从微观经济看投资

作者: 木子读吧 | 来源:发表于2022-06-21 05:39 被阅读0次

「今天是木子读吧陪你的第844天」

经济学可以分为宏观经济学和微观经济学。从上而下做投资,宏观经济数据必不可少;微观经济很少有人能注意到,微观经济学的核心内容是什么呢?

沉没成本:过去的投入,对未来不会再产生正面效用。举个例子,你买入一只股票,然后在某一个时间节点止损退出。一段时间后,这只股票又出现了新的投资机会,此时你该怎么做?是否应该再买入呢?

理性的做法是应该买入,因为过去的亏损已经是沉没成本,如果这只股票当时亏损的原因不是本质上的变坏,那之前的亏损就不会对现在产生任何影响。这种条件下,两者是没有交集的,这就是沉没成本。

沉没成本跟目前的决策没有任何关系。说起来很容易,但做起来确实挺难的。因为从行为金融学的角度来看,人们做决定会受到“锚定效应”的影响。比如很多人会把股票价格锚定在建仓时的成本价。

边际成本:每多获得一个单位的回报,必须付出的投入。边际,就是增量的意思。比如工厂做衣服,多生产一件,就要多花费100元,这100元就是边际成本。再比如,你的月收入是1万,想要增加2000元的收入,就要多加班5天,这5天的劳动投入,就是这2000元收入增量的边际成本。

边际成本与固定成本是不同的。边际成本在宏观数据分析上应用很广泛,比如通货膨胀边际走低,指的就是环比(与上一个月比),本月的CPI更低了。代表的是一个单位时间内,通胀水平的增量变化。

金融市场的定价都是基于预期的,市场对金融变量的边际变化反应特别敏感,因为这种边际变化,往往可能意味着新趋势的开启。比如,前期M2(货币供应)增速都在10%以上,突然某个月变成了个位数增长,这个时候会被理解为央行的货币供应量在收紧,这种收紧可能会成为一种趋势。

当我们分析一家公司时,利用边际分析,把边际成本的思想带入公司分析中。比如我们分析一个行业,当需求端萎缩时,有的公司反而在扩张,大量投入产能,这是为什么呢?背后的逻辑就是降低边际成本,当需求端恢复甚至上升时,边际成本低的公司就会成为大赢家,获得更多的市场份额。

机会成本:是指选择某一个机会,同时放弃其他机会所能带来的最高价值。举个例子,你有100块钱,可以用来吃一顿午饭,也可以用来买两本书,午饭和两本书就互为机会成本。

也就是说,你为了做这件事,就要放弃另外一件事,另外这件事的可能收益就是你的机会成本。机会成本思维,可以让我们看问题更全面,站在更高的格局上分析行业、企业优劣,不是看价格的起伏。

如果一个人处处以机会成本出发,就不会计较眼前的得失。

以上分享的几个重要概念,正是微观经济学的部分核心内容。宏观经济学是我们在投资中经常遇到、讨论的话题,微观经济学却能让我们更富有智慧。做投资,尤其是基本面定性分析,用微观经济学的智慧做支撑,以宏观经济学框架为分析基础,会轻松很多。

写在最后的话

我们的人生是由各种选择组成的,“选择大于努力”,我是相信这句话的。选择就会有机会成本,选择更是一种智慧;

在我们人生的选择中,果断摈弃那些沉没成本,不断提升边际成本。你的天花板就会不断被打开,如此形成一个完整的闭环。

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