就总体情况而言，和硬件企业相比。我们更容易在软件公司里发现护城河。
在一个成本的重要性高于一切的行业里，企业要为自己挖一条护城河绝非易事，这也是我们很难在工业材料企业中看到护城河的主要原因。
护城河之所以能增加企业的价值，在于它们可以帮助企业长时间的保持盈利状态。
从非常广义的角度来看，如果非金融公司的资本收益率能始终达到7%，它就有可能在竞争中傲视群雄。
投资报酬率体现了公司对股东资金的使用效率，具体等于单位股东权益所创造的利润。股东权益回报率的一个缺陷是：企业可以在盈利能力没有提高的情况下，通过大量举债提高股东权益回报率，因此，我们应该把股东权益回报率和企业的负债规模同时考虑。
根据总体经验判断，我们可以把15％作为衡量竞争能力的临界值-只要企业的股东权益回报率长期达到或者超过15％，那么，它就更有可能比那些低于该临界值的企业拥有护城河。
投资资本回报率是投资于企业的全部资本实现的报酬率，不考虑资本的来源是资产还是负债。
投资资本回报率越高越好。
只有一个能有效利用资本的企业，才能够更快地增加股东财富。
在股票市场上，没有必要面面俱到，因为你不可能投资于每一种股票。
有些行业在本质上就比其他行业更赚钱，它们就是寻找护城河的好去处，它们就是你的长期投资资金要去的方向。
护城河是相对的而不是绝对的。在一个具有内在吸引力的行业里，即使是排名第四的公司，其护城河的宽度也很有可能会超过激烈竞争行业中的老大。
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