ROIC估值法总结

本章节的主要内容：

• 公司的分类
• 公司增长的奥秘
• 如何找到公司盈利的隐蔽性

一：公司的分类

进阶课程4|ROIC估值法总结

• ROIC< 10%，不赚钱，叫价值的摧毁者，资产的摧毁者，公司在行业内处于劣势或者行业竞争激烈。不能投资这种公司
• ROIC=10% 勉强糊口的公司
• ROIC>10%,我们需要辨别这种公司是否拥有护城河，一般这样的公司适合投资。注意一般ROIC>10%并不能说明该公司有护城河，需要我们去辨别。

二：公司增长的奥秘

进阶课程4|ROIC估值法总结

• 无效型增长：ROIC<10%,叫狗尾续貂式增长，管理层投入的新业务实际上是投资在价值破坏的业务上，去填这个洞。
• 成长型增长：ROIC>10%,多见于零售行业，将成功的形式复制到新开的店铺。这种形式的增长有临界点，一旦过了临界点时，ROIC开始下降。小心观察成长型增长类公司，以防变成无效型增长。
• 扭转型增长：原本的ROIC<10%,但是新业务的ROIC>10%, 开始享受护城河带来的蓝图。凤毛麟角的例子。千万小心这家公司把年报作假，反复检查资产负债表和现金流量表，探寻公司的真实性。

三：如何找到公司盈利的隐蔽性

• 提高盈利收入
• 降低成本，提高毛利率
  • 品牌护城河，无形资产护城河，客户转换成本护城河
  • 代表公司：贵州茅台，微软公司
• 降低公司的三费
  • 代表公司：沃尔玛
• 提高周转率，不依赖于有形资产
  • 代表公司：亚马逊