民生证券 方杰|科创板,福兮祸兮

作者: 万智文摘 | 来源:发表于2018-12-11 23:22 被阅读0次

    方杰

    (民生证券投资银行事业部副总裁方杰)

    大家好,我是来自民生证券的方杰,我现在主要分管投行这个业务。民生证券在整个投行还是有相当出色的表现,去年我们总共有十几家IPO,我们的过会率排第三,今年我们在审核家数排名市场第七左右,今年新增IPO备案已经跃居市场第一。

    对于整个国内IPO环境的变化,民生证券股份有限公司投资银行事业部副总裁方杰认为,今年市场有几大变化。第一,IPO否决率提高;第二,券商资管业务受到资管新规的影响比较大;第三,科创板的推出。关于IPO的情况我这里有一组数据,2017年直到上个月底我们总共的审核家数是687家,B股数是144家。具体来说的话,2017年审核的是466家,最终获得通过的是380家,否决了86家。2017年通过率是81.54%。

    数据显示,今年IPO通过率创了历史新低。在2006-2016年的十年期间,市场过会率先下降后上升,共计审核2145家,通过1834家,未通过311家,整体市场通过率是85.5%,而今年的通过率只有48.8%。所以说,今年IPO通过率创了历史新低。

    方杰认为,未来随着IPO审核要求的更加严格,通过率会慢慢有一个回升的过程,但前提是,企业要把规范性做足,一定要做到玉不容瑕。”举个例子,之前的审核是瑕不掩玉,如果你是一块玉,尽管有一点点瑕疵还是块玉。但现在的审核是玉不容瑕,只要在玉上找到一个瑕疵,这个企业被否的可能性就会加大。所以,这种审核对企业的规范性要求会更高,也是今年IPO市场面临的形势。”

    科创板,福兮祸兮

    今年11月以来,被誉为中国版“纳斯达克”的科创板成为资本市场最为关注的焦点。对中国的双创、科技、新经济企业来说,它们在资本市场的选择中又多了一个方向。

    不过,对于科创板的推出,市场在反映出“喜”的同时,也表现出了不同程度的“忧”。设立科创板,能否避免走创业板的老路?无疑是对科创板的一次大考。

    方杰认为,任何一个市场的好与坏,核心在于这个市场有没有吸纳特别优质的企业。“比如说纳斯达克和纽交所,为什么纳斯达克后来居上?是因为它吸引了全球最新的科技型企业:Google、特斯拉等等这些。”方杰道,上交所已经意识到这个问题,所以继战略新兴板后,又推出科创板。

    方杰认为,科创板是值得期待的,原因有二。一方面,这为国内的科技创新型企业走进国内资本市场打开了一扇门。其次,此次科创板在企业的遴选标准、上市条件、审核程序,以及企业未来的整个交易更加市场化。这是我国资本市场逐步市场化和国际化的重要举措,对我国整个资本市场发展有巨大帮助。

    不过,对于尚未定论的科创板,方杰认为,无论是对企业、投资者还是券商来说,都意味着更严峻的挑战。

    对企业而言,进入科创板就意味着要接受市场更严峻的挑战。对投资者来说,更加考验他们的定价能力。对券商和中介机构而言,由于科创板是面向科技型、创新创业企业,那么对券商的销售能力、企业价值的发现,以及企业后续的督导管理、市值管理等都提出了更高的要求。

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