mm命题 无税
假设
①同一公司股票价格不受财务杠杆影响
②公司息税前收入与财务杠杆无关
③横向对比无负债(完全权益)企业和有负债企业，总资产相等
利用公司理财的例子，经济衰退，经济扩张和期望值。
无负债和负债公司，在同一个息前收益点，EPS不同，当息前收益超过盈亏平衡点(负债和无负债的EPS相同的点)后，负债企业EPS更高。
更进一步
A策略，买入100股杠杆公司的股票
B策略，自制杠杆
两个策略都存在使净收益相等的自制财务杠杆的方案，
自然的，通过无杠杆公司自制杠杆，使得和有负债公司收益，收益/成本(也包括衰退，扩张，期望 净收益，不仅仅是期望，方差和风险也是一样的)一样
那么公司的价值一样 如果有杠杆公司的价值过高(权益/股数高于无杠杆)，那么可以在无杠杆公司自制杠杆的方法，获得较少的成本，相同的收益(每种概率的收益都是相同，不仅仅是期望收值)以及相同的风险(标准差)
这里得到MM命题一：杠杆公司的价值等于无杠杆公司的价值
Rwacc=B*Rb/(B+S)+S*Rs/(B+S)
=(息前收益-利息+利息)/(B+S)
由于有杠杆和无杠杆的息前收益都是一样的，所以无税下Rwacc是常数R0
则股权成本Rs=R0+(B/S)(R0-RB),
所以Rs随B/S增加 无税命题二
无税mm命题一和命题二都推出来了
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