近期，股票期权活跃度不断提升，持仓再创新高。有消息称，未来将有更多金融期权品种上市，这将对A股市场带来何种影响。特邀请华金证券创新业务副总裁郁维、海通期货期权主管杨磊和银河期货创新业务部总监檀君君进行解读。
期权市场日渐成熟
近期上证50ETF期权市场活跃度大为提升，如何点评这一现象？
郁维：首先，今年由于国内外市场各种原因，股票市场波动较大。在市场缺乏其他对冲风险金融工具的情况下，期权交易量大增是必然的。其次，作为全球第二大经济体，目前股票期权品种单一，加上期权交易市场逐渐成熟，越来越多的投资者认可期权。中国的投资者和发达国家相比仍有很大差距，可教育性非常大，在越来越多的投资者了解期权后会参与到期权交易中来，因此未来交易量会持续变大。
衍生品的交易量，对股票市场交易量影响是正相关的，一方面是有积极影响，另一方面则要防止衍生品持仓的过度集中，由于杠杆较高，一些金融大鳄可以用少量资金影响市场走势，这是需要防备的。
杨磊：50ETF期权成交量近期大增，一方面体现该品种经过几年市场发展不断走向成熟，市场参与者尤其是机构客户越来越多，另一方面今年以来股票市场波动性增强，市场避险情绪浓厚，50ETF期权作为风险管理工具体现出了越来越重要的市场作用。
今年以来，受内外部环境影响，股票市场波动性明显增强，在这种环境下，期权的灵活性及作为风险管理工具的特点也体现得比较明显。对于机构投资者来说，无论是风险对冲或增强收益，期权都可以发挥良好的作用，相应的期权市场成交量也不断增加。
期权成交量大增的另一个原因是目前股指期货交易限制仍较为严格，市场流动性较差，投资者在市场波动增大时，可选择的风险管理工具较少。参考国外成熟市场发展历程，希望未来有更加稳定完善的股指期货市场以及包含更多品种的期权市场。
檀君君：在A股总体表现不佳、成交萎靡的市场背景下，上证50ETF期权持仓量、成交量却逆势增长，也从侧面说明投资者已开始积极运用立体化的期权交易工具来主动管理市场风险，增强投资收益。期权不仅可以作为投资者对冲套保的避险工具，其策略的多样化、行情的适应性使得其市场认可度、参与度和流动性都在持续稳步提升。
在《圣经》创世纪第29章中讲述到，公元前1700年，雅各与拉班签订一个“期权”协议，雅各为拉班工作七年，获得一个权利——拉班将小女儿拉结嫁给雅各。后来，拉班违约了，将大女儿利亚嫁给了雅各。此后，雅各与拉班又签订一个“期权”协议。这次，拉班履约了，将小女儿拉结嫁给了雅各。
[2]泰勒斯利用其天文知识，观察天象，预测来年橄榄会大丰收，橄榄油榨机需求会增大。因此，他提前与橄榄油榨机的业主签订了期权合约，获得了来年以固定价格优先租用这些榨机的权利。泰利斯被认为是第一个成功使用期权的人。
[3]股指期权通常采用现金交割，即到期时买卖双方按照执行价和交割结算价进行差价结算。
[4]1993年，CBOE根据其标准普尔股指期权的波动率编制了波动率指数（VIX），以反映市场投资者对未来不确定性的担心程度，俗称为“投资者恐惧指数”。
[5]《A股系统性风险时变估计方法及实证研究》，刘景德张捷，《上海证券报》2009年5月16日。
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