上周五，一则“奇葩”公告引起了刷子的注意。
上市公司司太立发布公告，董事会决定发行规模不超过3.8亿元可转债。在可转债逐步取代定增成为再融资主要工具的形势下，这样的公告本是一件再稀松平常不过的事，但奇葩就奇葩在，司太立同时还发布了一则第三大股东反对发行可转债的公告。
一般来说，上市公司决定要发行可转债，控股股东会事先与其他大股东提前沟通，取得共识后再召开董事会表决通过发行可转债。像这么公开反对发行可转债的股东，刷子倒是第一次见到。
其实，这种投反对票的行为还不算奇葩，更奇葩的是第三大股东反对的理由。
司太立第三大股东朗生投资在公告中称，“本次公司发行可转换公司债券，我们原则上支持公司发可转换债券，但是经朗生投资内部认定，本次可转债预案中设定的未来转股价格无法体现公司的发展趋势，不利于保护现有中小股东利益，我们无法支持公司本次的可转债议案”。
从朗生投资的声明中可以看出，其反对的理由很明显，认为预案设定的转股价过低。但“听话听音”，朗生投资真的像他自己说的那样高尚，为了保护现有中小股东利益才反对的吗？
先来了解一下司太立的第三大股东朗生投资。根据公开资料，朗生投资是港股上市公司朗生医药的孙公司，2010年在司太立股改前，以1.6亿元获得司太立前身浙江司太立制药有限公司20%股权，从而成为了司太立的股东。目前持有司太立7.65%的股份。
再看下朗生投资最近的动作。虽然朗生投资觉得公司股价过低，但是从今年3月份，朗生投资及其一致行动人丰勤有限公司已经两次减持了司太立的股票。此次减持期从3月14日至9月10日，后续应该还有减持的动作。这就有意思了，一方面觉得司太立股价过低，一方面还以自己认为过低的价格减持。正常情况下，如果觉得股价过低，应该是增持而不是减持。
这样看来，朗生投资反对发行可转债，背后是不是有其它没有明说的目的呢？
综合而言，发行可转债会对原有股东“摊薄”，公司股票总量增加，每股收益减少，市盈率走高。从朗生投资今年以来的减持行动看，应该不会对即将发行的可转债进行配售，这样它的持股比例将下降，自己的权益将不可避免被稀释，这应该才是朗生投资反对发行可转债的真正原因。
如果朗生投资后面不清仓减持的话，对司太立转债的投资者也是有影响的。朗生投资大概率不参与可转债配售，当董事会提议转股价下调时，股东大会上就有权投反对票，事实上也会这么干，司太立转债转股价下调之路必将充满坎坷。
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