东南亚P2P个人贷款的起源

世界银行曾于2015年4月发表了一篇介绍全球金融发展水平的Findex指数报告，现摘取其中东南亚主要国家的数据。

可以看出，东南亚国家主要国家中，即包括像新加坡这类银行账户渗透率超过95%的国家，也包括马来西亚和泰国这类银行账户渗透率快速接近新加坡水平的国家，同时还有印尼和菲律宾这类银行账户渗透率较低而正在急起直追的国家。

按现有业务流程，自然人申请传统银行的个人贷款时必须拥有该银行账户，以便贷款审批人员根据资金流水记录作为贷款风险管理的重要参考依据。因此，凡是没有银行账户的自然人从银行获得贷款的几率便会微乎其微。

东南亚P2P借贷行业关键环节

募款

2016年8月17日，中国银监会、工信部、公安部和网信办联合公布了《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，其中规定：除法律法规另有规定以外，借贷信息中介机构不能使用自有资金发放贷款，必须专注于网贷信息中介业务。但东南亚主要国家尚未颁布类似的行政命令或法律法规。

银行账户普及率较高的国家

由于P2P借贷平台面对散户投资者时具备更高的议价能力，因此在银行账户普及率较高的国家，P2P借贷平台倾向于通过散户投资者来压低募款成本。根据2016年世界银行数据，新加坡银行的平均贷款年化利率为5.4%，平均存款年化利率为0.2%。在新加坡把钱投向P2P借贷平台的投资收益率高于银行存款，对于散户投资者来说也是一个更好的选择。

银行账户普及率较低的国家

在银行账户普及率较低的国家，散户投资者缺少向P2P借贷平台的投资渠道，因此在这类国家中P2P借贷平台的募款来源以机构投资者和自有资金为主，但自有资金受周转率和规模总量限制，未来随着业务规模扩大以及合规的考虑，还是要与机构投资者特别是银行与保险公司等金融机构合作以获取更多资金。印尼则属于这种类型。印尼银行业的贷款利率在全球处于较高水平，根据印尼央行2017年6月公布的数据，印尼银行平均贷款利率为11.77%，其中企业贷款利率在11%左右，个人房贷利率在10%左右。

客户/投资者获取 线上获取

目前实际采用的线上获客方式比较丰富，主要获客方式见下表：

目前P2P借贷平台的获客成本普遍较高，即使是相对较低的印尼，平均获客成本也高达几十美元。从长期来看，提高用户获取ROI是所有P2P借贷平台必须面对和解决的问题。

线下获取

目前实际采用的线下获客方式也不少，之前我方有过接触的两家P2P借贷平台主要获客方式见下表：

关于上述线下获客渠道中的银行，目前银行贷款业务的体系是以优质客户为目标设计的，从积极的角度来看，成熟和系统的业务流程有利于银行规避金融风险从而提高收益。而另外一个角度来看，对现有模式进行改变甚至是改造将会异常困难。考虑到东南亚人口和经济目前依然处于上升期，优质客户的群体同样在不断膨胀，因此短期之内银行和P2P借贷平台的合作大于竞争。

除了资金的支持、贷款客户上的互相帮助外，银行还能在债务证券化、征信、以及贷款审核流程对P2P借贷平台上提供重要帮助。

贷款审核的核心是风险控制

风控能力对于银行甚至所有金融机构来说都是最关键的要素，首先金融直接和钱相关，其次金融基本都会或高或低地使用杠杆，杠杆的特性在放大收益的同时也会放大风险。

东南亚的中小微企业/自然人难以从银行取得贷款的重要原因就是没有通过银行的风控审核。因此P2P借贷机构所面临的借贷需求，风险水平自然相对更高，这也要求P2P借贷机构必须综合运用更加严格的风控、更高的贷款利息、以及更加创新的技术手段才能使公司盈亏平衡并不断增长。下面以中美地区各自的商业银行及P2P借贷公司为代表，介绍目前全球风控机制的现况。

东南亚P2P借贷公司的风控机制

当前，东南亚P2P借贷企业的风控机制与中国的发展路径更加接近，主要包括以下几方面：

1. 定价：目前印尼大多数P2P借贷企业采用固定利率，不会根据客户自身状况的不同而进行差别定价。从市场竞争的角度来看，目前东南亚的P2P借贷企业还处于发展期，市场空间尚未饱和，但未来随着行业玩家增多以及竞争加剧，风险定价能力更强的企业更有可能获得更大的市场份额和利润空间。

2. 小额分散原则：从目前来看，印尼P2P借贷企业基本做到了小额原则，但还款概率的独立性，即贷款人/机构分散在不同的地域、行业、年龄和学历等因素的独立性，目前还难以做到真正的独立。从目前东南亚行业的规模来看，还处于比较早的发展期，因此目前贷款的自然人/机构的独立性还不是突出的问题，但这个问题应当及早解决，而不能等到未来规模扩大而不得不解决的被动局面发生。

3. 风控机制：目前印尼的风控机制处于人工审核与自动审核共存的过渡期

东南亚政府对P2P借贷行业的监管

印尼政府对P2P借贷行业的监管

基于信息科技的P2P借贷(Peer to Peer Lending Based on Information Technology)牌照

2016年12月28日，印尼金融服务管理局(印尼语简称为OJK)颁布了第一部针对P2P借贷服务的法规OJK Regulation No. 77/POJK.01/2016，其中将P2P借贷平台定义为“提供、管理并运营在线金融服务，通过电子借贷协议直接并快捷联系借款人及出借人，以互联网为载体的借贷服务提供商”。要点如下：

公司类型要求：有限责任公司或合作社；

实缴注册资本：公司实缴注册资本不低于10亿印尼盾(按2017年9月13日汇率，约合49.47万人民币)在，公司注册1年内注资到达25亿印尼盾(同上，约合123.66万人民币)。

外资占比：外资占股比例不高于85%。该限制既适用于通过增资认购公司股份，也适用于购买拥有牌照的公司；

贷款限制：P2P借贷平台只能向印尼公民或实体贷款，印尼公民、国外公民、外国实体或跨国公司可以成为出借人。单笔贷款只能发放给单一贷款人。单笔贷款最高金额为20亿印尼盾(同上，约合98.89万人民币)。

P2P借贷平台的角色：只能作为中介角色存在，禁止开展其他业务，特别是不允许作为出借人发放贷款、作为借款人获得贷款、作为债务的担保人以及发行债券。

资金账户：所有P2P借贷平台都应同时设立虚拟账户和托管账户，其中虚拟账户用于出借人在P2P借贷平台上接收还款，但资金实际上保存在第三方支付机构的银行托管账户，以免资金被P2P借贷平台擅自挪用；而托管账户用于借款人预存还款，但实际保存在银行里以免被P2P借贷平台挪用。同时，这两套账户的设立也形成了便于政府监管的沙箱。

马来西亚政府对P2P借贷行业的监管

P2P借贷(Peer to Peer Lending)牌照

2016年4月13日，马来西亚证券委员会(Security Committee)颁布了第一部针对P2P借贷的监管指引Recognized Markets (Equity Crowdfunding/Peer-to-Peer Financing)“认可市场 (股权众筹及P2P金融)”，与其他国家存在显著差异的一点是，马来西亚将平台上的投资标的分为“投资项目”与“伊斯兰投资项目”。马来西亚国内存在两套法律体系：世俗法系和伊斯兰教法系，这两类投资项目分别遵偱这两套法律的原则，受到这两套法律的背书。

公司要求：马来西亚当地注册；

实缴注册资本：公司实缴资本不低于500万马币(按2017年9月14日汇率，约合779.65万元人民币)；

年化贷款利率：不得高于18%；

外资占比：无限制

贷款限制：

个体户、合伙企业、有限责任合伙企业、私人有限公司、非上市公众公司。目前个人不能在P2P借贷平台贷款；

同一机构在同一个P2P借贷平台贷款不得同时超过1笔；

同一机构不得在多个P2P借贷平台为同一项目贷款；

P2P借贷平台的角色：只能作为中介角色存在，禁止开展其他业务，特别是不允许作为出借人发放贷款、作为借款人获得贷款。

投资者限制：

成熟投资者及天使投资者：无限额；

散户投资者：P2P平台限制其在当前平台的投资总额不超过5万马币(约合7.80万元人民币)；

资金账户：所有P2P借贷平台都应设立托管账户，用于保存借款人预存还款以及出借人投资款，使资金可以实际保存在银行里以免被P2P借贷平台挪用。同时，托管账户的设立也形成了便于政府监管的沙箱。

新加坡政府对P2P借贷行业的监管

资本市场服务(Capital Market Service)牌照

新加坡在2016年6月修订证券期货法案(Securities and Futures Act)时，增加了对P2P企业贷款业务的覆盖，要求境内所有经营该业务的公司必须申请资本市场服务牌照(证券交易业务)后才能开展业务。其中规定：

公司要求：新加坡当地注册的公司，不接受个体及合伙企业申请；

实缴注册资本：公司实缴资本不低于50万新元(按2017年9月14日汇率，约合243.69万元人民币)；

经营年限：过去5年良好的经营、管理及财务记录

监管机构：新加坡货币当局(Monetary Authority of Singapore，简称MAS)

公司治理：

公司CEO及董事必须是新加坡居民，公司任命CEO及董事前必须获得新加坡货币当局批准；

董事会至少有2名成员；

所申请的金融业务至少有2名全职雇员；

以上人员需持有执业资格证书；

泰国政府对P2P借贷行业的监管

2016年9月30日，泰国银行(泰国的中央银行)在官网发布了P2P借贷行业管理办法的征求意见稿，收集公众和业界的意见和建议，为期1个月。意见征集结束后，迄今为止未公布正式版本。

越南政府对P2P借贷行业的监管

越南国家银行(State Bank of Vietnam, SBV)是越南的中央银行，负责执行银行业监管职能，同时也负责签发或撤销信贷机构的成立运营牌照，解散、兼并信贷机构，检查、监控信贷机构的经营活动，并处罚违规的信贷机构。截止目前，越南国家银行还没有对金融科技领域颁布任何监管政策和牌照，现有政策仅局限于不包括比特币在内的货币交易和信贷机构。因此在越南，目前理论上只有银行和信贷机构允许进行放贷业务。

东南亚P2P借贷主要业务形态

无担保个人贷款

无担保个人贷款一般按贷款时间划分：

个人现金贷款：这种贷款的主要特点是短期小额，期限不超过一个月。贷款人在下一次发薪水时归还，又叫发薪日贷款(Pay Day Loan)。

个人现金分期贷款：这种贷款的主要特点是根据贷款人的信用获得放贷后，分几个月到十几个月归还。由于还款时间更长，因此这种贷款对风控模型的要求更高，目前所接触的公司中都没有开展此类业务。

无担保企业现金分期贷款

无担保企业贷款指企业通过信用向P2P借贷平台贷款，然后分期偿还本金和利息。这种模式比较类似银行业的企业抵押贷款，因此监管机构多以央行为主。这种模式的特点是低风险，低回报。虽然没有企业没有拿自有资金或资产作为担保，但是要提供多个担保人信息供P2P借贷平台审核。另外由于这种贷款以债务为基础，因此后续如果发生催收时依然可以拿企业资产或资金抵销债务，甚至可以使用法律途径在借贷企业破产时进行优先清算。

无担保个人消费分期贷款

这种模式比较接近无担保个人贷款中的长期贷款，区别主要是贷款金额会直接付给销售商家而不是贷款人。消费分期平台一般围绕特色人群或特定场景开展业务，例如国内的趣分期、信通袋、爱学贷、菠萝袋前期主要针对大学生消费，什马金融主要针对农村消费，美利金融主要针对3C产品和二手车市场，爱交子主要针对租房市场。

资金周转问题一直是限制消费分期公司快速拓展业务的重要因素。传统消费金融公司的资金来源包括自有资金、同业拆借和资产证券化等，但是由于同业拆借的准入门槛和资金余额上限，以及资产证券化过程复杂、融资周期长，使得消费金融公司的资金来源受限，容易遭遇放贷资金不足的情况。

消费金融服务于消费，掌握消费场景、消费对象的详细数据，可以对消费分期贷款进行差别定价，从而提高对优质客户的吸引力。

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