区块链源于比特币，受比特币的影响Token从广义上成了“代币”一说。但随着比特币越来越受到关注，比特币背后作为支撑的区块链技术也越来越收到关注。从技术层面而言，又有人提出，直接把 Token译为代币，某种意义上说稍显局限。
1. Token的技术本质
Token源于网络通信中的概念，属于计算机术语， Token的原义是指“令牌信令”。历史上有个局域网协议，Token Ring Network(令牌环网)。网络中的每一个节点轮流传递一个令牌，只有拿到令牌的节点才能通信。这个令牌其实就是一种权利或者说权益证明。
Token可以代表任何权益和价值。Token来作为某种权益证明进行ICO，已经是一种普遍的做法。
一个代币实则就是一项资产的数字化、一种不记名债券，这种债券被资产发起人嵌入比特币的区块链网络中。一个资产发行主体在比特币网络发送一个交易，附带一个“资产创始”的元数据，就相当于创建一个Token，Token 用来代表某一项资产。
通证论者认为，货币自古与权力和政治挂钩，没有国家的授权和支持，Token即代币这种说法有着显而易见的弊端，以区块链为底层技术的虚拟货币更是会遭到法定货币本质上的争议，它所代表的不仅仅是货币。况且，不是所有 Token都具有货币属性，具有货币属性的 Token也并非只此一种属性，它的想象空间远超“代币”。
2.Token的基本元素
Token本质上是一种可以流动的加密的数字权益证明，它有三个基本要素
(1)通过共识机制形成的价值
每一个 Token都必须代表一种价值，换句话说， Token必须是以数字形式存在的权益凭证，它必须代表一种权利、一种固有和内在的价值，否则就失去了存在的必要。区块链技术的进步为人们开启了一扇窗户，每一个自然人都可以发行 Token，募集生产资料(币或等值算力)去实现自己的想法，但只有那些基于人和人、人和机器、机器和机器之间形成共识，通过算法予以确认了的 Token才能产生价值，也才能得到区块链世界的互认，失去价值的 Token将变得一文不值。
(2)通过加密数字确权形成的信用
任何权益证明都需要信用背书，不同的是，现实世界里的股权、债券、积分、票据等权证依赖于一个中心化的组织的认可，而 Token是去中心化的。
在区块链的世界里，权证 Token化之后，它便成了数字世界里的一串字符，其信用是通过强大的加密算法和分布式记账形成的共识机制来加以确证的。也即言，每一个 Token自身都必须具有真实、防算改、保护隐私等基本安全性能，这串字符严格按照区块链代码执行，安全并可信。
(3)通过流通形成的类金融属性
每一个 Token上都记载着主体的责权和资产归属，如身份证明、学历、卡券等，因此它可以作为信用凭证而具备价格。在此基础上，这张凭证还可无限切分，自由灵活，全链流通。用Q币类比，在QQ生态中，Q币可以用来购买QQ秀、游戏充值等平台内服务，这与 Token在区块链生态中扮演的角色类似， Token作为区块链生态中的通证，也能进行交换、交易、价值重估。不同的是，Q币可以无限量地发行，而 Token一且产生，数量恒定，不能纂改，于是 Token便成为区块链时代的财富代码，可以兑换资产和劳动，具备物权属性、货币属性、股权属性，在交易和流通中，成为金融的承载形式。
人类社会的文明发展就是建立在无穷的权益证明之上的，所有的账目、所有权、使用权、资格、证明等都是权益证明。从原始社会到现代社会，从物物交换到商品货币，从令牌、虎符到票据卡券，作为权益证明的 Token有着许多的表现形式。它所代表的不仅仅是货币，或许恰恰相反， Token实际落地后，非代币类的应用恐怕会远远走在代币前面。
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