关注微信公众号“简单的投资笔记”，查看更多精彩文章。
牛市最大的风险是踏空，诸多机构认为行情还会再走一阵子。
牛市里每一次小幅度的回调，都是给一次上车的机会。
牛来了，资金蜂拥而至。
周一场外资金连续跑步进场：两融余额再度上升，北向资金连续多日百亿级别的买入，沪深300、上证50、证券ETF累计申购额超过140亿元，诸多ETF陆续涨停。此外还有新三板打新解冻资金、新成立基金进入建仓期，南方成长先锋达到了321亿元的发行规模。
市场缺的不是钱，缺的是把钱投到哪里。
周二两市连续放量，突破万亿的时间越来越短。上午还是蓝筹的天下，下午就切换至成长的主场，金融板块回调，消费医药科技三剑客又闪耀市场。市场风格轮动在加快，如果不能很精准的踏准节奏，频繁换标的，很可能会被打得措手不及。
周一上证50这种规模近500亿元的ETF也涨了9%以上，但上证50指数却只涨了6.8%；沪深300ETF涨了7.34%，沪深300指数涨了5.67%。ETF涨的比跟踪的指数还多得多，为何？
周二证券ETF、沪深300ETF、上证50ETF的跌幅是远远大于成份股指数的跌幅。证券ETF512880跌了5.26%,证券公司指数399975才跌了2.44%，上证50ETF跌了1.93%，而上证50指数却涨了0.23%。ETF跌得比指数还多得多，为何？
把上面这两段周一周二这两天数据结合起来看很容易明白。出来混，总是要还的。
这里涉及到ETF的一个概念，ETF的折溢价和套利机制。正因为这一折溢价的存在，ETF的申赎、套利才会快速运转起来，进而抹平差价。
简单说下概念：ETF是可以一二级市场同时交易的。通常情况下，投资者一级市场用股票申购，获得ETF份额，可直接在二级市场卖出份额，如果ETF的交易价格高于预估净值的时候，往往会有这种套利机会；或者是在二级市场买入ETF份额，在一级市场赎回，获得股票，再卖出股票，如果ETF的交易价格低于预估净值的时候，往往会这样套利。因为一二级市场互通机制的存在，通常情况下，交易活跃的ETF的交易价格和盘中ETF预估净值差异不大，一旦较大，"套利机器人"们往往迅速行动，抹平差价。一般套利资金至少百万元起，而且是用专门的一键下单的套利软件，与普通投资者无缘。
但是也有特殊情况发生，比如周一的行情。
周一收盘的时候，证券ETF的价格和证券ETF的预估净值差价接近2%，这也是为何我们在7月7日看到证券类ETF有近50亿的份额增加，这里可能较大一部分是套利资金的涌入。
同样的，上证50成份股中有10来个股票涨停，通过申购ETF，可以获得这个无法在二级市场买入的涨停票，另一方面因为成份股涨停，ETF的做市商无法买到股票来申购ETF，无法继续在场内卖出为ETF提供流动性，但场内投资者的买单汹涌而至，不断推高买入价，从而造成ETF大幅溢价。这也就是周一为何看到诸多规模较大的ETF也出现近2%溢价的原因。
这时，普通投资者买入的价格往往高于ETF本身的净值，也就是"溢价"买入，原来1元的东西你花了1.02元才能买到，当行情一旦退潮的时候，这个"溢价"很快会消失，价格回归价值，昨天溢价多付的0.02元就亏掉了。这也说明了为何今年上证50指数涨的，而上证50ETF却是跌的原因，今天盘后上证50ETF的溢价仅为0.09%。
ETF作为做行业轮动、主题轮动时的好工具之一，在其使用时也需要了解其特性，尤其是在大起大落的行情中。工欲善其事必先利其器，好工具才能用得更得心应手。选对行业或主题的同时，尽量挑选规模大、交易活跃、溢价率低的品种。更多ETF品种请看历史文章。
内容仅作为个人学习和梳理，不构成投资建议。
网友评论