「今天是木子读吧陪你的第922天」
格雷厄姆被誉为现代证券分析行业的鼻祖，价值投资学派的奠基人。巴菲特把格雷厄姆的价值投资理论发挥得淋漓尽致。
格雷厄姆认为，当一只股票的股价被低估时，买入该股票就很安全，很容易获取稳定的投资收益。巴菲特投资可口可乐，就是在股票被低估时建仓最经典的案例。投资低估值股票策略是没错的，但如果你对投资的标的只是一知半解，研究的不够深入，就可能会误入低估值陷阱。
“低估值陷阱”是指当你买入估值较低的股票时，期待价格上涨或者估值提升，却发现估值或价格保持不变甚至下降了。此类股票表面看估值便宜，实质上却价格昂贵。
有时候，估值低并不意味着会有更高的投资收益。甚至可能会大幅亏损，陷入“低估值陷阱”。那到底什么样的股票容易坠入“低估值陷阱”呢？这里有5种情况分享给你：
①处在顶点的周期股，尤其是股价已经大幅上涨后的周期股。在宏观经济扩张期或行业景气度提升后的后期，比如钢铁、煤炭、水泥、地产等行业公司的盈利状况非常好，每股净利润也非常高，这会导致市盈率估值看起来非常低。
但这种低估值是不可持续的，一旦经济进入收缩周期或行业景气度出现下滑，净利润就会大幅下滑，在这种情况下，估值就会升高。
②重资产的夕阳行业。因为长期没有业绩的发力点，此类行业股票价格会非常便宜。如果你贪图便宜购买了该行业股票，那就等于陷入了陷阱里。
之所以称为“夕阳”行业，就意味着行业几乎没有任何增速，甚至是负增长。巴菲特当年投资伯克希尔-哈撒韦，其实就是他当年犯的一个非常明显的错误。
伯克希尔-哈撒韦公司所在的纺织业正是“夕阳”行业，但庆幸的是，巴菲特很快意识到这个失误，并很快把伯克希尔-哈撒韦公司的业务改成了保险公司。以至后来，巴菲特说：“一家纺织厂经营得即使再好，它所处的也不是一个好行业”
③具备网络效应行业里面的中小型公司。在具备网络效应的行业里，龙头公司同时掌控着上游和下游资源，建立了行业壁垒。行业内的中小公司总会忙于应战，通过不断的烧钱，经营好的仅能自保，此时即使股价再便宜，也不值得投资。
④财务报表存在瑕疵。净利润是财报中最容易被人为操纵的项目，账面净利润高，并不意味着净利润的含金量高，现金流才是实实在在拿在手里的真金白银。
⑤不要盲目参照历史低位。历史最低位不一定是最低估值，未来可能还有更低估值。市场上经常会有研究员推荐某只股票时说：“这家公司当前的估值已经处于历史低位，估值底已经来了。”
事实上，股票价格体现了投资者对宏观经济、行业和公司未来的预期，估值也是投资者对这三者的预期。历史估值仅代表过去，现在什么情况都可能发生。
历史预期不能用来衡量现在的预期，用历史低位来证明估值底，本身就是伪命题。事实情况却是，没有最低，只有更低。如果你认为现在是底部，那么很快就会发现，还有更低的底部。
段永平说过：“投资的原则太简单，而简单的东西往往是最难的。这条简单的投资原则是：当你在买一只股票时，你就是在买这家公司！”
投资是对一个人的理性思维持久和高效的训练。所以，为了更好地进行投资，你需要对自身的情绪和本能反应加以控制。投资在为你的生活增添了很多乐趣的同时，也会锻炼你理性思考的能力。
当你能把这种理性思考的能力，应用到工作和生活中时，你的能力自然就上升了一个层级。
投资就是时间维度上的平衡消费，这样看来，投资也是消费，只不过，你要追求的不是一刹那的及时满足，而是感受具备延迟性的真正幸福。
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