低估的指数基金还能涨回来吗？

很多朋友看到基金在跌，就吓得不敢买了，殊不知跌的时候才是风险和泡沫更少的时候。

老生常谈的一个问题就是： 跌到低估的指数基金还能涨回来吗？

能还是不能？

答案是肯定的“能”。

因为这涉及到均值回归的理论。

如果我们扔一个正常的筛子，连续扔了很多次都是1点，那我们能说，这个筛子接下来每次扔都是1点吗？

显然不能。

学过小学数学的人都知道这是个概率问题。

扔到1点、2点、3点、4点、5点和6点的概率分别为六分之一。

假如扔了6次，其中3次是1点。那么，这6次里面，1点出现的频率是二分之一，确实超过了应该出现的六分之一。

但是如果继续扔骰子，扔1万次，我们就会发现，每个点数出现的频率无限接近六分之一。

从二分之一回归到理论上的六分之一，这就是均值回归。

基金也是一样。

指数基金的估值是有均值回归效应的。

比如美股的标普500指数。

过去40年，历史市盈率大多在10-30倍之间来回波动，均值在15倍左右。

A股的中证全指。过去10年，市盈率大多在12-30倍之间波动，均值在17倍左右。

2015年是A股的上一轮牛市，中证全指市盈率最高到了30倍左右；2018年是A股的上一轮熊市，中证全指市盈率最低到了12倍左右。

涨多了就跌，跌多了就涨，但总会回归到均值17倍左右。 只是时间长度是不定的。

就如同扔筛子，你不能指望每一次都恰好扔出六分之一的概率。

但非常明显的是，在低于均值时买安全获益的概率很大，而高于均值买就是找死。

我们投资低估指数基金，就是为了低估买入，等待未来估值能够回归均值，可以赚到一些估值上的收益。

但如果估值短期内还没有回归，是不是就无利可图了呢？

其实也不是。

指数基金净值＝市盈率＊盈利＋分红。

市盈率会在一个范围内来回波动。但是，盈利是可以长期上涨的。

昨天说过，企业运转是为了挣钱的。亏本的生意大家都不做。 更何况市场是优胜劣汰的，指数更是优胜劣汰的。

亏本的店让你开个十年八年，如果不是出于慈善，一定是会关门歇业了。

所以上市公司会想方设法赚到越来越多的盈利。

因此长期看，市盈率在一个范围内波动，盈利长期上涨，两者相乘，也是长期上涨的。

以中证全指为例，2008年最低是1557点，2013年最低是2357点，2018年最低是3316点。 2022年，也就是今年，最低点在4月底，4302点。

设想如果接下来不会再跌，这个最低点写入历史，那么就可以推测出，再过10年、20年，到时候中证全指的最低点可能就是六七千点甚至万点了。

昨天看到有个评论这样说，问人生能有几个十年？

言外之意就是十年太长了。

但是，对投资而言，我觉得十年并不长。

首先，购买股票类资产比如基金本身就是要考虑年龄的。

如果你已经80岁了，当然一点基金都不适合买，因为确实等10年的概率不大。

我自己目前30岁，我不觉得我连40都活不到，因此我是愿意慢慢变富的。

如果10年都等不了，是不是可以反思一下自己是不是太过于浮躁？是不是太想急于变富？是不是太想等着天上直接掉钱？

如果都不是，那么为什么不能热爱自己目前所拥有的，好好生活，然后等待慢慢变富呢？

如果拿不住一个十年，那就一天都不要持有。