可以从三方面来评价指数估值高低：（1）根据指数的历史数据，看百分位，（2）按照认真的天马的思路，根据未来盈利增长率（参考历史数据，给出一个保守的盈利增长率预测值）测算出合理估值，以此作为参照评估当前的估值高低，（3）可以参考美国等成熟市场的类似指数来确定估值高低。
对市盈率、市净率的理解
市盈率的高低对投资收益的影响，可以这样粗略地理解，市值是买企业付出的成本，盈利是历史数据，假定未来若干年里，企业的市值和盈利没有变化，那么，回收成本需要多久，市盈率某种程度上类似于投资回收期，投资回收期当然是越短越好，投资回收期在10年以内相对来说比较好，太长就不太好，当然，10年是个经验数据，不同标的的投资回收期不同，比如，水利项目的投资回收期普遍较长，水电项目的投资回收期普遍较短，有的行业的投资回收期普遍比别的行业投资回收期短。市净率也可以这样理解。为了提高指标的可靠度，如果用最近几年的利润和净资产平均值计算市盈率和市净率，就可以消除个别波动大导致的指标失真。如果同时用市盈率和市净率这两个投资回收期指标来筛选投资标的，可靠程度会更好。
对指数基金来说，如果投资的时候，投资回收期短，也就是买得便宜，卖的时候，投资回收期长，也就是卖得贵，如果指数里面的企业在发展壮大，利润在增长，那么，投资者大概率是赚钱的。根据未来的利润和净资产变化情况，可以粗略地把指数分成几类，A类是中长期看利润和净资产增长较快的，B类是中长期看增长较慢的，C类是中长期看有可能负增长的，从对投资者是否有利的角度看，当然是企业越赚钱越好，最优是A类，次之是B类，最差是C类。因此，选赚钱效果突出的指数，在投资回收期短的时候买入持有，赚钱的概率比较大。
对动态再平衡的理解
动态再平衡，有2个作用：1、可以被动地把高风险的资产转到低风险的资产上，维持资产组合的整体收益风险回到初定的状态，比如，在股市大涨的时候，卖出股票基金买入债券基金，实质上是把高风险的资产切换到低风险的资产上，在债基大涨的时候，实际上是利率大跌，债券的估值在提升，卖出债基买入股票基金，可以降低债基风险，留住收益，2、在股市大跌的时候，卖出债基买入股票基金，实质上是把低效率的资产切换到高效率的资产上；在债市大跌的时候，实际上是利率大涨，债券的估值在降低，卖出股票基金买入债基是有利的。总而言之，股票基金/债券基金收益＝投资收益（对股票是利润增加，对债券是利息）＋投机收益（对股票和债券来说都是估值变动的收益，股票是市盈率/市净率的变动，债券是利率的变动），投资收益留得住，坚持长期投资可以拿到投资收益，拿到投资收益的办法是一动不动，投机收益留不住，转瞬即逝，投资者不适当把握就会丢失，拿到投机收益的办法是相机而动，动态再平衡是一个可以留住投资收益、部分留住投机收益的好办法【此处的债券基金是指纯债基金】。
在做好资产配置的情况下，动态再平衡可做可不做，做比不做好一些。做的方式有两种，1、设定某个阈值，比如5%或者10%，超过该阈值就进行调整，2、按时间进行调整，对某些类型的资产，由于频繁交易的费用极低，可以按日进行调整，对个人投资者来说，每年定期调整一两次也够了。
动态再平衡时，需要卖出/买入股票基金，买/卖哪只基金、买/卖多少是个问题，估值有高有低，可以有两种思路，1、根据估值卖出/买入可交易的那部分股票基金，也就是维持股债比例不变，允许改变股票基金中各基金的比例，2、按组合中原定的比例卖出/买入全部的股票基金，也就是维持股债比例不变，同时，也维持组合中各股票基金和债券基金中各个基金的原定比例不变。
股票基金/债券基金有浮亏时，要考虑是否加仓，加仓需要考虑2个因素，1、跌幅到达多少时才加仓，2、加仓的节奏。以长期纯债基金来说，一般情况下，最大跌幅可能是3%～5%，那么跌了3%就可以考虑加仓，加仓节奏要参考熊市的平均持续时间（1年）和拟用于加仓的资金，分批加仓。
约翰博格老师给出了一个分析投资标的的框架，从4个方面评价投资标的——收益、风险、成本、时间，其中，收益风险特征是最重要的，必须要了解清楚，赚的是什么钱，哪些钱是投资赚来的，哪些钱是投机赚来的，分别从短中长的时间角度看，哪些收益是主要的、哪些收益是次要的，收益在短中长的时间维度上分别表现出什么特点；有哪些风险，哪些是系统性风险、哪些是非系统性风险，哪些风险是主要的，哪些风险是次要的，哪些风险会导致本金亏损，风险应对的办法是什么，波动在短中长的时间维度上表现出什么特点。成本，随时间的拉长，会变成沉重的负担，需要选择成本尽可能低的标的。从国内看，随着市场规模逐渐扩大，随着产品越来越丰富，随着竞争越来越激烈，费率会逐渐下降，最终趋稳，合理的费率，可参考美国同类产品的费率。时间是投资者的朋友，越早开始投资越好，如果形成成熟的投资体系，那就很可能赚钱。评价完单个投资标的的上述四个特征，再分析评价组合整体的，即可形成清楚的认识，作为投资体系的重要组成部分。
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