5月6日凌晨，2018巴菲特股东大会在美国奥马哈小镇正式落幕。大会上，88岁高龄的巴菲特用6个小时细心回答了来自5万现场投资者关心的各种各样的问题，其中包括如何看待中美贸易摩擦、接班人是谁、千亿现金如何使用等等关键问题......为全球投资者带来了一场不可错过的价值投资盛宴。
NO. 1
怎样去思考投资？
不要去预测正在经历什么，要从长期看
巴菲特介绍了自己在1942年的一笔投资，当时是美国参加第二次世界大战后三个月，“那个时候我们节节败退，而当时报纸的头条一直都是很多的坏消息。美军已经败退到了澳大利亚，那个时候的股市也已经清楚地反映了战争的情况。”
但是当时有一支股票，Cities Service，是优先股，84美金的价格。巴菲特买的时候是38又四分之一美金，在买了三股后，该公司股价跌到了37美金。巴菲特在40美金时就抛售了这只股票，并未等到该股涨到200美金。
“我当时总共赚了5块2毛5。我想说什么？”巴菲特说，做投资时应该考虑美国的商业在未来会怎么样，在你的人生会怎么样。“在买股票方面、在你一生的投资行为当中，只需要有这样一个宗旨，就是长期的坚持，你知道你做的是什么”。
NO.2
关于接班人
巴菲特的退休和继承人是近几年来的热门话题。股东们每年都要担心下一届出现在股东大会上的还会不会是这位“奥马哈的先知”。
进入问答环节后，投资者第一问题便抛给了巴菲特，问巴菲特是否进入半退休状态？巴菲特表示，我已经半退休几十年了。
而对于接班人问题，巴菲特仍然没有给出明确回答，但对Ajit Jain和Gregory Abel的工作均给予高度评价。巴菲特称，伯克希尔集团各子公司的61位高级经理人都不会向他汇报工作，副董事长Greg Abel和Ajit Jain将负责他们的工作。
Jain和Abel非常有精力，而且是充满智慧的，在投资方面都做得非常出色。今年1月，Ajit Jain和Gregory Abel分别被任命为伯克希尔保险和非保险业务的副董事长，两人是接任伯克希尔的CEO的热门人选。
NO.3
对于中美贸易战：
两个智慧的国家不会做愚蠢的事情
作为特朗普政府的拥护者，投资者们也十分关心巴菲特对于中美贸易战的看法。对此，巴菲特回应中美贸易摩擦称，相信全球最大的两个经济体有非常多的共同利益，尽管贸易分歧不可避免，两国都能从合作中得到更多。巴菲特强调，全球都依赖并取决于美中两国的关系发展。
如果不解决贸易分歧，全球贸易关系在很多方面都危如累卵，世界上两个最具智慧的国家，绝对不会做一些非常愚蠢的事情。
NO.4
投资机会：
投资者人应该把目光投向中国
中国股市将跑赢美股
除了中美贸易战，中国的投资者关心的还有中国的投资机会。在回答有关投资中国市场的问题时，巴菲特表示，今天美国的很多投资人错过了中国的机会，换句话说，投资中国看起来好像太复杂、太难了，另外在中国的市场跟我们的情况是不一样的，但是没有错，这些投资人应该把他的观点再移向中国。
在巴菲特回答的众多问题中，有多个问题与中国股市有关，巴菲特则一直表示坚定看好中国股市，并透露他们已经在中国股市寻找好了一些“猎物”，而此前对中国股市的第一次投资投资收益就很好，投资只有2亿结果却拿了10亿回来。芒格戏称，你做的太糟了。
“中国的市场是比较年轻的，但也是庞大的市场。市场根据他的年龄进行有效率的成长，这是正比的。”巴菲特说。
巴菲特老搭档芒格说道，尽管面临着成长的烦恼，但“中国拥有光明的未来”。他还指出，与美国相比，中国市场现在要便宜得多。巴菲特对此也表示赞同，并称“中国股市将跑赢美股”。
NO. 5
关于“价值投资”：
其实你什么都不用做
作为价值投资的人物符号，巴菲特在2018年股东大会现场和大家再次分享了他对于价值投资的坚信。他说道：
1942年3月美国的太平洋战场情况很糟，大家很悲观。股市也反应了这个情况。
我当时买了Cities service 的优先股，38.25元一股，买了3股，后来涨了200了。但我40美元卖了。
如果当年花1万美元买标普500指数，现在值5100万美金。
所以其实你什么都不用做，只要排除干扰，只需要等，只要对美国有信心。
投资美国经济的这种感觉是无与伦比的。
巴菲特的说法再次说明了“买股票（指数基金）就是买国运”。
如果你相信一个国家未来的发展前景，那就买入好的股票或者指数基金长期持有，不要受任何的干扰，除非基本面发生改变。
NO.6 关于富国银行“造假事件”：
仍然具有投资价值
不会轻易改变对一家公司的投资策略
2016-2017年，巴菲特重仓的富国银行“账户造假”事件持续发酵，股价持续下跌。巴菲特虽有减持，但仍然重仓持股。对此，投资者提问，富国银行是否还有价值投资的意义？
2017年年底，巴菲特持仓股票清单
巴菲特回答，
富国银行的激励机制是错误的。庞大的金融机构都会发生这样的问题。
但富国银行已经认识到了自己的错误（虚假账户丑闻），并且在其他方面还是做得不错的。
就像GEICO和运通当年犯的错误一样，但现在它们都是很好的公司。富国银行目前还是最好的银行。
巴菲特一直是富国银行坚定的拥护者，此番对于富国银行的态度也看出巴菲特不会在基本面没有发生重大变化的情况下而去轻易改变对于一家公司的投资。
NO.7
依然看好保险业务
巴菲特在会议上多次提到GEICO公司，对于这家公司前景的看好程度溢于言表。保险业务提供了廉价成本的资金，这也是巴菲特钟爱有加的重要原因之一。
关于伯克希尔旗下的保险公司GEICO的业绩，巴菲特也做了重点解释，他说，
保险公司的一季度的表现有好转，目前只是脚步放慢了些。GEICO保险的表现会越来越好。我们希望今年的市场份额能够占到20%以上。
另外，继续看好再保险业务。
NO.8 千亿现金怎么花？
如果没有好的投资项目
更倾向于回购股票
伯克希尔目前坐拥大量现金，截至2017年12月30日，伯克希尔所持现金和美债为1160亿美元，再创公司历史新高。
对于手上巨额现金如何处理的问题，巴菲特也在现场给出了明确的回复：
如果没有好的投资项目，我们更倾向于股票回购，而不会采取特殊的分红方式。
这才是对股东负责任的方式。
股票回购表示了公司对于自身发展的前景有信心，对于股价有提升的作用。巴菲特认为分红会不利于公司复利价值的实现。
但伯克希尔哈撒韦也不是完全不分红。
公司的股票分为A类和B类。A类股票不分红，B类股票分红。A类股票30万美元一股的价格门槛淘汰了很大一批的投机者，剩下的都是和巴菲特复利投资理念志同道合的投资者。而200美元一股的B类股票相对便宜，门槛较低。值得注意的是，B类股票是不能转为A类股票的，而A类股票一旦转为B类股票就不能再转换回来，这也保证了A类的稀缺性。
NO.9
我希望我能不断拥有
苹果公司的股份
不断推陈出新的能力以及在消费者心目中的良好口碑是就是巴菲特心中苹果公司“不断加宽的护城河”。
巴菲特本周透露，今年一季度增持了7500万股苹果股票，累计持有约2.4亿股，持股比例约4.8%，市值达407亿美元，为伯克希尔哈撒韦第二大重仓股，仅次于富国银行。
巴菲特表达了继续看好苹果的信心，他称，苹果公司本身有一些非常好的消费者的产品，不管是要不要买它的股份，我想它们绝对是值的。我们现在拥有大概苹果公司5%的股份。但过了一段时间之后，也许我们会越来越增加，6%、7%。
NO.10
不看好数字货币
最后，巴老再次表示了对数字货币的悲观预期。
巴菲特：加密货币最后的结果是会很糟的，因为他们没有产生任何跟这个资产相关的价值，而且你还会面临一些其它可能很快创造出来的新问题，包括汇率等等，都是它很棘手需要解决的问题。 所以，很多人现在看到这样一个机会，然后就希望有这样一个机会来致富，特别是看到自己的邻居已经通过这种机会致富了，就会去投机，我觉得结果不会太美好。
芒格补充称，我甚至比你还讨厌加密货币。对我来说，这简直就是一种头脑混乱的反应，好象一些人在交易完全没有意义的东西，你就会说我也不能落于其后，我也要加入其中，这是什么逻辑？
巴菲特一直强调只有购买有产出的资产才是投资。
像黄金、数字货币这种没有明确现金流回报的资产从估值模型的角度来看，确实缺乏投资价值。
网友评论