，消费端依旧保持平稳的背景下，预计猪价将有良好表现，本轮猪周期或将提前实现反转。具体来看，我们预计2019年猪价将呈现V型反转。2019年1月至2月，春节消费旺季将带动猪价上涨。2019年3月以后，消费淡季，猪价将季节性回调。2019年8月开始猪价逐渐回升，或将迎来反转，至年末达到高点，全年均价13.7元/公斤左右。所以现在式布局养猪股的最佳时机，等待稍微回调就可以介入了。
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