一、择时
即使是最坚定的价值投资者，也需要选择合适的时间入场和离场。实际上，在股票投资上，最重要的2种能力，一个是选股，一个是选时。
对于我们普通的投资者来说，在大盘上怎么择时，应该在熊市之后入场。
一般的直线思维就是：在股市上涨的时候，我们普通人的投资意愿就变强；如果股市低迷了一段时间，投资者就倾向于变现，不再追加投资，或者是赶紧离场。
但是在熊市之后入场的话，收益率会比牛市之后入场更高，这个规律无论时间轴怎么拉长、缩短，都不变。
除了大盘的择时，行业的择时也很重要。行业分为顺周期和逆周期的行业。若挑选历史表现特别好的行业，不一定是普通投资者的最优策略。
所以对于经济周期的预判会特别要紧。要避开行业最炙手可热的时间段，避免当接盘侠。
最后，择时和追涨杀跌的动量交易策略并不矛盾，投资从根本上讲是一个反本能的游戏。
二、基金表现归因：怎么分析一个人的投资能力
基金业绩归因：就是研究基金收益的来源和构成，然后把它分解成资产配置、行业配置和个股选择几个维度的能力。
前面香帅老师讲过，基金的主要能力是体现在证券选择和资产配置(择时)上面。而证券选择中又分为行业选择和个股选择。 这个分析框架叫做表现归因法。
找好基准组合，将基金业绩和基准组合的“资产配置比例”作比较，和基准组合中各个资产的收益率去分别比较，得出不同维度的收益率差异。这个分析框架可以帮助对自己和家人朋友的投资能力进行分析，帮助我们做好财富管理。
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