万方遒 老万的公众号 昨天
8月底中国生物制药公布19年半年报，我简单的看了一下，首先肯定中生的努力，中生作为国内仿制药龙头，批件是越来越多。这个过程越来越像梯瓦了，当然中生最好不要走梯瓦的路，因为那个路结果不太好。
先说一点大家不愿意听的，恩替卡韦分散片下滑8%，下滑了约1.3亿，2018年中报恩替卡韦分散片有17.3亿营收，4+7集采大概占比全国的30%，恩替卡韦分散片在4+7城市2018年中生大概有5亿左右的营收，非4+7城市营收12.3亿左右，现在4+7城市变成3.7亿，4+7城市价格下滑93%，但是销售额下滑26%，说明量增加约4倍，还是很厉害。
另外一个集采产品氟比洛芬降价44%中标，下滑严重，这也是一个年20亿的大品种，上半年营收下滑33%，完成6亿营收，这个产品量不光没有增加，还出现了减少，不光是4+7集采城市没有量增加多少，可能还导致了非4+7集采城市量的下滑。
中生是本次集采最受害的企业之一，尽管它有其他一些产品新增，但是只有4+7城市的集采还看不出太多，如果年底25个扩面品种的集采，它中标的两个品种中，恩替卡韦分散片即便4+7城市全年还能剩下7亿营收，非4+7城市因为三家分市场或者还要降价，非4+7城市中生的恩替卡韦分散片最多剩下3-5亿，整个产品从35亿左右的营收会直接下滑到10亿左右甚至10亿以下，恩替卡韦分散片彻底会变成小产品。至少减少25亿，毕竟6毛多钱的药，1个企业还能有10亿，还多家分，已经是个奇迹。
另外的氟比洛芬，因为竞争者少，还算好事，去年氟吡洛芬大概营收19亿，就算对应的下滑44%，这个产品也会少9亿左右。
别忘了第一批25个品种集采中中生还有几个没中标的品种：
1、厄贝沙坦氢氯噻嗪，2018年中生大概8亿的品种，华海降价54%中标4+7集采，年底扩面之后按照同比例下滑，该品种能剩下4亿左右。少4亿。尽管中报看起来还在增长，这些增长都还是来自非4+7的市场，而一旦扩面集采，3家分全国，这个品种下滑几乎是注定的。
2、瑞舒伐他汀，2018年中生大概6亿的品种。京新降价80%中标4+7集采，年底扩面该品种按照同比例下滑，能剩下1.2亿左右。少4.8亿。也是一样，尽管中报看起来还在增长，也还是非4+7部分的量增加厉害，但是年底3家集采，下滑也是注定的。
3、伊马替尼，2018年中生大概2.5亿的品种。豪森降价26%中标4+7集采，能剩下1.8亿左右。少7000万。
总结一下：年底扩面以后，中生乐观估计（因为扩面可能还会降价），恩替卡韦分散片少25亿，氟比洛芬少9亿，厄贝沙坦氢氯噻嗪少4亿，瑞舒伐他汀少4.8亿，伊马替尼少7000万，总数会减少43.5亿，这部分还是至少减少的，大概占比中生营收的20%。
这只是第一次全国扩面集采，明年还有第二次，后年还有第三次。你产品多，每年总会中几个，没办法。
我对信立泰仿制药部分的要求是，最佳的状态就如中生一样，有个30-40款仿制药，都不大，但是这个最佳状态是集采后，而不是集采前，中生最大的问题就在这里，仿制药做的太好，好到会被医保局的集采政策一刀一刀的切走，一次集采一共25个品种，它有5个。其实受害最大的是中生，只是你们看不到，另外只有4+7几个城市也还没怎么显示出来。
回到报表中来，好在中生其它品种还在高速增长，但是高增长的基数也都不高，现在一个4+7集采还没让它怎么难受，但是年底的扩面集采，3家中标，它受害的程度可不是一个4+7还可以带量能补上来的。
当前的中报中，中生还是很不错，营收125亿，增长29%，扣非利润14亿多，增长约20%。肿瘤药做的出色，安罗替尼因为没有公告数据，估计能不错，这个品种中生也会玩命推，仿制药毕竟怎么推也没啥意思，为他人做嫁衣，不推自己的创新药才是傻，安罗替尼全年预计20亿应该没问题，乐观可能有25亿以上。不过肿瘤靶向药做的太大也不太可能，毕竟患者就那么多，药也很多。肿瘤领域的分散还是比较明显，恒瑞的阿帕替尼也就做了20亿左右，现在主要也是联用PD-1在找更大的出路。
创新药中生就1个，200亿的营收要维持，如果不推仿制药，就这1个看来也不行，这是中生的无奈所在。
看仿制药部分，我选报表中几个2亿以上的，半年1亿左右的现在看反倒影响不大，看看哪些产品还可能有集采压力：
1、天晴甘平（甘草酸二胺），销售额约人民币 25,742 万元，较去年同期增长约 24.7%。这个产品没什么人做，但是是类辅助药，只是降低血液中的转氨酶，并不会对肝脏有好处，但是没有集采压力。
2、天晴甘美（异甘草酸镁）。销售额约人民币 93,484 万元，较去年同期增长约 6.5%。跟上面的类似。
3、赛维健（雷替曲塞）。销售额约人民币 34,385 万元，较去年同期增长约54.2%。有集采可能。
4、依伦平（厄贝沙坦氢氯噻嗪）。销售额约人民币49,462 万元，较去年同期增长约 24.5%。如上面所说，全国扩面之后，压力较大。
5、托妥（瑞舒伐他汀）。销售额约人民币 39,946 万元，较去年同期增长约24.6%。如上面所说，全国扩面以后，压力较大。
6、凯时（前列地尔）。销售额约人民币 38,188 万元。辅助用药，会下滑很快。
7、凯那（贝前列素）。销售额约人民币 24,420 万元，较去年同期增长约21.5%。有集采可能。
8、镇痛药凯纷（氟比洛芬）约人民币 59,706 万元。前面说过，扩面后压力较大。
9、得百安（氟比洛芬膏药），约人民币 42,646 万元，较去年同期增长约37.7%。膏药现在还没说法，这个产品可能不会集采。
10、骨化三淳胶丸 54,696 万元。这个产品不太了解，应该集采压力不大。
11、艾速平（奥美拉唑）。销售额约人民币 48,516 万元，较去年同期增长约32.1%。集采可能性大。
12、天册注射液（比阿培南），半年人民币 32,843 万元。集采可能性大。
13、新海能注射液（混合电解质注射液），半年营收 26,510 万元。低利润产品，价值不大。
半年营收就超过2亿的有上面13个，当然还要算前面的恩替卡韦分散片。肿瘤药增长明显，但是基数都很小，到底能否抵消掉年底扩面5个产品的降幅还未可知，关键是明年还可能再有一些产品纳入，比如奥美拉唑等，现阶段下，如果大众仿制药有几家竞争的，3家分，再贴着成本降价，再出现一家有10亿的都很困难，集采降价后的品种，一家有3-4亿，就意味着这个品种可能有20亿，3家每一家3-4亿，原研患者数一样，价格贵4-5倍。形成原研10亿，仿制药1家3-4亿的20亿大产品格局，3，4亿对哪一家都不多，但是全国20亿的大产品又有几个。
我非常希望看到中生怎么走出这个困境，是靠一堆1-2亿的肿瘤药，还是靠其他什么产品，总之做到中生200多亿营业额这个基础上，靠1-2款原研药反倒不怎么能撑住了。
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