证监会主席易会满在2月27日的首秀，至今还处于热搜。
当很多人还在热议易会满讲话精神，探讨资本市场未来的时候，突然从证监会传来了一则重磅消息。
3月2日凌晨，证监会发布了设立科创板并试点注册制主要制度规则。上交所发布了正式发布实施了设立科创板并试点注册制相关业务规则和配套指引。设立科创板并试点注册制的相关制度正式出台，并出台了配套规则和指引。
毋庸置疑，这标志着科创板的“横空出世”。经过仅一个多月意见的征集，科创板相关规则终于正式登场！
根据分析，科创板作为上交所新设的独立板块，与现有A股市场相比有以下三方面的突破：
第一，允许尚未盈利的公司上市；
第二，允许不同投票权架构的公司上市；
第三，允许红筹和VIE架构企业上市。
相比于现行的制度，科创板对科技创新企业而言，具有更高的包容度。按照规则，科创板将优先支持符合国家战略、拥有关键核心技术、科技创新能力突出，具有较强成长性的企业，这就是科创板的定位。
科创板规则的出现，引发了广泛且深入的讨论。但是从上交所官网（见上图）上看，关于科创板有发行上市审核规则、上市管理委员会管理办法、创新咨询委员会工作规则、股票发行与承销实施办法、股票上市规则以及股票交易特殊规则等六个办法；这还不相关的起草说明。
规则之多，配套之细，很多是关于审核、上市等制度的安排。属于比较专业的东西，与普通投资者相去甚远。投资者更关心的还是创业板的交易规则、准入门槛以及上市公司上市退市的相关法律安排。通过梳理，总结了一下几点分享给投资者：
一.投资准入门槛
这是投资者最为关心的，因为大部分投资者主要还是活跃在二级市场。此次科创板相关办法出台，对于投资者提出了适当性的要求。从征求意见来看，大多数投资者表示认可，当然也有一部分认为门槛太低或者太高。
根据上交所的测算，50万资产门槛和2年证券交易经验是比较适合的。这跟当年的股指期货准入，是有一些相似的地方的。很多人不免会表示遗憾，自己无缘科创板了。但其实也很好理解，毕竟科创板的企业都是高科技企业，对于这一类型企业的估值、分析已经超出了很多投资者的能力范围之内，因为科技企业并没有认可一致的估值方式，更多看的是未来的表现。因此，对于投资者有相应的要求，也就不为过了。
而且，科技型企业的市值经常会面临大幅度的波动，比如苹果去年最高峰达到万亿市值；接近A股市场的五分之一；而今年股价下跌，市值蒸发了千亿；其他科技类型企业同样面临这样的问题。因此，客观要求投资和具备一定的投资经验和资产门槛。普通投资者很难承受如此大幅度的波动，对他们而言是一种保护。
根据测算，当前A股市场符合这样条件的个人投资者约300万人，加上机构投资者，交易占比超过70%。这样的安排，兼顾了投资者风险承受能力和科创板市场的流动性，也就是易会满讲话中所说的各方面的一个平衡。
应该看到，T+0交易机制一直是很多人的呼声，但是不同意见也同样才存在。但是按照易会满讲话来看，科创板遵循“问妥起步、循序渐进”的原则，因此T+0交易机制在这一次的业务规则中没有能够显现。T+1交易机制的坚持，也体现了监管层对管理风险的认知。
但是不代表T+0就将石沉大海，或许要不了几年T+0就会出现在科创板了。毕竟科创板是制度创新，这是科创板的根本属性。T+0的交易机制，又有助于股票市场真正意义上的国际化。当然，这只是一个不成熟的猜测。
四.竞价交易的涨跌幅
竞价交易的涨跌幅限制，同样为广大投资者所关心。按照相关规定，符合科创板要求的企业并成功上市，上市后的前5天不设价格涨跌幅。比起A股市场，算得上是一点小小的突破；过去那种一上市涨上天或者跌到底的现象，会有一定的改善。
而对于股票竞价交易实行价格涨跌幅限制，规定为涨跌幅比例为 20%。涨跌幅计算公式为：涨跌幅价格=前 收盘价×（1±涨跌幅比例）。要知道，一个只能由300万人作为上限参与的市场，与主板1.4亿人参与的风险程度是不同的。
五.最严退市
退市相信也是投资者最为关注的。毕竟一个健康的市场一定是有进有出，这才能健康发展。而现有的市场，进不容易退出更不容易。因此，导致了市场“劣币驱逐良币”以及存在“疯狂炒作壳资源”的现象。
而此次科创板的退市规则，主要包括两大方面：一方面是重大违法行为导致的强制退市，另一方面就是交易类强制退市。
重大违法行为导致的退市的情形包括：
1.上市公司存在欺诈发行、重大信息披露违法或者 其他严重损害证券市场秩序的重大违法行为，且严重影响上市地位，其股票应当被终止上；
2.上市公司存在涉及国家安全、公共安全、生态安 全、生产安全和公众健康安全等领域的违法行为，情节恶劣，严重损害国家利益、社会公共利益，或者严重影响上市地位，其股票应当被终止上市的情形。
交易类强制退市的情形则包括：
1.通过本所交易系统连续120个交易日实现的累计股票成交量低于 200万股；
2.连续 20 个交易日股票收盘价均低于股票面值；
3.连续 20 个交易日股票市值均低于 3 亿元；
4.连续 20 个交易日股东数量均低于 400 人；
这样的退市安排称得上是史上最严，退市不仅体现“把握市场准入和退出两个关口，促进市场健康发展”的精神，而且对于投资者而言是一种保护和提醒。对于违法法律法规以及危害各类安全的公司，采取零容忍的态度。
不仅如此，对于那些交易不活跃，市值走低的企业而言。同样面临着被退市的边缘。这也客观上促进了上市公司的市值管理，更好地加强公司与投资者之间的良性沟通。这样，才能有一个健康的市场。
写在最后
从1月30日征求意见到科创板细则正式实施，仅仅用了一个月的时间。足见科创板工作推进之迅速，半夜的重磅来袭可以说是超出了市场的预期。从准入到退市这五个方面，窃以为是对投资者最重要的几点。
从此次细则来看，很好的体现了“稳妥起步，循序渐进”的原则。在上市退市等方面做出了较大的的突破。在交易机制等封面，依然保留了体现了创新和风险相平衡的原则。
分析认为在科创板市场化的制度环境下，长期来看，市场的资源配置以及定价将由“丛林法则”支配。只有具备创新能力的细分龙头企业才会掌握资金资源，唯有践行价值理念的专业投资者能在市场中胜出，表现出“强者恒强”的局面。
期待科创板的出台，助力科技企业发展和经济转型。
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