股市震荡、人民币汇率波动、房市强调控、P2P爆雷…最近几年，我们在短期投资中面临的未知数越来越多，大家的风险意识也越来越强，尤其是通过资产配置来分散风险的理念已经深入人心。但是，很多投资者对一种非常重要的风险管理工具——保险的认识，往往还不够客观、理性。
早期国内保险销售市场上鱼龙混杂，产品本身缺陷明显，让很多人对保险带有很多误解和抵触。其实，保险本身并无“原罪”。保险能对冲风险，但也并不是包治百病的万能药，而只是一种客观需求催生的工具而已。
我们对保险不该有排斥，但也不要因为焦虑而盲目投保；只有理性客观地审视保险产品和自身对保险的需求，才算是完善了对资产配置的理解。
▲ 一图看懂保险产品的分类
保险之所以对整体的资产配置策略有着重要意义，是因为除了对冲风险外，保险还能给我们提供几种较为独特的财富管理功能。本文希望通过以下梳理，让大家对保险的功能有更加清晰的认知。
对冲健康问题导致的财务风险
/ 功能1 /
众所周知，保险有人身险和财产险两大类，而个人投资者接触到的产品是人身险居多。简单讲，人身险所提供的主要功能就是对人可能出现的生命健康问题所带来的经济损失进行补偿。
人吃五谷杂粮，疾病在所难免，而一旦不幸遇到重大疾病，就意味着一笔相当大的就医开支。所以，无论对中产阶层还是富裕阶层，都可以利用保险的杠杆属性来对冲这种财务风险。近年来，大家对重疾险、高端医疗险的接受度逐渐升高，很重要的一个原因，就是这种财务风险的发生的概率正在增大。
以重疾里最常见的恶性肿瘤（癌症）为例：
中国国家卫生健康委员会（原卫生部）国家癌症中心2月发布的最新数据显示，2014年全国恶性肿瘤估计新发病例数380.4万例，平均每天超过1万人被确诊为癌症，每分钟有7个人被确诊为癌症。数据还显示，中国0-74岁人口累积发病率为21.58%，也就是说中国人一生中患上恶性肿瘤的概率超过五分之一。
注：由于全国肿瘤登记中心的数据一般滞后3年，本次报告发布数据为全国肿瘤登记中心收集汇总全国肿瘤登记处2014年登记资料。
从上图可以看出，40岁以上人口的癌症发病率开始陡增；虽然从统计学上说，这仍是个小概率数字，但对没有准备的患病个人来说，这可能意味着十分严重的经济后果，对很多癌症病人来说，“续费”=“续命”就是残酷的现实。
同时，我们不得不面对的事实是，虽然医学技术越来越发达，但相应的，新型抗癌药和疗法的价格也变得越来越贵。美国多项调查统计显示，过去的几十年中，癌症药物的平均价格一直以大幅高于通胀的速度上涨。
另有数据显示，近年来新研制出的抗癌药的月费用不断上涨，有的甚至高达6.5万美元/月。去年，首个经过美国FDA批准的CAR-T疗法开始被用于治疗白血病，价格高达47.5万美元/次。
当然，这并不是说保额买得越多就越好，大家还是要根据自身的财务抗风险能力和身体健康预期来综合判断，在确保财务整体健康的情况下选择适合自己的保额。
对资产流动性的补充
/ 功能2 /
保险的流动性往往被大多数人低估。我们最常接受的流动性排名是现金>固收>股票>房产>VC/PE。在不发生风险事件的时候，保险就是一个负现金流符号。
但是在以上排序中，除了现金以外，主要是从变现速度这一个因素来考量的。而大家常常忽视的是资产价值和资产安全。
以上各类投资，或多或少都面临着市场风险和道德风险，一旦发生，原有的资产流动属性甚至可能完全失效。简单地说，套牢的股票、延期兑付的P2P和一时卖不出去的房产并不能充分满足投资者的流动性需求。
现实中，投资者需要现金的诸多情形，恰恰却是计划外的状况，比如人身发生意外、重大疾病或家庭、企业财务状况的突然变故。而这时保险产品所能赔付的现金，无疑是对投资者最好的流动性支持。
换句话说，保险是在很多紧要关头唯一可仰仗的现金来源，且其安全性可以说仅次于现金（根据《保险法》规定，对于偿付能力严重不足的、损害社会公共利益的保险公司，保监机构可予以接管，而被接管的保险公司债权债务关系不变）。
另外，对一些大额保单来说，我们也可以在急需现金的时候进行保单质押贷款操作。保险公司、银行、第三方贷款机构等都有这种服务，贷款额度一般以保单现金价值或账户价值的80%或以下来计算（部分海外保单可达90%）。
从上市险企财报来看，近年来，国内保单抵押贷款的规模一直在上升，说明投资者对保险的流动性安排需求越来越大。
海外资产配置的载体
/ 功能3 /
自2015年8月以来，人民币汇率就开始坐起了过山车。而我们生活、消费越来越国际化，所以也不得不面临汇兑带来的购买力缩水风险。
对高净值人士来说，海外资产配置是一个无法回避的议题。投资何种海外资产是大部分投资者面临的最大挑战。除了房产以外，海外保险无疑成了一个非常稳妥的选择。
相比国内，海外保险由于竞争更激烈，因此具有保费低、赔付金额高、分红高等优势；同时，海外保险的定制灵活度也更高，能更好地帮投资者实现教育金、养老金设立等功能。
但需要我们注意的是，海外保险产品的有效性受各地法律政策以及国内相关外汇政策紧密影响。投资者需要通过正规的专业机构进行咨询，全面了解产品特点及相关政策规定，避免通过地下市场等渠道投保，将道德风险降到最低。
实用的财富传承工具
/ 功能4 /
知名咨询机构BCG去年7月发布的《中国财富传承市场发展报告》显示，中国高净值家庭正面临“风险隔离、基业永续、家财稳固、个性化传承”四大核心需求。在中国独特的市场环境下寻找合适的财富传承工具，成为越来越多高净值家庭的期许。
在西方发达国家，家族信托已经成为高净值家庭进行资产安排的成熟工具。但由于中国还没有完备的信托登记制度，无法将股权、不动产、收藏品等资产装入信托，制约了家族信托业务在境内的发展。在这样的特殊条件下，保险金信托成为了一种相对实用、方便的结构安排。
保险金信托以给付的保险金为信托财产，由投保人和信托机构签订保险信托合同，由保险公司将保险金交付受托人（即信托机构），受托人依信托合同的约定来管理这笔资金，并约定方式，在特定的时间将资金分配给受益人。
这种结构使财产能够按照预先设计，在法律的保障下，按照一定的时间分配给特定的对象，这有利于发挥财富的正向激励能量，为高净值家庭的财富代际传承提供了一种新的渠道。
总结
我们不得不承认，由于历史原因，很多人对保险的误解和争议可能还会继续。但在过去近700年的人类经济活动历史中，保险作为风险管理工具的重要作用是无法被否认的。
以上4大功能可能对应了很多不同类型的保险产品，其适用性也不是放之四海皆准。投资者应该根据自身的具体情况和需求，理性地分析相关产品的属性与特点，确定自身保险配置的必要性和恰当的配置额度。
文章来源：NewBanker博客
作者：清和学院研究中心
研究方向：另类投资；资产管理；金融咨询。
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