舍得，舍得，有舍才有得。但舍得酒业最近的遭遇却破坏了这份淡然的心境。不仅被特别处理，戴上了“st”的帽子，昨天又因为信息披露违法违规，被证监会调查。屋漏偏逢连夜雨，船破又遇顶头风。说得就是舍得酒业，现在应该叫做“st舍得”了。
帽子既然能戴，自然也能摘。只要公司的基本面没坏，顶住压力，努力奋斗，还是有摘帽子的希望的。一旦困境反转，顺势抄底的股民就能大赚特赚。今天咱们就来聊聊“st舍得”的财报，看看它有没有翻身把歌唱的希望。
“st舍得”，全名是舍得酒业股份有限公司，证券代码是600702。它是川酒“六朵金花”之一。公司的主营业务是白酒产品的设计、生产和销售，有四大主销品牌产品，分别是舍得、沱牌曲酒、沱牌特曲和陶醉。除了舍得，其它的我都没听过。
下图是舍得的各项财务指标。从现金、经营、盈利、财务结构、偿债五大能力入手，综合分析舍得的实力。每项是100分，总分500。
01现金能力：70分
舍得酒业的现金储备还说得过去。但有两点问题需要注意：一是变动太大，忽上忽下，不太稳定，让人很没有安全感；二是和同行中位数的36%相比，舍得最高时也只有27.7%，差距太大。
现金流量比率年年都在增加，这说明舍得挣的现金越来越多，但最高时只有26.8%。不说和标准的100%相比，就是和同行中位数的53.5%比，舍得也是差生。
好在现金流量允当比率年年突飞猛进，甚至超越同行，跻身上游水平。但现金再投资比率又不够看了，还在负数的水平上挣扎，有点太差劲。此项能力给70分。
02经营能力：65分
白酒行业的总资产周转率中位数水平在0.54次每年，这说明整个行业是烧钱的行业。虽然我也搞不懂这是为什么，但舍得酒业就更加烧钱了，只有0.45左右。好在年年有进步，能力在逐步增强。
虽然应收账款的回款速度和同行差距不大，但2018年却很奇怪。2017年还只有28.9天，2018年就陡增到37.8天，而2019年又回落到了29天。这种大起大落是为什么呢？波澜起伏，让人难以捉摸，有点不靠谱。
姜是老的辣，酒是陈的香。舍得酒业的酒是真的陈，存货周转天数都在1300天以上，将近四年。是因为销量不好，还是生产环节花得时间很长呢？前者不太好，后者还可以理解。此项能力给65分。
03盈利能力：60分
虽然舍得酒业给股东的报酬率突飞猛进，2018年从个位数的6%到13.7%，增幅惊人，但这是为什么呢？即使进步很大，但奈何基数太低，还是赶不上同行的中位数水平20.3%，落后于同行。
毛利率水平也是逐年递增，最终稳定在同行的平均水平。和其它行业比非常优秀，但和同行比就不行了。营业利润率虽然逐年递增，能力越来越强，但还是比同行弱了将近2倍。
经营安全边际率也是年年进步甚大，最高时达到了35.3%。但和同行中位数的55.9%相比，差了不止一筹。如果遇到行业景气波动，舍得酒业就是倒在最前面的排头兵。此项能力给60分。
04财务结构：70分
舍得酒业的负债水平倒是很稳定，在43%左右。稳定是个好事儿，但货比货得扔。同行中位数水平在25.3%，舍得酒业的负债过高。这说明股东并不太看好舍得酒业的发展，要不然也不会有这么大的差距。
在长期资金的来源上，舍得酒业的能力是很强的，不存在丝毫问题。这说明舍得酒业的财务结构很稳定，不会干出“拿短期资金支付长期发展”的荒唐事儿，有一定的安全性。此项能力给70分。
05偿债能力：60分
在偿还短期负债的能力上，舍得酒业要弱了同行2倍以上。它的流动比率只有175%左右，而同行的中位数水平都有318.6%。不仅如此，舍得酒业也差标准很远。
速动比率倒是年年都在进步，但最高时也只有69.9%。比不上标准的150%，更比不上同行的181.1%。如果银行突然抽银根，舍得酒业就会面临不能快速还钱的窘境。此项能力给60分。
财报总分：500，“st舍得”得分：325，优良率：65%。
结语
酒文化在中国有很深厚的底蕴。这是一个很好的行业，毕竟毛利率称得上是“滴酒赛黄金”。那么，你觉得舍得酒业有翻身把歌唱的希望吗？你平常又喜欢喝什么品牌的酒呢？
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