- 股市中的贪婪
- 贪婪分两种，一种是在6000点时明知贵，还想等多涨一会再卖；另一种是在2000点时觉得便宜了，但还想等多跌一会再买
- 值得关注的行业拐点是从企业混战的无序竞争过渡到龙头企业割据的有序竞争。行业集中度提高，剩下的龙头企业的日子反而过得不错
- 价格本质上是一种货币现象
- 投资中最重要的是什么？投资中影响股价的因素是无穷无尽的，但是最重要的其实只有两点，一个是估值，一个是流动性。估值就是价格相对与价值是便宜了还是贵了，估值决定了股票能够上涨的空间，流动性则决定了股市涨跌的时间
- A 股既不缺价值，也不缺发现价值的眼睛，却的是坚守价值的心。公司有四种：好的，平庸的，烂的，看不懂的；股票也有四种：被低估的，合理的，被高估的，估不准的。一般情况下能找到被低估的平庸公司或者合理价位的好公司已属不易，能买到被低估的好公司更是难上加难。可惜的是，当市场涌现出一大批被低估的好公司是，大家一般都在忙着斩仓。
- 要牢牢主抓定价权
- A股市场曾有很长一段时间处于这样一种状态：不用关心这个股票是不是好股票，这个公司是不是好公司，有没有好的产品，有没有好的市场定位，有没有好的品牌，有没有好的渠道，有没有好的管理层，有没有低的生产成本。（总结：恰恰相反，价值投资更应该关注这些）
- 所谓投资，就是牢牢抓住这个定价权。就像茅台，整天在涨价，日子太好过，怎么提价都有人买，就是有定价权。但一些钢铁与化工，总是没有定价权，稍微长点得到的利润就被铁矿石涨价给赚走了，行业太分散，而且产品没有差异化。
- 选股票，一定要先选行业。什么样的行业是好行业？有门槛，有积累，有定价权的那种行业。
- 定价权的来源，基本上都是垄断，要么是品牌，要么是技术专利，要么是资源矿产，或者相对稀缺的某种特定的资产。这样的行业就会有一定的定价权，一定的门槛，这样才能把竞争者堵在门口，才会有积累。选股票与一个年轻人选择行业是一个道理，都要找一个有积累的行业，投资就是有积累的行业，一个做过十年的投资人和只做过一年的就是不一样
- 三个层次的悲观
- 第一是基于流动性和供求关系的悲观
政策的微调是一个缓慢的过程，我们可以密切关注相关指标，如银行贷款增速，央票是正投放还是正回购，外汇占款的变换，存款准备金率是不是下调，M1的指数等。- 第二是对基本面的悲观
- 第三是一种长期悲观，是对中国经济增长模式的悲观
做投资真正想赚到钱比别人更多的收益，就要保持一个判断的独立性。别人悲观的时候也不一定乐观，但是要想想别人的悲观有没有理由，别人的悲观是不是已经反应在股价中，现在的悲观情绪大部分已经反应在股价中了。
股市在大家越没有信心，越悲观的时候，越有可能是柳暗花明，峰回路转的时候
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