开卷语：理财新产品总是络绎不绝，最重要的是学会分析理财产品的技巧和方法。

前言

小编曾经分享过两款支付宝网红理财产品，他们都占据了支付宝财富板块的C位。

4个月过去了，支付宝终于又出现了一款值得分析的理财产品：“历史无亏损”稳健理财产品，成立以来年化增长5.27%。

这款理财产品就是平安金通368天以及引申的产品平安金通90天。

来源：支付宝截屏

一眼望穿的历史业绩

投资者在购买理财产品过程中，除了重点关注收益率之外，关注最多的可能就是产品的过往业绩。

一个历史收益稳定并且优异的理财产品往往更能获得投资者的青睐。

因此“历史无亏损”可以说得上是一块金字招牌，但前提是产品期限足够长。

不清楚那些购买了这款理财产品的投资者是否注意到平安金通368天产品最早的净值日期为2019年6月10日，也就是说该产品是一个新产品，一个刚刚成立的产品。

一个月不到的过往业绩没什么参考意义！

《投资组合说明书》

了解一个理财产品最好的方式就是查阅产品相关文件，该产品文件主要有《受托管理合同》、《认购说明书》、《风险提示函》、《投资组合说明书》。

《投资组合说明书》介绍了与产品投资相关信息，包括投资目标、投资范围、投资比例、投资限制等信息。

这款平安金通的《投资组合说明书》不一样！

查阅之后不难发现，平安金通368天仅仅是平安养老金通个人养老保障管理产品的其中之一。平安金通系列产品共设置有22个开放式投资组合以及5个封闭式投资组合。

举个例子：

A产品30天和A产品60天除产品期限不同外，对应的投资组合、投资范围和风险特征是一致的；

平安金通368天和平安金通90天对应的是不同的投资组合说明书、投资范围和风险特征都不一样。

精力有限，小编统计了共计18款产品组合信息，如图所示：

来源：产品《投资组合说明书》

平安金通368天属于金通18号组合，而平安金通90天属于金通17号组合。

每一款产品的投资范围和投资比例都不一样！在购买平安金通不同期限产品时需要高度警惕。

《认购说明书》

此类产品的《认购说明书》类似于《基金招募说明书》，在分析具体产品时，需要重点关注！

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查阅《认购说明书》发现，产品共有2个管理人，分别是产品管理人：平安养老保险股份有限公司；产品投资管理人：平安资产管理有限责任公司。

实际上《投资组合说明书》也有涉及此信息，笔者已在上图列示，共有三个主体，分别是平安养老保险股份有限公司、平安资产管理有限责任公司、平安证券股份有限公司。

差异是客观存在的！

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认购说明书中一般包含各种费用信息，尽量选择综合费用成本低的产品。

另一方面，净值型理财产品可能涉及业绩报酬的提取，需要关注产品业绩基准以及提收益取政策。

其他产品文件

1、《受托管理合同》是一种合同文本，介绍了产品相关概念的基本定义、合同当事人的相关权利义务等，属于产品运营支持方面的信息；

2、《风险提示函》主要介绍了产品面临的各种风险，这部分和其他各类型理财的风险提示都有点接近；

3、无法预估产品到期收益，收益随净值浮动，可能会产生亏损（支付宝红色文本高亮显示，风险提示也算是到位了）。

4、产品风险特征不一，同样投资权益资产比例较高，5号、7号、18号属于较高风险，11号-17号属于较低风险，在购买时需要保持关注。

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以上讲述的主要是关注产品的投资范围以及相关文件，下面再来聊聊实打实的收益率问题。

缘起

这可能是关于收益率最好的案例！

起因于@梦你有我 对我的文章【支付宝新晋5.27%收益率的稳健理财，能不能买？多看文件多分析】的一个评论：

“四十天左右了，才这么点收益，太坑了。”

图片来源于评论当事人，绝对真实

分析

当时的情景下，产品宣传显示的成立至今增长率从7%开始在下降，当时降到了5.8%的水平，一般人可能都会觉得虽然收益下降，但是总体还是很不错的。

根据（本金12000除以11570.73份额）并查阅净值数据推算：

购买产品的时间大致是5月17日，时点净值为1.0371，时点成立至今增长率在5.8%；

截止6月20日净值1.0396，投资者持有期间的年化收益率仅为2.2%；

（已和当事人确认）

为什么会出现这样一个难以让人接受的现实：根源在于成立至今增长率给投资者带来了错觉。

这篇文章的主角是平安金通90天，和上篇文章的主角平安金通368天同属于平安金通个人养老保障管理产品（有兴趣了解的点击上文链接了解详情！）

平安金通90天成立已经近270天，净值数据每工作日公布，完整并具有分析价值！

如何分析净值数据，将净值数据直观的体现出来，是本文的核心。

成立以来年化增长率与“净值日区间年化收益率”

成立以来年化增长：产品成立起购买产品持有至今的收益率！

有别于投资者熟悉的预期年化收益率，成立以来年化增长率有一个重要的差别：投资者购买金通90天时产品已经成立很久了！

但是这一点让投资者产生了错觉：误以为购买能得到接近的收益率水平！

虽然支付宝内的产品收益率图显示产品收益率一直在下降（投资者应该也看的很清楚），但是投资者购买产品时参考的收益率——成立以来年化增长率——不能代表近期的收益水平。

如果产品使用的是常见的七日年化收益率，这个问题就不会出现。

七日年化收益率是用来体现产品近期收益水平很好的表现载体。但净值型理财产品只披露净值的特殊性，小编个人命名了一个收益率：

净值日区间年化收益率：两个净值日之间产生的收益折算为年化利率

这个收益率说法其实应用广泛，例如基金近一个月收益率就是间隔1个月的净值日区间年化收益率；一个连续的8个净值数据，7个净值日区间年化收益率的平均数就接近于七日年化收益率。

下面是小编根据平安金通90天产品的净值数据整理的图表，以便直观体现产品的收益信息！

净值数据的直观表现

理财产品有不同类型的收益率名称，有时候需要互相转换！

上文平安金通90天收益率走势仅仅能显示最近3个月，以下是小编整理的9个月完整版：

私行小学徒根据公开净值数据整理

图表分析一：该产品初期收益表现平平，2018年11月后收益极速上升，而2019年起收益开始回调。

（遗憾：没有持仓报告无法分析原因，这是需要产品发行方后续改善的地方）

成立至今收益率有平均数的概念：

当早期收益率比较低时，要把整个区间收益率提升离不开收益率的大幅提升；

当早期收益率比较高时，要把整个区间收益率拉低离不开收益率的极速下降；

这就需要净值日区间年化收益率来体现，如图所示

私行小学徒根据公开净值数据整理

净值日区间年化收益率代表着两个净值日间产生的收益水平，根据上图不难发现：

图表分析二：净值日区间年化收益率波动大，从-46.57%~57.23%不等，同时近期多次出现负收益情形。

图表分析三：该产品短期波动性很大；

图表分析四：2019年后净值增长缓慢，与图表分析一不谋而合。

最后来张看一张将两个收益率合并的图：

私行小学徒根据公开净值数据整理

（净值日区间年化收益率是左坐标轴，成立至今年化增长率是右坐标轴）

图表分析五：净值日区间年化增长率拉升的时间区域和成立至今增长率的时间区域是重叠的，反之亦然。

总结与提示

感谢您阅读到最后，总结如下：

一、投资者购买理财，首先是查阅产品相关文件，了解产品投资范围、投资比例、投资策略等信息；

二、投资者购买理财，遇到成立至今收益率下降的情况，谨慎购买，需要将将冷冰冰的数据用另一种形式直观的体现出来。

三、挑选一个理财产品，需要全方位的分析，不能单方面、片面的做论断。

例如：该产品近40天确实只有2.2%的收益，但是假如投资者在2018年11月8日购买并持有到2019年1月8日，2个月收益为年化11.36%。

三、该产品为什么会有那么大波动性，个人从产品投向推测应该是权益类投资导致的。

四、合适的才是最重要的，投资者只有深入的了解了产品特征，才能更好的判断是否适合购买！

这里只是把情况客观的给大家分析出来，最终还是需要投资者自己来决断！

（文章仅为产品分析，不构成投资建议）

如果文章对您有帮助，关注支持一下吧！

理财入门指南

理财不等于投资，个人投资理财更多的是需要了解理财产品、选择合适的理财产品！

分析基础知识虽然枯燥，却是系统性学习理财最好的方式。希望基础知识能让读者了解市场上常见的理财产品，也能让读者形成一个分析理财产品的框架。

而理财产品净值化转型的步伐不断加快，银行以及支付宝、理财通等互联网平台上出现了各式各样的净值型理财产品。

很多投资人趋向于自主选择、自主购买理财产品；同时净值型理财产品种类愈加丰富，风险特征愈加多样化，产品宣传页面的宣传信息显然不够详尽。

今日头条《净值型理财产品测评》专栏将对市场上有代表性的净值型理财产品做深入分析，让投资者了解产品背后更多的信息。

专栏购买者同时享受一项特权：可以指定您想了解的一款理财产品做产品分析，私行小学徒将尽其所能为您做出客观的介绍与分析。

文章首发于头条号@私行小学徒