打开格力2019年的年报，看到的是“重要提示”。这些内容可能是真话，也可能是假话，反正都是套话。看一眼就行，不必当真。这几条内容不重要。
我们可以先搜索下“审计报告”，因为这决定了我们是否有继续看财报的需要：
凡是会计师事务所不愿意出具:标准无保留意见的审计报告的。我们就可以理解为会计师事务所认为上市公司财务有问题。
会计师事务所可能出具的意见，有 5 种:
1、标准无保留意见的审计报告 —— 没有发现造假行为，但也不能保证是真的
2、带强调事项段或其他事项段的无保留意见审计报告 —— 有造假行为，至少是在粉饰报表
3、保留意见审计报告 —— 财务造假，别信报表
4、无法表示意见审计报告 —— 对于这等拙劣的造假行为，我们无语了
5、否定意见审计报告 —— 这家公司是骗子
只有出具了标准无保留意见审计报告的年报才有看的价值。其他的表述就意味着公司财务很可能有问题，直接淘汰掉。但要注意一下是否附带有异常说明，如果有，一定要通过财务报表附注或其他途径弄明白这个异常是否合理。不合理的可以理解为公司可能有问题。对于可能有问题的公司，我们的应对方式就是直接淘汰掉。
我们不需要去证明一家公司有问题！只要我们怀疑一家公司有问题，就直接淘汰掉。
乐视网 2016 年年报中，我们可以看到带强调事项段的审计报告。我们可以直接淘汰掉这家公司。
接下来是一份目录。目录共有十几节。不同公司的目录会有细小的差别，即使同一公司不同年度的目录也会有细小的差别。这些差别对于我们阅读年报没有影响。
我们主要看分别是”公司业务概要”、“经营情况讨论与分析”、“重要事项”和”财务报告”。这四节是必看的内容， 其中财务报告是这四节中的核心，也是重点与难点。
其次看比较重要的内容是“股份变动及股东情况” 和”董事、监事、高级管理人员和员工情况”。
再次比较重要的是“优先股相关情况”和”公司债券相关情况”。 这两部分内容涉及到公司的融资情况。这两部分内容也是对财务报告内容的补充说明。不需要单独看。
公司简介和主要财务指标：公司简介这部分内容一般没什么用。如果有事想要咨询公司，可以打董事会秘书或证券事务代表的电话或者上网查询即可。而主要财务指标这部分内容都是摘自“财务报告”中的数据，或是通过财务报告中的数据计算得出。在对公司有了足够了解以后，确信财务报告没有问题的情况下，这里的数据可以直接用。
公司业务概要：它能让我们快速了解公司是做什么的?有哪些优势?行业地位如何?这些信息对于我们做投资判断很重要。
公司业务概要的第一部分是对主要业务及行业地位，行业发展现状的说明:
从“主要业务”这部分内容可以知道格力是生产空调、生活电器、高端装备、通信设备的公司，公司的销量和收入连续多年名列行业前排，市场占比很高。
从“行业发展情况”我们可以简单了解: 家用电器领域中线下家电市场依然具有优势，传统大家电品牌影响力持续攀升。随着消费升级，高能效空调需求更多。行业在总体销售、出口、内销上都同比下降，空调全行业都感受到了来自市场的压力；高端装备领域中中国的智能制造在稳定增长等。
我们可以通过参考同一行业几家公司的行业发展分析来判定行业情况：
格力的决策层 2019 年对于行业发展现状的判断如下：
如果几家上市公司的决策层对于该行业的发展趋势的看法总体是一致的。那就说明目前行业的情况基本就是这个样子，如果不一样，那就需要多找几家公司和其他资料来弄清楚行业现状。
公司业务概要的第二部分是主要资产重大变化情况，后面在看财报时也会涉及到，可以暂时不看。
公司业务概要的第三部分是核心竞争力分析，格力提出了七个竞争力分析，包括品牌，研发体系，质量保证，销售网络，产业布局，成本管控能力，和人才培养。一家公司的核心竞争力可以理解成相对于同行业其他公司的竞争优势。只要公司的核心竞争力一直能保持住，那么公司的行业地位就会加强。反之，公司的行业地位就会衰落。这 7 个方面的核心竞争力产生的结果一定会体现在 3 大财务报表的数据中。如果后期我们发现格力的这7个方面的核心竞争力有 1 个或几个开始丧失，我们就可以推断出未来3大财务报表中的数据就会变差。同理如果我们发现格力3 大财务报表中的数据变差了，也可以反过来看一下这 7 个方面的核心竞争力是否有哪些出了问题。
经营情况讨论与分析主要分两大部分：
第一部分为总结格力过去一年的工作情况（包括概述，主营业务分析，非主营业务分析，资产及负债情况，投资情况，重大资产和股权出售，主要控股参股公司分析，和公司控制的结构化主题情况）
”主要控股参股公司分析 “是关于格力所有子公司的介绍，通过这部分内容可以了解一下格力子公司的情况。
“投资状况”要注意一下。企业今天的投资情况，决定了未来的成长情况。这部分内容里我们重点看“重大的非股权投资”，格力没有重大的非股权投资，
我们以2016年海天味业财报为例：
“重大的非股权投资”包括“募集资金总体使用情况”和“其他重大的非股权投资”两部分:
从“募集资金使用情况”我们可以看到公司IPO融到的钱的使用情况。公司是在按计划进行项目建设还是融了钱去干了其他的事情。对于拿到了钱没有按计划去干事的公司，我们可以认为其管理层的人品有问题。我们可以认为公司是在“圈钱”而不是融资干事情。“其他重大的非股权投资”指的是公司自筹资金进行的项目。
我们可以把这部内容与“在建工程”结合起来看，海天味业通过 IPO 募集的资金是用于“高明海天 150 万吨项目”的建设，该项目到 2016 年底已经完工 93.96%。剩下的工程是通过自筹资金来建设。
在建工程一旦建成将会转为固定资产，这就意味着产能的增加。
海天味业 2013 年的产能大概为 150 多万吨，招股说明书分析海天味业的生产能力已不能满足市场的需求量，则产能不足，故海天味业需要增加投资，扩大产能。我们可以看到 2016 年海天味业的产能已经达到了200多万吨，这都是不断投资的结果。
第二部分为是展望未来，主要是公司关于公司未来发展的讨论与分析，包括接下来的公司发展策略，重点工作和面临的风险。
前面说过我们可以通过参考同一行业几家公司的行业发展分析来判定行业情况。
如果行业内主要上市公司对于行业的格局和趋势的看法一致，那就说明目前行业的情况基本就是这个样子。基于相似的看法，就会产生相似的战略。当然战略的制定还会和目前公司在行业中的地位有很大的关系。在战略相似的情况下，决定成败的就是资源的多寡和执行力的强弱。
格力2019年的公司发展战略为：
如果我们发现不同公司对于行业未来发展趋势的判断不一样，那不同公司的战略就可能出现巨大的不同。这个时候我们就要好好研究一下哪家公司的判断更可能是正确的。比如同行业中有 A、B、C、D 四家上市公司，A、B 两家公司看好行业未来的发展，C、D 两家公司长期看好行业的发展，但是中期看衰行业的发展。 这个时候 AB 和 CD 公司的战略一定会出现很大的不同。A、B 公司的战略应该还是以扩张为主，C、D公司就会变成以防守为主。这个时候的战略选择不同会对以后公司的发展和行业地位造成巨大的影响。选择对的会变的更强大，选择错的可能会衰落。
所以当大家战略相似的时候，资源和执行力决定成败;当大家战略不一样的时候，战略决定成败。
重要事项：既然上市公司告诉我们这部分内容是重要事项，那我们就应该好好看一遍。重要事项包括以下内容: (一) 普通股利润分配及资本公积金转增预案，（二）本报告期利润分配及资本公积金转增股本情况， (三) 承诺事项履行情况，（四）控股股东及其关联方对上市公司的非经营性占用资金情况 ，（五）董事会、监事会、独立董事（如有）对会计师事务所本报告期“非标准审计报告”的说明 ，(六)与上年度财务报告相比，会计政策、会计估计变更或重大会计差错更正原因和影响的分析说明，（七）报告期内发生重大会计差错更正需追溯重述的情况说明，（八）与上年度财务报告相比，合并报表范围发生变化的情况说明， (九) 聘任、解聘会计师事务所情况，（十）年度报告披露后面临暂停上市和终止上市情况 ，（十一）破产重整相关事项 ，(十二) 重大诉讼、仲裁事项，（十三）处罚及整改情况 （十四）公司及其控股股东、实际控制人的诚信状况 ，（十五）公司股权激励计划、员工持股计划或其他员工激励措施的实施情况 ，（十六）重大关联交易，（十七）重大合同及其履行情况， （十八）社会责任情况，（十九）其他重大事项的说明 ，（二十）公司子公司重大事项 。
这二十项内容需要从头到尾好好看一遍，看看有无异常情况。如果发现异常情况就要找到合理原因，否则就可以把公司淘汰掉。
如果公司有关于会计政策、会计估计的变更或重新聘任了会计师事务所，这里我们就要特别注意了。这往往可能是公司财报出问题的先兆。
格力会计政策变化是国家要求，没有问题。
格力会计估计和会计事务所变动也没有问题。
股份变动及股东情况：对于股份变动及股东情况，首先要观察大股东和公司核心管理人员有无减持或增持，其次观察股东人数和前十大流通股东的变化。
如果大股东和公司核心管理人员减持或增持股票，他们就是用行动来告诉我们他们自己是看衰还是看好公司的未来。大股东和核心管理层的行为值得我们重视。
我们可以看到格力的大股东、实际控制人、核心管理人员的股份都没有变化。不过目前这些股份都还没有解禁。等解禁以后我们要特别注意这部分人员的增减持情况。另外我们还要注意大股东或实际控制人有没有质押公司的股票，如果有质押说明大股东或实际控制人缺钱，那么大股东或实际控制人挪用上市公司资金的风险就会加大。
格力的董明珠有质押情况，需要慎重对待。
在股本不变的情况下，股东人数增减变化与股价中期涨跌幅呈现负相关。即股东人数越增加，人均持股越少，未来股票股价下跌的可能更大；股东人数越减少，人均持股越多，流通股更集中在少数人手里，股价上涨的概率越大。这也只是可能性问题，并没有非常强的关联性。
根据格力年报我们可知2019年年末格力的股东人数是308228人，到了2020年初，格力的股东人数增加到了496256人。
通过年报前十大流通股东的变化，我们可以估算出主要投资机构对股票的看法:
比如全国社保基金一零一组合2019年持有格力0.69%， 到现在2020年最新持仓变成0.50%，全国社保基金减持格力。
因为全国社保基金关系社会稳定，这个基金是不能亏钱的。社保基金持有的股票特别是社保基金重仓持有的股票，我们可以好好研究。
优先股相关情况 和 可转换公司债券相关情况 这两部分内容涉及到公司的融资情况。这两部分内容也是对财务报告内容的补充说明。不需要单独看。
董事、监事、高级管理人员和员工情况：
从这部分内容我们可以了解公司的决策层和高级管理人员的职位、薪酬、工作经历，以及离职情况。 特别要注意有核心高管人员离职的情况。 我们可以看到:
格力的监事段秀峰减持265000股，市值0.15亿，格力市值3544亿，没什么影响。
如果因为高管是身体原因或者任期而离职可以理解，但是如果是因为内部核心高管离职不看好公司的发展或者是内部矛盾或者其他特别的原因，投资的价值要打点折。
“员工情况”这个表格里的信息还是很重要的，我们知道“人”是决定公司成败的关键因素之一。我们从公司人员数量的变化，在某种程度上可以看出公司是在扩张还是在收缩。 从人员构成的变化，在某种程度上可以看出公司在某个阶段的工作重心。
我们看下格力从 2015年到 2019 年的“员工情况”：从 2015 年到 2019 年格力员工的总人数分别是：70561、71610、85222、88800，88846。我们可以看到总人数逐年增长，这说明格力这几年一直在扩张。可以看到格力的销售人员从 2015 年到 2019年人数分别是:1729、1749、1759、2084，2822。格力技术人员从 2015 年到 2019年人数分别是7353，7729，9155，11808，14251，格力生产人员从 2015 年到 2019年人数分别是57406，58323，69544，69451，67113。
通过比较我们发现，格力这几年人员的增长主要来自技术人员，销售人员稳定增长，其他变化不大。
这说明格力最近几年在技术方面的投入力度在加大。这是比较容易理解的，研发掌握最先进的技术能维持竞争力，从“经营情况讨论与分析”中我们也能看到格力在技术方面下了不少功夫。
公司治理：公司治理本身其实很重要，公司治理的重要性甚至高于公司的管理和运营。但是在年报中，这部分内容基本上是一套格式化的文字。有兴趣的可以读一遍，想省事的直接跳过这部分内容也没有任何问题。另外，有的公司年报中还有内部控制这一节内容，对待方式和公司治理一样。
公司债券相关情况：这部分内容涉及到公司的融资情况。这两部分内容也是对财务报告内容的补充说明。不需要单独看。
财务报告：财务报告主要由 5 部分组成:资产负债表、利润表、现金流量表、股东权益变动表和财务报表附注。这是重点要看的！！！
财务报表附注是财务报表的重要组成部分，三大报表中所有重要的科目都会在财务报表附注中有更详细 的说明。在看三大报表遇到疑问时，在财务报表附注中基本都能找到答案。
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备查文件目录：这节内容不用看，没啥用。
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